REX acaba de lanzar un ETF apalancado al 2x con el código ASSX, vinculado a las acciones de la empresa de tesorería de Bitcoin de Strive, y que ofrece un rendimiento diario de 2x. Los hechos confirmados son: el producto es emitido por REX, el subyacente es Strive, el multiplicador de apalancamiento es 2x y pertenece a una estructura de reequilibrio intradía. No mantiene Bitcoin directamente, sino que amplifica la volatilidad intradía del precio de las acciones de Strive.

El mecanismo de transmisión en realidad no es complicado. El precio de empresas de tesorería de Bitcoin como Strive ya está altamente correlacionado con el precio de BTC; y al añadir ahora un apalancamiento de 2x, básicamente se amplifica esta relación una capa más. Para el capital que quiere expresar su postura sobre Bitcoin mediante cuentas de corretaje tradicionales, ASSX ofrece un nuevo canal, pero el costo es la volatilidad y la dependencia de la trayectoria. En el momento de la observación, BTC cotiza a 80928.74 dólares, y en cuatro horas solo sube 0.06%; ETH está en 2609.72 dólares, con una caída leve de 0.09%; SOL está en 112.88 dólares, subiendo 0.14%. — En conjunto, las principales monedas se mantienen planas, lo que indica que en este momento no es un entorno de mercado en el que sea más fácil que los productos apalancados atraigan a compradores que persiguen la subida.

Mi opinión es que el significado de este tipo de producto está más en la capa estructural que en cambiar de inmediato el precio de la criptomoneda. Envuelve la narrativa de la "Bitcoin Treasury Company" en un activo que se puede negociar y apalancar; a largo plazo, podría atraer indirectamente a algunos inversores de renta variable para que accedan a la exposición a bitcoin. Pero un reequilibrio diario de 2x implica que, en mercados volátiles, las pérdidas por desgaste se acumulan; la prima de Strive, su capacidad de financiación y el costo de mantener las tenencias influirán de manera más directa en ASSX que el precio spot de BTC.

Lo que merece investigarse a continuación es: el volumen de operaciones y el nivel de la prima después del listado de ASSX, la correlación móvil entre el precio de las acciones de Strive y BTC, y si compañías similares de tesorería de bitcoin siguen el ejemplo y lanzan productos apalancados. Si en el futuro los datos muestran que la negociación de ASSX es poco activa y que la prima se desvía de manera persistente del valor neto, o si la correlación entre Strive y BTC se debilita de forma clara, entonces significa que esta cadena de transmisión no es tan fluida como se imagina en el mercado y habrá que ajustar el análisis anterior.

Aviso de riesgo: este artículo solo sirve como interpretación de información y no constituye asesoramiento de inversión.