En la parte de Bitcoin, las operaciones con apalancamiento se han calmado
En mi opinión, el punto más importante en este gráfico es que la Funding Rate vuelve a situarse en el nivel de 0,00. Esto indica que las posiciones apalancadas en el mercado de derivados de Bitcoin se han equilibrado de forma significativa. Con funding positivo, los longs le pagan a los shorts; que el funding se acerque a cero muestra que el mercado se está volviendo más equilibrado.
En los datos de mercado actuales, la tasa de funding de Binance para BTC, en los datos del 23 de septiembre de 2026, está aproximadamente en torno a 0,001%. Si el precio sube pero el funding no está extremadamente positivo, puede considerarse que la subida no se basa en posiciones long con apalancamiento excesivo. Por lo tanto, la estructura actual es diferente a la idea de que “el precio subió en el pasado, todos abrieron longs, el funding aumentó demasiado y llegaron liquidaciones de longs”. Vemos que las posiciones long no se han acumulado de manera agresiva. En un entorno así, si el precio continúa subiendo, el mercado puede avanzar de una forma más saludable. Sin embargo, es necesario leer también en conjunto los otros dos indicadores del gráfico.
El volumen del fondo ha alcanzado recientemente un nivel de aproximadamente 93 millones. Especialmente después de los mínimos de mediados de agosto, se observa una recuperación notable en el volumen. Esto nos dice que el mercado está volviendo a ver más operaciones y actividad de fondos.
Si al mismo tiempo el Funding se mantiene bajo mientras hay un aumento de la actividad, esto sugiere que esta operación no está apoyada con un apalancamiento excesivamente largo.
El precio Fun de GBTC ha subido en el último tramo hasta aproximadamente 66,88. Por lo tanto,
el aumento del precio de GBTC y la recuperación en el volumen del fondo puede considerarse como una señal adicional de que ha aumentado la actividad por parte de la parte institucional.
No veo una señal de que, mirando solo este gráfico, vaya a comenzar una fuerte reversión a la baja. De hecho, la estructura de funding actual tiene una ventaja importante: el Funding no está en niveles excesivamente positivos, no se ha formado una multitud en largos y el riesgo de liquidación de largos es limitado. Gran parte de las caídas severas que hemos visto antes en los mercados se acelera con un funding alto y la ruptura del precio por debajo.
Podemos resumir la imagen actual del gráfico de la siguiente manera. En el mercado de derivados de Bitcoin, no se aprecia de forma marcada una sobreposición en largos en este momento. Que la Funding Rate se acerque a 0.00 indica que la presión del apalancamiento se ha limpiado y que el mercado se ha vuelto más equilibrado. Al mismo tiempo, la recuperación en el Fund Volume muestra que la actividad del mercado vuelve a aumentar. Por lo tanto, mirando solo este gráfico, no hay datos suficientes para decir que comenzó una nueva caída fuerte y contundente. En resumen, lo que a mí me llama la atención en el gráfico ahora es que el componente del apalancamiento está bastante calmado. Esta estructura podría indicar que, si el precio vuelve a subir, el movimiento todavía no se apoya en una posición larga demasiado abarrotada.
