**El Banco Central Europeo (BCE)** y los bancos centrales de los Estados miembros de la UE pidieron oficialmente que se elimine la normativa MiCA que obliga a que los emisores de stablecoins mantengan hasta el 60% de las reservas como depósitos bancarios.
Contenido clave
Los bancos centrales de la UE solicitaron a Bruselas que se elimine la disposición de MiCA que exige que, como mínimo, el 30% y hasta el 60% de las reservas de stablecoins se mantengan como depósitos bancarios.
En lugar de eso, propuso introducir un “límite inferior de liquidez” basado en la proporción de activos de reserva que vencen dentro de 1 día hábil o 5 días hábiles.
El informe advirtió que, si se produjeran grandes reembolsos en las grandes stablecoins, los depósitos bancarios podrían retirarse de una sola vez, lo que podría poner bajo presión la liquidez bancaria.
El BCE, propuesta de ajuste para las normas de reservas bajo MiCA
La **Eurosistema (SEBC)** es un organismo compuesto por el BCE y los bancos centrales de 27 Estados miembros. En un documento de opinión publicado el martes, planteó de frente el problema con una de las principales medidas de seguridad de MiCA. Esta presentación es una respuesta oficial al proceso de revisión de la ‘Regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA)’ que aplica la Comisión Europea. Bajo MiCA, los emisores de stablecoins deben depositar como reservas al menos el 30% en depósitos bancarios, y para los tokens ‘significant’ hasta el 60%.
Los bancos centrales sostienen que, directamente, se elimine por completo esta norma de porcentajes.
En cambio, señalaron que, con base en los criterios que está preparando la **Autoridad Bancaria Europea (EBA)**, apoyan nuevas normas de liquidez que establecen que cierta proporción de las reservas venza dentro de 1 día hábil y 5 días hábiles. En el borrador se propone mantener, para los tokens importantes, al menos un 40% en activos con vencimiento a 1 día y un 60% en activos con vencimiento a 5 días, mientras que para los tokens de menor tamaño se mantendrían, respectivamente, al menos un 20% y un 30%. Los bancos centrales recalcaron que incluso los bonos del Tesoro a muy corto plazo o valores con recompra a un día (repos inversos) también pueden cumplir la misma función de amortiguador, y que no es necesario obtener liquidez únicamente a través de depósitos bancarios.
Además, nota de referencia: dogecoin, fuerza de los grupos de posiciones cortas; entre los tokens principales, el mayor rendimiento
Riesgo de contagio de un ‘bank run’ entre stablecoins y bancos
El informe señaló que la normativa de depósitos vigente crea una “conexión directa” entre el emisor y la entidad de crédito (banco). Si en una stablecoin específica se producen grandes reembolsos, el emisor tendría que recuperar en poco tiempo los depósitos encomendados al banco, y los bancos que dependían de esos fondos podrían enfrentarse a presiones de liquidez propias.
El riesgo también ya se ha manifestado en la dirección contraria. En el incidente del Silicon Valley Bank (SVB) en marzo de 2023, el emisor de USD Coin (USDC) **Circle**, que tenía parte de las reservas depositadas en el SVB, atravesó una crisis de confianza y aumentó con rapidez la presión de reembolso del token. Según el análisis, los depósitos que el emisor deja no solo son un dinero mucho más ‘efímero’ que el ahorro de los hogares, sino que además los estudios señalan que su rentabilidad es menor que la de otros bonos del Tesoro a corto plazo que el emisor podría haber elegido en condiciones de riesgo similares.
El informe también cuestionó, como segundo punto, el modelo de ‘multi‑issuance’. Se trata de una estructura en la que una empresa global trata como esencialmente el mismo token los tokens emitidos tanto dentro de la UE como fuera de ella, y la crítica es que así se diluye la distinción de jurisdicción en materia regulatoria. Los bancos centrales señalaron que, además, permite que operadores que no hayan obtenido la autorización MiCA accedan fácilmente a inversores de la UE a través de diversos canales en línea, y que eso está generando “dificultades importantes” para que las autoridades supervisoras hagan cumplir el sistema.
Acumulación de advertencias del BCE sobre stablecoins
La advertencia desde Fráncfort se ha mantenido durante todo el año. Un estudio publicado por el BCE en marzo analizó que, si se amplía el uso de stablecoins, podría producirse la salida de depósitos bancarios y la reducción de los préstamos. No obstante, también mencionó que, dado que los saldos de depósitos en la zona euro ascienden a unos 17 billones de euros, el mercado mundial de stablecoins—de aproximadamente 30.000 millones de dólares—todavía no domina de manera abrumadora.
Por su parte, el BCE puso en marcha el lunes un nuevo sistema de pagos, ‘Pontes’, que permite liquidar activos tokenizados utilizando fondos del banco central, en lugar de fondos de entidades privadas de stablecoins. Se interpreta como un intento de facilitar el acceso de los inversores institucionales al mercado de tokenización mediante una infraestructura de liquidación más segura.
Siguiente noticia: OpenAI se enfrenta a una demanda colectiva en Columbia Británica relacionada con un tiroteo en una escuela en el que murieron 8 personas