Comité de la UE del banco central: Los shocks de oferta son difíciles de disipar; combatir la inflación y estabilizar el crecimiento se convierte en un dilema

Dentro del BCE, la evaluación del entorno macroeconómico actual se enfrenta a una tensión estructural compleja. Esta tensión queda claramente reflejada en las declaraciones más recientes de los miembros del comité ejecutivo. Como uno de los integrantes del círculo clave de toma de decisiones, el gobernador del Banco de Grecia, Stournaras, no ofrece simplemente una opinión personal aislada con sus comentarios recientes, sino que refleja el enfoque colectivo y prudente del banco central al hacer frente a la desalineación entre el ciclo económico y las respuestas de política. Con la presión inflacionaria aún sin haberse despejado por completo y, al mismo tiempo, con una desaceleración evidente del impulso de crecimiento, los responsables de la política se encuentran ante un dilema: deben, por un lado, evitar que las expectativas de inflación se desanclen y, por otro, impedir que un endurecimiento excesivo asfixie un proceso de recuperación que ya es frágil. La afirmación de Stournaras de que “no se puede dar por sentada la superación de los persistentes shocks de oferta” desafía directamente la narrativa lineal que el mercado sostenía previamente sobre que la inflación volvería rápidamente al objetivo.

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