Según los últimos datos de seguimiento del mercado de divisas y del Grupo de la Bolsa de Londres (LSEG), el índice del dólar (DXY) ha seguido subiendo sin parar, marcando directamente el nivel más alto de los últimos casi ocho semanas. El principal motor detrás es que las expectativas del mercado sobre la política monetaria posterior de la Reserva Federal (Fed) han vuelto a cambiar de forma drástica. Los datos muestran que, en este momento, la probabilidad que asigna el mercado a que la Fed continúe subiendo las tasas en octubre ya alcanza el 53% y se espera que, para septiembre de 2027, la magnitud acumulada de alzas pueda llegar a 78 puntos básicos. Incluso si recientemente se han observado señales de alivio en la situación de Oriente Medio, lo que ha contribuido a la caída de los precios internacionales del petróleo, eso no ha podido frenar esta fuerte trayectoria del dólar.
La clave de esta coyuntura está en el giro repentino de las expectativas del mercado. Antes, los operadores macro solían debatir principalmente cuándo llegaría el ciclo de recortes de tasas, pero, ante la resistencia de la inflación y las idas y vueltas de los datos económicos, el guion de “continuar subiendo” que antes había sido descartado volvió a ponerse sobre la mesa. Cuando más de la mitad de la probabilidad pasa a apostar por que las tasas seguirán subiendo en el corto plazo, y que el ciclo de tasas altas podría extenderse hasta los próximos años, la lógica de valoración de la liquidez macro en su conjunto naturalmente debe reorganizarse en una nueva ronda.
En los mercados financieros tradicionales, el rebote fuerte del índice del dólar ha golpeado directamente el desempeño de las divisas no estadounidenses, y al mismo tiempo mantiene el “ancla” de la fijación de precios de los activos globales—los rendimientos de los bonos del Tesoro—en un rango de alta volatilidad. Normalmente, un dólar fuerte combinado con expectativas de tasas más altas favorece el aumento de los costos globales de endeudamiento y reduce la elasticidad de valoración de las materias primas y de los activos de riesgo. Aunque el precio del petróleo ha bajado por el enfriamiento de las preocupaciones geopolíticas, la expectativa de contracción de la liquidez sigue dominando con firmeza los flujos de capital hacia los principales activos.
Para el mercado cripto, sin duda es otra batalla de forcejeo sobre la liquidez. El fortalecimiento del dólar suele significar que el umbral para el ingreso de capital incremental desde fuera del mercado es mayor, y parte de los fondos que buscan refugio podría volver a los activos tradicionales de renta fija; pero al mismo tiempo, sigue habiendo muchas incógnitas sobre el grado en que el mercado ya ha digerido estas expectativas de alzas y si eso dará lugar a una pugna a corto plazo entre posiciones largas y cortas, o incluso a la aparición de un escenario estructural. De cara al futuro, los participantes del sector cripto deberán vigilar de cerca la materialización real de los datos posteriores sobre inflación y empleo, para ver si estas expectativas hawkish son solo una corrección emocional puntual o si marcan el inicio de una nueva ronda de contracción de la liquidez.
#Fed #USDIndex #MacroEconomy
La clave de esta coyuntura está en el giro repentino de las expectativas del mercado. Antes, los operadores macro solían debatir principalmente cuándo llegaría el ciclo de recortes de tasas, pero, ante la resistencia de la inflación y las idas y vueltas de los datos económicos, el guion de “continuar subiendo” que antes había sido descartado volvió a ponerse sobre la mesa. Cuando más de la mitad de la probabilidad pasa a apostar por que las tasas seguirán subiendo en el corto plazo, y que el ciclo de tasas altas podría extenderse hasta los próximos años, la lógica de valoración de la liquidez macro en su conjunto naturalmente debe reorganizarse en una nueva ronda.
En los mercados financieros tradicionales, el rebote fuerte del índice del dólar ha golpeado directamente el desempeño de las divisas no estadounidenses, y al mismo tiempo mantiene el “ancla” de la fijación de precios de los activos globales—los rendimientos de los bonos del Tesoro—en un rango de alta volatilidad. Normalmente, un dólar fuerte combinado con expectativas de tasas más altas favorece el aumento de los costos globales de endeudamiento y reduce la elasticidad de valoración de las materias primas y de los activos de riesgo. Aunque el precio del petróleo ha bajado por el enfriamiento de las preocupaciones geopolíticas, la expectativa de contracción de la liquidez sigue dominando con firmeza los flujos de capital hacia los principales activos.
Para el mercado cripto, sin duda es otra batalla de forcejeo sobre la liquidez. El fortalecimiento del dólar suele significar que el umbral para el ingreso de capital incremental desde fuera del mercado es mayor, y parte de los fondos que buscan refugio podría volver a los activos tradicionales de renta fija; pero al mismo tiempo, sigue habiendo muchas incógnitas sobre el grado en que el mercado ya ha digerido estas expectativas de alzas y si eso dará lugar a una pugna a corto plazo entre posiciones largas y cortas, o incluso a la aparición de un escenario estructural. De cara al futuro, los participantes del sector cripto deberán vigilar de cerca la materialización real de los datos posteriores sobre inflación y empleo, para ver si estas expectativas hawkish son solo una corrección emocional puntual o si marcan el inicio de una nueva ronda de contracción de la liquidez.
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