La Fed acaba de ejecutar su primera subida de tipos desde 2023.

El 16 de septiembre, el FOMC votó 12-0 para elevar el rango objetivo de los fondos federales en 25 puntos básicos hasta el 3.75%–4.00%. Esto llega después de una larga pausa: los tipos se mantuvieron en el 3.50%–3.75% durante las reuniones de junio y julio (y también en reuniones anteriores de 2026). Los mercados habían descontado en gran medida la medida.

El comunicado fue breve y directo. La actividad se está expandiendo a un ritmo sólido, el mercado laboral se mantiene firme, y la productividad y la inversión lucen fuertes, pero la inflación sigue elevada. El Comité indicó que la subida tiene como objetivo respaldar un regreso más oportuno a la meta del 2% y añadió: “El Comité entregará estabilidad de precios”.

Este es el primer gran movimiento de política bajo el presidente Kevin Warsh. El gráfico actualizado de puntos muestra que la mayoría de los participantes prevé al menos un aumento más para fin de año, mientras que una minoría está abierta a dos. Ese es el nuevo punto de referencia: tras una pausa prolongada, la Fed está dispuesta a endurecer nuevamente, mientras la economía aún tiene margen y la inflación no se ha moderado.

¿Se materializarán nuevas subidas? Los datos lo dirán. La demanda resistente y la inflación aún alta brindan al Comité margen para mantenerse restrictivo. Un enfriamiento más pronunciado en el empleo o una desaceleración clara en los precios reabrirían rápidamente el debate. Las reuniones de octubre y diciembre ya están en marcha.

Para los mercados, el mensaje es claro: la pausa terminó, y la senda de menor resistencia para la política ya no es “mantener y esperar”.