【Notas de CJ sobre Market Making 04/14】
APR es muy alto, y los LP también pueden perder dinero. Porque el APR solo te muestra qué tan rápido se generan comisiones, pero no te dice hasta dónde el precio puede llevar tu posición.
Antes de ser LP, calculo dos cosas: cuánta Fee (comisión) se espera recibir y cuánta IL (pérdida por impermanent loss) puede causar la desviación del precio. La Fee es ingreso, la IL es el costo que proviene de cambios en la estructura de la posición. Ambas deben compararse dentro del mismo periodo de tiempo. Un pool que en el pasado tuvo una anualización alta en un día no significa que en las próximas horas vaya a mantener el mismo volumen de operaciones; si el precio se sale del rango más rápido, aún no se habrá acumulado suficiente comisión y la posición ya se habrá detenido o habrá pasado a ser un activo de un solo lado.
Además de Fee e IL, también hay que incluir Gas, el slippage del Swap, el costo de salir del pool y el tiempo de capital inmovilizado. En posiciones pequeñas, en cadenas con Gas alto, los ajustes frecuentes pueden hacer que el beneficio “sobre el papel” se entregue por completo a los costos de ejecución. En posiciones grandes, además, te limitan la profundidad del libro de órdenes y la liquidez disponible al salir.
Al final, lo que miro es una pregunta sencilla: dentro del tiempo de permanencia que yo estimo para la posición, ¿la Fee, estimada de forma conservadora, puede cubrir la IL y todos los costos de ejecución? Si para que sea rentable necesitas supuestos optimistas, normalmente no considero esa posición como una oportunidad segura.
Próximo artículo: ¿cómo estimar la pérdida impermanente antes de entrar?
#DeFi #无常损失
APR es muy alto, y los LP también pueden perder dinero. Porque el APR solo te muestra qué tan rápido se generan comisiones, pero no te dice hasta dónde el precio puede llevar tu posición.
Antes de ser LP, calculo dos cosas: cuánta Fee (comisión) se espera recibir y cuánta IL (pérdida por impermanent loss) puede causar la desviación del precio. La Fee es ingreso, la IL es el costo que proviene de cambios en la estructura de la posición. Ambas deben compararse dentro del mismo periodo de tiempo. Un pool que en el pasado tuvo una anualización alta en un día no significa que en las próximas horas vaya a mantener el mismo volumen de operaciones; si el precio se sale del rango más rápido, aún no se habrá acumulado suficiente comisión y la posición ya se habrá detenido o habrá pasado a ser un activo de un solo lado.
Además de Fee e IL, también hay que incluir Gas, el slippage del Swap, el costo de salir del pool y el tiempo de capital inmovilizado. En posiciones pequeñas, en cadenas con Gas alto, los ajustes frecuentes pueden hacer que el beneficio “sobre el papel” se entregue por completo a los costos de ejecución. En posiciones grandes, además, te limitan la profundidad del libro de órdenes y la liquidez disponible al salir.
Al final, lo que miro es una pregunta sencilla: dentro del tiempo de permanencia que yo estimo para la posición, ¿la Fee, estimada de forma conservadora, puede cubrir la IL y todos los costos de ejecución? Si para que sea rentable necesitas supuestos optimistas, normalmente no considero esa posición como una oportunidad segura.
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#DeFi #无常损失
