31 años de tipos más altos; no logró elevar el yen
En el mismo día hay dos puntos que no encajan: la inflación subyacente interanual, en 1,7%, queda por debajo del objetivo del 2%; y, aun así, los responsables elevaron el tipo de política en 25 puntos básicos, hasta el 1,25%, situado en el nivel más alto en 31 años desde abril de 1995. La medida entró en vigor el 24 de septiembre. La votación fue de 7 a 2. Una de las razones de los disidentes fue precisamente que estar por debajo del 2% no constituye un motivo para subir tipos.
Yo leí dos datos y los puse juntos. Lo que realmente empuja la decisión es el frente del tipo de cambio: el yen, este año, llegó a debilitarse hasta superar 160 yenes por dólar; tras aterrizar la decisión, el dólar/yen pasó de 156,20 a 156,70. Hay otra capa: el 16 de septiembre, la Reserva Federal subió los tipos al rango de 3,75% a 4,00%, y aun así la diferencia de tipos se volvió a ensanchar.
Cambiemos el ángulo y miremos la capa de las criptomonedas. La lectura que se citó repetidamente ese día fue que el bitcoin subió alrededor de 0,5% frente al yen, hasta 12,06 millones de yenes. Detrás de esa cifra, lo que se mueve es el yen: el bitcoin en sí no recibió demanda adicional neta; la cotización del mismo momento en dólares se quedó cerca de los 77.000 dólares. Las dos cifras, una al lado de la otra, no dejan ver una ronda de nuevos ajustes impulsados por tipos.
El frente del riesgo también tiene su lectura. Los tipos bajos del yen lo convierten en la divisa con la que se presta para arbitraje global, y el cierre de posiciones de agosto de 2024 hizo que acciones y cripto cayeran de forma brusca al mismo tiempo. Pero con la lectura de hoy, esa puerta no se abrió: el 1,25% aún se mantiene dentro de la banda neutral que el propio comité definió (del 1,1% al 2,5%); la visión del mercado sobre el tipo terminal es alrededor del 1,5% en torno a marzo de 2027, y los pasos son pequeños.
Aclaro la postura: este ciclo de subidas ha llevado el tipo de política japonés hasta el borde inferior de la banda neutral que el propio Japón marcó; y lo que de verdad tiene efecto sobre los activos cripto es el costo de “tomar prestado” en yenes. Si la lectura cambia, cambia el juicio: si el yen sigue fortaleciéndose y la brecha entre tipos EE. UU. y Japón se estrecha, y los activos de riesgo retroceden, eso indicaría que la pata del “cierre de posiciones” ya está en marcha; me quedé corto al verlo así. Si el tipo de cambio sigue consolidando por encima de 150 y la brecha no se mueve, y el bitcoin frente al dólar no logra mostrar lecturas de fondos adicionales, entonces la conclusión se sostiene. En la zona de spot de Binance hay activos tradicionales; el token de la plataforma BNB está en el panel contiguo; en el área de productos de gestión patrimonial hay opciones adicionales; y en la plaza, la discusión sobre tipos también se va actualizando. Este artículo es un registro de opiniones y no constituye asesoramiento de inversión.$NEAR
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#日本央行加息至31年高位
En el mismo día hay dos puntos que no encajan: la inflación subyacente interanual, en 1,7%, queda por debajo del objetivo del 2%; y, aun así, los responsables elevaron el tipo de política en 25 puntos básicos, hasta el 1,25%, situado en el nivel más alto en 31 años desde abril de 1995. La medida entró en vigor el 24 de septiembre. La votación fue de 7 a 2. Una de las razones de los disidentes fue precisamente que estar por debajo del 2% no constituye un motivo para subir tipos.
Yo leí dos datos y los puse juntos. Lo que realmente empuja la decisión es el frente del tipo de cambio: el yen, este año, llegó a debilitarse hasta superar 160 yenes por dólar; tras aterrizar la decisión, el dólar/yen pasó de 156,20 a 156,70. Hay otra capa: el 16 de septiembre, la Reserva Federal subió los tipos al rango de 3,75% a 4,00%, y aun así la diferencia de tipos se volvió a ensanchar.
Cambiemos el ángulo y miremos la capa de las criptomonedas. La lectura que se citó repetidamente ese día fue que el bitcoin subió alrededor de 0,5% frente al yen, hasta 12,06 millones de yenes. Detrás de esa cifra, lo que se mueve es el yen: el bitcoin en sí no recibió demanda adicional neta; la cotización del mismo momento en dólares se quedó cerca de los 77.000 dólares. Las dos cifras, una al lado de la otra, no dejan ver una ronda de nuevos ajustes impulsados por tipos.
El frente del riesgo también tiene su lectura. Los tipos bajos del yen lo convierten en la divisa con la que se presta para arbitraje global, y el cierre de posiciones de agosto de 2024 hizo que acciones y cripto cayeran de forma brusca al mismo tiempo. Pero con la lectura de hoy, esa puerta no se abrió: el 1,25% aún se mantiene dentro de la banda neutral que el propio comité definió (del 1,1% al 2,5%); la visión del mercado sobre el tipo terminal es alrededor del 1,5% en torno a marzo de 2027, y los pasos son pequeños.
Aclaro la postura: este ciclo de subidas ha llevado el tipo de política japonés hasta el borde inferior de la banda neutral que el propio Japón marcó; y lo que de verdad tiene efecto sobre los activos cripto es el costo de “tomar prestado” en yenes. Si la lectura cambia, cambia el juicio: si el yen sigue fortaleciéndose y la brecha entre tipos EE. UU. y Japón se estrecha, y los activos de riesgo retroceden, eso indicaría que la pata del “cierre de posiciones” ya está en marcha; me quedé corto al verlo así. Si el tipo de cambio sigue consolidando por encima de 150 y la brecha no se mueve, y el bitcoin frente al dólar no logra mostrar lecturas de fondos adicionales, entonces la conclusión se sostiene. En la zona de spot de Binance hay activos tradicionales; el token de la plataforma BNB está en el panel contiguo; en el área de productos de gestión patrimonial hay opciones adicionales; y en la plaza, la discusión sobre tipos también se va actualizando. Este artículo es un registro de opiniones y no constituye asesoramiento de inversión.$NEAR
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#日本央行加息至31年高位
