📊 Dos días después de la subida de tipos de la Reserva Federal, los hogares en Estados Unidos dicen que la inflación aumentará un 4,6% el próximo año.
Según la primera estimación de la Universidad de Michigan del 11 de septiembre, la confianza del consumidor fue 47,8, frente a 51,7 en agosto; cayó un 7,5%, el segundo nivel más bajo de la historia, solo por encima del récord de mayo. Las expectativas de inflación a un año saltaron del 4,0% al 4,6%, el nivel más alto desde junio. A cinco años, 3,4%.
La razón no es complicada: subieron los precios de la gasolina, además de las fricciones comerciales.
Lo incómodo está en otra parte.
En el mismo periodo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. bajaron a 196.000, 12.000 menos de lo previsto (208.000), el nivel más bajo desde mediados de julio. El empleo sigue.
El índice del dólar encadenó tres días cerrando por encima de 100: 100,31; 100,22; 100,22. Es la primera vez desde finales de julio. Esta semana subió aproximadamente un 1,1%. El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años tocó el 5,04% a mitad de semana, el nivel más alto desde 2007; el viernes cerró cerca del 5%.
La imagen es un poco enredada. El empleo está firme; el dinero se empuja hacia el dólar. La Reserva Federal subió tipos el 16 de septiembre en una votación de 12 a 0 hasta 3,75%-4%. El gráfico de puntos apunta a una subida más este año; su propia actualización de la previsión del PCE subyacente para 2026 es 3,4%. Los hogares dicen que los precios subirán un 4,6% el próximo año.
No encaja.
Solo hay dos explicaciones para esta brecha: la política aún no se ha transmitido a los precios, o el 4,6% es un ruido puntual provocado por una subida de los precios del petróleo. En la propia metodología de Michigan, las expectativas a un año son especialmente sensibles a la gasolina. Yo sigo prefiriendo el 3,4% a cinco años.
Por aquí, en cripto: esta semana, quien empujó los precios fue el lado regulador con una relajación marginal, más cobertura de cortos; la narrativa de inflación no participó. Cuando escribo esto, el BTC tiene tres fuentes en 81.088 a 81.117: subió 4,8% en 24 horas; el máximo intradía fue 81.741. ETH 2.619.
Mi lectura: las expectativas de inflación del 4,6% de los hogares son combustible de largo plazo para activos reales, pero todavía no se han convertido en una razón de compra para el mercado. En esta ronda, sube lo que da la certeza de esa parte regulatoria. Cuándo se cierren las dos líneas dependerá de si las expectativas inflacionarias pasan de ruido a tendencia, o si vuelven a caer.
Vigila dos números. ¿Podrá mantenerse el 3,4% en la previsión a cinco años? Y la reunión del 27-28 de octubre: ahora el mercado descuenta un 50/50 para la subida y la opción de no moverlos; las probabilidades rondan el 50% en ambos casos.
$BTC
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Según la primera estimación de la Universidad de Michigan del 11 de septiembre, la confianza del consumidor fue 47,8, frente a 51,7 en agosto; cayó un 7,5%, el segundo nivel más bajo de la historia, solo por encima del récord de mayo. Las expectativas de inflación a un año saltaron del 4,0% al 4,6%, el nivel más alto desde junio. A cinco años, 3,4%.
La razón no es complicada: subieron los precios de la gasolina, además de las fricciones comerciales.
Lo incómodo está en otra parte.
En el mismo periodo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. bajaron a 196.000, 12.000 menos de lo previsto (208.000), el nivel más bajo desde mediados de julio. El empleo sigue.
El índice del dólar encadenó tres días cerrando por encima de 100: 100,31; 100,22; 100,22. Es la primera vez desde finales de julio. Esta semana subió aproximadamente un 1,1%. El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años tocó el 5,04% a mitad de semana, el nivel más alto desde 2007; el viernes cerró cerca del 5%.
La imagen es un poco enredada. El empleo está firme; el dinero se empuja hacia el dólar. La Reserva Federal subió tipos el 16 de septiembre en una votación de 12 a 0 hasta 3,75%-4%. El gráfico de puntos apunta a una subida más este año; su propia actualización de la previsión del PCE subyacente para 2026 es 3,4%. Los hogares dicen que los precios subirán un 4,6% el próximo año.
No encaja.
Solo hay dos explicaciones para esta brecha: la política aún no se ha transmitido a los precios, o el 4,6% es un ruido puntual provocado por una subida de los precios del petróleo. En la propia metodología de Michigan, las expectativas a un año son especialmente sensibles a la gasolina. Yo sigo prefiriendo el 3,4% a cinco años.
Por aquí, en cripto: esta semana, quien empujó los precios fue el lado regulador con una relajación marginal, más cobertura de cortos; la narrativa de inflación no participó. Cuando escribo esto, el BTC tiene tres fuentes en 81.088 a 81.117: subió 4,8% en 24 horas; el máximo intradía fue 81.741. ETH 2.619.
Mi lectura: las expectativas de inflación del 4,6% de los hogares son combustible de largo plazo para activos reales, pero todavía no se han convertido en una razón de compra para el mercado. En esta ronda, sube lo que da la certeza de esa parte regulatoria. Cuándo se cierren las dos líneas dependerá de si las expectativas inflacionarias pasan de ruido a tendencia, o si vuelven a caer.
Vigila dos números. ¿Podrá mantenerse el 3,4% en la previsión a cinco años? Y la reunión del 27-28 de octubre: ahora el mercado descuenta un 50/50 para la subida y la opción de no moverlos; las probabilidades rondan el 50% en ambos casos.
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