BlackRock ya no habla en el lenguaje sereno de los informes rutinarios.
Ha elevado la seguridad energética a un riesgo de primer orden, describiendo el shock del Estrecho de Ormuz como la crisis energética más grave desde la década de 1970.
Y esto no es solo retórica.
El estrecho por el que atraviesa aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial y una parte significativa del gas natural licuado (GNL) global se ha visto alterado o casi cerrado durante más de seis meses.
El petróleo vuelve a estar por encima de los $100.
Los precios del diésel en Estados Unidos han alcanzado niveles históricos.
Y los mercados que asumieron que el shock había “terminado durante el verano” están descubriendo que los colchones solo eran temporales.
¿Qué ha salvado al mundo hasta ahora?
Tres cosas que no se pueden repetir indefinidamente:
Fuertes caídas desde los inventarios estratégicos y comerciales
Rutas alternativas y oleoductos de desvío
Menor demanda, en particular por parte de los grandes importadores
Estas medidas han reducido el déficit visible de oferta…
Pero no han devuelto la oferta a niveles normales.
Y cada mes adicional de disrupción consume más del colchón restante.
El mayor peligro se acerca con el invierno.
El almacenamiento de gas en Europa entra en la temporada de calefacción en sus niveles más bajos en más de una década.
Esto no es solo una escasez técnica.
Significa un margen de seguridad mucho más delgado que durante crisis anteriores.
Un frío repentino temprano, otra disrupción en el suministro de GNL o un nuevo ataque a una ruta alternativa de suministro…
Podría convertir el apretón actual en una crisis mucho más amplia de energía, inflación y precios.
La ecuación es simple y brutal:
La energía no es solo una mercancía.
Es el costo del transporte.
El costo de los alimentos.
El costo de la producción industrial.
El costo de las tasas de interés.
Y, en última instancia, el costo de la estabilidad política.
Cuando el estrecho permanece cerrado, los inventarios se están agotando y se acerca el invierno…
La pregunta ya no es:
¿Subirá el petróleo?
La pregunta es esta:
¿Cuánta inflación global podría reavivar esta crisis energética?
BlackRock ha advertido que las consecuencias de este shock podrían durar más que cualquier alto el fuego.
Y los mercados pueden estar dándose cuenta de que solo ahora…
¿Se acerca un duro invierno energético…
¿O el mundo sigue apostando por un milagro de última hora?
$CL $bz