Esa nota del 16 de sep. de Nikolaos Panigirtzoglou — no trata sobre el dominio del oro, sino sobre un *ajuste por squeeze de posicionamiento*.
$G $UNI $AR
*Lógica de JPMorgan:*
- Tanto los ETFs de oro como los de BTC recibieron entradas después del FOMC de julio en la operación de “debasement”, y luego se enfriaron después del aumento del 16 de sep. + el fallo de CLARITY + las subidas de los rendimientos reales
- *Brecha de recuperación:* los ETFs de oro ya recuperaron *100%* de las salidas de 2026. Los ETFs de Bitcoin solo *∼50%* recuperaron
- *Shorts:* el interés en posiciones cortas de IBIT cerca del *máximo de 2026*, los shorts de GLD *por debajo del promedio*. Además, la relación put/call es mayor para IBIT → cobertura (hedging) intensa
- Traducción: “Bitcoin enfrenta un panorama más escéptico que el oro” — pero si la cobertura se deshace, esa cobertura = combustible almacenado. No se necesita dinero nuevo: solo cubrir shorts + que las puts vayan venciendo/renovándose (rolling off) da a BTC más potencial alcista que al oro desde aquí
No “pivote institucional del oro hacia cripto” — la posición en futuros para *ambos* sigue alta, las instituciones aún mantienen ambos. JPMorgan lo plantea como una superioridad *mecánica, no fundamental*.
Añadido de Balchunas ayer: cree que a largo plazo los ETFs de BTC *triplicarán los activos de los ETFs de oro* a medida que las cohortes más jóvenes hereden riqueza, pero hoy el dinero grande aún prefiere oro porque la volatilidad de BTC sigue en ∼1.8x la del oro (bajó desde >3x) y se correlaciona con Nasdaq.
Así que la historia del suelo (floor): menos presión de cobertura = un piso más alto para BTC, no que el oro pierda su estatus de refugio.#StellarActivatesProtocol28At211TPS #InjectiveLaunchesINJOnSolana #HKMAPlansWholesaleCBDCByYearEnd
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*Lógica de JPMorgan:*
- Tanto los ETFs de oro como los de BTC recibieron entradas después del FOMC de julio en la operación de “debasement”, y luego se enfriaron después del aumento del 16 de sep. + el fallo de CLARITY + las subidas de los rendimientos reales
- *Brecha de recuperación:* los ETFs de oro ya recuperaron *100%* de las salidas de 2026. Los ETFs de Bitcoin solo *∼50%* recuperaron
- *Shorts:* el interés en posiciones cortas de IBIT cerca del *máximo de 2026*, los shorts de GLD *por debajo del promedio*. Además, la relación put/call es mayor para IBIT → cobertura (hedging) intensa
- Traducción: “Bitcoin enfrenta un panorama más escéptico que el oro” — pero si la cobertura se deshace, esa cobertura = combustible almacenado. No se necesita dinero nuevo: solo cubrir shorts + que las puts vayan venciendo/renovándose (rolling off) da a BTC más potencial alcista que al oro desde aquí
No “pivote institucional del oro hacia cripto” — la posición en futuros para *ambos* sigue alta, las instituciones aún mantienen ambos. JPMorgan lo plantea como una superioridad *mecánica, no fundamental*.
Añadido de Balchunas ayer: cree que a largo plazo los ETFs de BTC *triplicarán los activos de los ETFs de oro* a medida que las cohortes más jóvenes hereden riqueza, pero hoy el dinero grande aún prefiere oro porque la volatilidad de BTC sigue en ∼1.8x la del oro (bajó desde >3x) y se correlaciona con Nasdaq.
Así que la historia del suelo (floor): menos presión de cobertura = un piso más alto para BTC, no que el oro pierda su estatus de refugio.#StellarActivatesProtocol28At211TPS #InjectiveLaunchesINJOnSolana #HKMAPlansWholesaleCBDCByYearEnd
