El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años superó el 5,40%. En el mismo período de una semana, Ethereum cayó por debajo de los 2.400 dólares y Bitcoin se desplomó hasta 76.000.
Muchos leen estas dos noticias como si fueran dos noticias distintas. En realidad es una sola, y es una noticia que viene recortando desde el lado del denominador.
El tipo de interés de la deuda a largo plazo es la verdadera línea de gravedad para la fijación de precios de los activos globales. Si se eleva, también lo hace la tasa de descuento de todos los activos que cuentan historias basadas en flujos de caja futuros; las acciones tecnológicas y de crecimiento, así como las criptomonedas, están paradas sobre el mismo denominador, y nadie puede pretender mantenerse al margen. Si tu moneda cae, no es que de pronto haya surgido algún problema fundamental: es que los bonos del Tesoro sin riesgo ahora pagan más intereses. Si le pides a otro que compre algo que fluctúa el doble, ¿cuánto sobreprecio tendrá que exigirse para que se anime?
Sé que esta explicación puede hacerte sentir inconforme. Durante los últimos dos años, en el mundo cripto se impuso una lógica dominada por el relato de la liquidez: cuando aparecen expectativas de recortes de tipos, primero sube y ya se verá; a quién le importa el tipo de los bonos del Tesoro. Pero ahora se ha arrancado ese ancla. La división del mercado se convierte en si los tipos serán más altos y por más tiempo, y nadie puede responder a eso por la Reserva Federal. Si los recortes llegan con un mes de retraso respecto a lo previsto, lo primero que suele romperse es el grupo de posiciones más apalancadas, no el de proyectos con peores fundamentos.
Así que el objetivo diario no es mirar las velas, sino la dirección de esa línea de los rendimientos de los bonos largos. Solo cuando esa línea cambia de rumbo, los activos de riesgo pueden empezar a dar la vuelta. Antes de eso, cualquier rebote tiene que responder primero a una pregunta: ¿los tipos se aflojaron o simplemente alguien está comprando la caída?
¿Crees que esto es solo una volatilidad de corto plazo, o de verdad la regla con la que se fija el precio ya cambió?
Muchos leen estas dos noticias como si fueran dos noticias distintas. En realidad es una sola, y es una noticia que viene recortando desde el lado del denominador.
El tipo de interés de la deuda a largo plazo es la verdadera línea de gravedad para la fijación de precios de los activos globales. Si se eleva, también lo hace la tasa de descuento de todos los activos que cuentan historias basadas en flujos de caja futuros; las acciones tecnológicas y de crecimiento, así como las criptomonedas, están paradas sobre el mismo denominador, y nadie puede pretender mantenerse al margen. Si tu moneda cae, no es que de pronto haya surgido algún problema fundamental: es que los bonos del Tesoro sin riesgo ahora pagan más intereses. Si le pides a otro que compre algo que fluctúa el doble, ¿cuánto sobreprecio tendrá que exigirse para que se anime?
Sé que esta explicación puede hacerte sentir inconforme. Durante los últimos dos años, en el mundo cripto se impuso una lógica dominada por el relato de la liquidez: cuando aparecen expectativas de recortes de tipos, primero sube y ya se verá; a quién le importa el tipo de los bonos del Tesoro. Pero ahora se ha arrancado ese ancla. La división del mercado se convierte en si los tipos serán más altos y por más tiempo, y nadie puede responder a eso por la Reserva Federal. Si los recortes llegan con un mes de retraso respecto a lo previsto, lo primero que suele romperse es el grupo de posiciones más apalancadas, no el de proyectos con peores fundamentos.
Así que el objetivo diario no es mirar las velas, sino la dirección de esa línea de los rendimientos de los bonos largos. Solo cuando esa línea cambia de rumbo, los activos de riesgo pueden empezar a dar la vuelta. Antes de eso, cualquier rebote tiene que responder primero a una pregunta: ¿los tipos se aflojaron o simplemente alguien está comprando la caída?
¿Crees que esto es solo una volatilidad de corto plazo, o de verdad la regla con la que se fija el precio ya cambió?
