El crecimiento del NGDP va a toda velocidad. El panorama es obvio:

Tsunami de capex en IA
Condiciones de dinero fácil
Fiscal aún muy abierto
El sector privado está altamente apalancado y sigue ligero, aferrado a lo barato
El efecto riqueza impulsa el consumo

Los bonos nominales se están destruyendo. Las TIPS y el efectivo sangran lentamente. Commodities y acciones al alza. El oro y el $BTC se mantienen firmes.

Ese es el régimen. Los responsables de la política podrían acabar con él, pero no lo están intentando. El Tesoro está reprimiendo activamente el tramo largo — convirtiendo el efectivo de malo a catastrófico, alimentando el bucle de inflación.

Mientras esto siga: compra caídas en commodities, acciones y oro. Vende las subidas en bonos.

¿Cómo termina?

Subir tasas hasta que algo se rompa
Dejar que el tramo largo se revalúe de forma natural
La IA tarda más de lo esperado en entregar resultados
El financiamiento del sector privado se agota
Las valoraciones se vuelven parabólicas, se adelgaza el oxígeno
La inflación obliga a una consolidación fiscal para calmar a la multitud

Probablemente, alguna combinación de todo al mismo tiempo.

Hasta entonces: tener beta.