Tres vientos de cola macro convergentes:
1. Las expectativas de beneficios del $SPX se han despegado de la realidad — no hay suficiente PIB para respaldar, y los múltiplos ya están elevados
2. El tsunami de Capex se cruza con el gasto deficitario “pegajoso” = un muro de oferta que limita el efecto riqueza y endurece las condiciones
3. Los rendimientos del tramo largo han hecho un V-top 6x desde la post-COVID. Esta vez se siente diferente — más altos por más tiempo pese a los intentos de contención de la Fed
La disciplina de posicionamiento importa más que nunca en un régimen de burbuja con colas gruesas en ambos sentidos. NO sobreapalancarse en tu cartera long-only solo porque la volatilidad realizada está tranquila. Mantén el objetivo de riesgo en acciones/bonos/TIPS/commodities/oro, diversificado en DM.
Cartera de alfa:
• Sesgo long pequeño hacia 9/30, escalonando puts de Nov de forma oportunista. Máximo short para fin de mes arriesgando 4% de AUM para un payoff de 20-25% ante una corrección de 5-10%. No está posicionado para un crash — tú tampoco deberías estarlo
• Construyendo SFRH7 long para una desaceleración en Q4/Q1 + cobertura ante un giro más “dovish” si Warsh sigue el guion
• Bonos: el caso central es deriva al alza en rendimientos. Ejecutando crédito 1x2 en ZB — rentable salvo un verdadero desplome (“puke”), que dispararía un short de renta variable
• Petróleo: haría short a un repunte, pero no aquí. Poseer beta de commodities, sin alfa
• Oro: beta del 10%, sin convicción
• Preferir acciones, bonos y FX del Resto del Mundo (ROW) sobre EE. UU.
Siempre tener beta. Nunca por encima del objetivo de riesgo en este escenario.
1. Las expectativas de beneficios del $SPX se han despegado de la realidad — no hay suficiente PIB para respaldar, y los múltiplos ya están elevados
2. El tsunami de Capex se cruza con el gasto deficitario “pegajoso” = un muro de oferta que limita el efecto riqueza y endurece las condiciones
3. Los rendimientos del tramo largo han hecho un V-top 6x desde la post-COVID. Esta vez se siente diferente — más altos por más tiempo pese a los intentos de contención de la Fed
La disciplina de posicionamiento importa más que nunca en un régimen de burbuja con colas gruesas en ambos sentidos. NO sobreapalancarse en tu cartera long-only solo porque la volatilidad realizada está tranquila. Mantén el objetivo de riesgo en acciones/bonos/TIPS/commodities/oro, diversificado en DM.
Cartera de alfa:
• Sesgo long pequeño hacia 9/30, escalonando puts de Nov de forma oportunista. Máximo short para fin de mes arriesgando 4% de AUM para un payoff de 20-25% ante una corrección de 5-10%. No está posicionado para un crash — tú tampoco deberías estarlo
• Construyendo SFRH7 long para una desaceleración en Q4/Q1 + cobertura ante un giro más “dovish” si Warsh sigue el guion
• Bonos: el caso central es deriva al alza en rendimientos. Ejecutando crédito 1x2 en ZB — rentable salvo un verdadero desplome (“puke”), que dispararía un short de renta variable
• Petróleo: haría short a un repunte, pero no aquí. Poseer beta de commodities, sin alfa
• Oro: beta del 10%, sin convicción
• Preferir acciones, bonos y FX del Resto del Mundo (ROW) sobre EE. UU.
Siempre tener beta. Nunca por encima del objetivo de riesgo en este escenario.