• Coinbase presentó ante la CFTC la solicitud para listar 50-60 futuros perpetuos sobre acciones individuales que cubren Apple, Microsoft, Tesla y Nvidia
• La solicitud de Coinbase Derivatives, expediente n.º 64236, sigue en trámite sin que se haya publicado un calendario de aprobación
• La CFTC envió su propuesta de regulación cripto a la Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca (OIRA) el 17 de septiembre en la fase de Prerule bajo el RIN 3038-AF80
Coinbase presenta una solicitud de contrato perp de 60 para contratos de 1 sola acción
Coinbase ha solicitado formalmente a la Comisión de Comercio de Futuros de EE. UU. (CFTC) permiso para listar los primeros futuros perpetuos sobre acciones individuales del país. Una presentación que permitiría a los operadores estadounidenses mantener posiciones largas y cortas de manera continua sobre importantes acciones sin necesidad de poseer las participaciones. La solicitud, presentada por Coinbase Derivatives el viernes y registrada en la base de datos de presentaciones de la industria de la CFTC como el expediente n.º 64236, abarca una primera tanda de alrededor de 50 a 60 contratos de un solo nombre, con Apple, Microsoft, Tesla y Nvidia entre los subyacentes mencionados, y una ventana de lanzamiento apuntada a más adelante este año. El expediente que consultamos muestra la presentación en estado pendiente, sin que se haya publicado un calendario de aprobación; el anuncio de Coinbase por su cuenta se detiene antes de listar subyacentes o fechas, y el número de contratos aparece a través del registro de la presentación, en lugar del material de marketing de la empresa. Los futuros perpetuos, una estructura de contrato popularizada en el mercado de derivados de altcoins, no tienen fecha de vencimiento: los pagos de la tasa de financiamiento reemplazan el ajuste trimestral de los futuros convencionales. La compañía dice que el producto se basa en su mercado existente de futuros perpetuos en EE. UU., que hasta ahora se ha limitado a subyacentes cripto. Coinbase ya opera en el extranjero un producto comparable de acciones-perp, lanzado en marzo, que respalda contratos de Apple, Nvidia y de índices, excluyendo explícitamente a los usuarios de EE. UU.
La propuesta de la CFTC llega a la Casa Blanca y a la OIRA
El escrito aterriza en medio de una semana regulatoria de ritmo acelerado. El 17 de septiembre, la CFTC envió a la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios de la Casa Blanca (OIRA) su propia propuesta de regulación del mercado cripto, donde queda registrada en la etapa de «Prerule» bajo el RIN 3038-AF80 y etiquetada como una reglamentación relacionada con Dodd-Frank. Ese movimiento ocurrió dos días después de que la Ley CLARITY —el proyecto del Senado que trazará la línea de jurisdicción SEC-CFTC para activos digitales— no lograra alcanzar los 60 votos necesarios para abrir el debate en el pleno, al caer 49-50 el 15 de septiembre, con conversaciones entre partidos sobre reglas de conflicto de interés para los criptoemprendimientos de funcionarios entre los puntos que trababan el avance. El presidente de la CFTC, Michael Selig, ya había señalado el giro: el día después de la votación, publicó en X que la agencia está «lista para emitir regulación para este nuevo horizonte financiero». Esa postura se remonta al 20 de agosto, cuando Selig dijo al Consejo Asesor de Innovación de la agencia, según el propio comunicado de prensa de la CFTC, que había instruido al personal para desarrollar reglas bajo la autoridad existente —incluido el marco de mercado de contratos designado (DCM)— en caso de que nunca se apruebe una ley integral de estructura de mercado. La base estatutaria específica de la propuesta no se ha hecho pública.
Dos caminos, dos reguladores
La ruta de la SEC va en paralelo —y difieren en tipo, no solo en el regulador. El 17 de septiembre, la SEC anunció una «exención de innovación» de cinco años para acciones NMS tokenizadas: las plataformas que califiquen quedan temporalmente excluidas de la definición de «exchange» de la Ley de Bolsa de 1934, y pueden negociar acciones tokenizadas mediante creadores de mercado automatizados con permisos y los pools de liquidez familiares de la agricultura de rendimiento, siempre que los titulares de tokens conserven los derechos tradicionales de las acciones y se notifique a los emisores antes de la tokenización por terceros. La agencia ya había propuesto en agosto su propio marco de «Regulation Crypto Assets». Coinbase, en particular, está abriendo ambas puertas: el 1 de septiembre, Coinbase Derivatives presentó ante la SEC el Formulario 1-N para registrarse como una bolsa nacional de valores para futuros sobre valores, y el escrito de la CFTC se presentó el 18. También se mueven sus rivales: Payward, la matriz de Kraken, está llevando los perps de Hyperliquid a usuarios de EE. UU. mediante HIP-3, y Binance listó un TSLA perpetuo con hasta 5x de apalancamiento desde el exterior en enero de 2025. Los perps cripto de Coinbase alcanzan 50x de apalancamiento; si los contratos de acciones reflejarán eso, además de las especificaciones del contrato y la mecánica de liquidación, no está divulgado. Los derivados supervisados por la CFTC ya abarcan instrumentos que van desde rastreadores de futuros del VIX como el ETF UVXY hasta futuros de cripto, por lo que la clase de producto es terreno regulatorio familiar.
Toma forma un desvío regulatorio
Leídas en conjunto, los tres movimientos de la semana describen una canalización del mercado alrededor de un Congreso trabado: con la Ley CLARITY bloqueada, la CFTC impulsa una norma a través de la OIRA; la SEC improvisa con exenciones, y las bolsas presentan productos por la puerta que se abra primero. Nuestra lectura del registro de la OIRA es que la revisión en etapa de prerule deja abiertas todas las preguntas sustantivas —base estatutaria, alcance, cronograma. Para una industria que ha madurado mucho más allá de la era inicial de la oferta inicial de monedas, la variable decisiva es la velocidad: si el pendiente No. 64236 de Coinbase despeja la revisión antes de que la ruta legislativa se reactive, ya que la moción renovada de cloture del senador Tillis mantiene vivo el proceso. Los traders que evalúan sedes en esta carrera pueden comparar qué plataformas ya ofrecen perps regulados en nuestra mejor guía de intercambios de cripto.