JPMorgan acaba de admitir que ya no puede modelar esta guerra, y la razón por la que lo dice es más interesante que el titular en sí.
"Por primera vez desde el inicio del conflicto con Irán, no tenemos una visión de referencia", dijo Natasha Kaneva, jefa de estrategia global de materias primas de JPMorgan. "Simplemente no sabemos cómo modelar el desenlace". La incertidumbre al pronosticar es normal en el escritorio de materias primas de un banco. Abandonar el intento públicamente no lo es.
Esto es lo que rompió su modelo. JPMorgan construyó su pronóstico en torno a líneas rojas económicas que asumieron que Trump no permitiría que EE. UU. cruzara: el petróleo por encima de 100 dólares, el gas cerca de 5 dólares el galón y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años por encima del 5%. A los seis meses, las tres ya se habían cruzado. El Brent se negocia cerca de 105 dólares, tocó cerca de 110 dólares esta semana, muy por encima de la propia estimación de valor razonable de JPMorgan, de 90. Las líneas destinadas a forzar un acuerdo se cruzaron, y aun así el acuerdo no ha ocurrido.
Lo que me llama la atención es la información de inventarios que hay debajo de esto. JPMorgan proyectó una reducción de entre 1,4 y 1,6 mil millones de barriles en los inventarios globales. La reducción real ha sido de aproximadamente 555 millones de barriles, cerca de un tercio del pronóstico. El mercado no se ha vaciado como esperaba el banco; se ha reequilibrado sobre todo mediante destrucción de demanda, con la demanda global de petróleo funcionando más de 4 millones de barriles por día por debajo de los niveles del año pasado desde marzo.
Esa es la razón real por la que los precios no se han disparado aún más. Los inventarios profundos en China, Europa, Japón y Corea del Sur están actuando como amortiguador, y el propio JPMorgan dijo que aún hay suficiente "munición" seca para mantener los precios contenidos "por ahora", una frase que hace mucho trabajo en esa oración.
Vale la pena precisar los escenarios que el banco aún está dispuesto a modelar, incluso sin una referencia. Si la guerra se prolonga indefinidamente, Kaneva estima que el petróleo se estabiliza alrededor de 87 dólares. Si termina, la estimación baja a 64 dólares. La diferencia entre esos dos números es todo el negocio aquí, y JPMorgan está diciendo que ya no tiene una postura sobre cuál de los dos gana.
$BTC #Meme Alpha# #BTC Price Analysis#
"Por primera vez desde el inicio del conflicto con Irán, no tenemos una visión de referencia", dijo Natasha Kaneva, jefa de estrategia global de materias primas de JPMorgan. "Simplemente no sabemos cómo modelar el desenlace". La incertidumbre al pronosticar es normal en el escritorio de materias primas de un banco. Abandonar el intento públicamente no lo es.
Esto es lo que rompió su modelo. JPMorgan construyó su pronóstico en torno a líneas rojas económicas que asumieron que Trump no permitiría que EE. UU. cruzara: el petróleo por encima de 100 dólares, el gas cerca de 5 dólares el galón y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años por encima del 5%. A los seis meses, las tres ya se habían cruzado. El Brent se negocia cerca de 105 dólares, tocó cerca de 110 dólares esta semana, muy por encima de la propia estimación de valor razonable de JPMorgan, de 90. Las líneas destinadas a forzar un acuerdo se cruzaron, y aun así el acuerdo no ha ocurrido.
Lo que me llama la atención es la información de inventarios que hay debajo de esto. JPMorgan proyectó una reducción de entre 1,4 y 1,6 mil millones de barriles en los inventarios globales. La reducción real ha sido de aproximadamente 555 millones de barriles, cerca de un tercio del pronóstico. El mercado no se ha vaciado como esperaba el banco; se ha reequilibrado sobre todo mediante destrucción de demanda, con la demanda global de petróleo funcionando más de 4 millones de barriles por día por debajo de los niveles del año pasado desde marzo.
Esa es la razón real por la que los precios no se han disparado aún más. Los inventarios profundos en China, Europa, Japón y Corea del Sur están actuando como amortiguador, y el propio JPMorgan dijo que aún hay suficiente "munición" seca para mantener los precios contenidos "por ahora", una frase que hace mucho trabajo en esa oración.
Vale la pena precisar los escenarios que el banco aún está dispuesto a modelar, incluso sin una referencia. Si la guerra se prolonga indefinidamente, Kaneva estima que el petróleo se estabiliza alrededor de 87 dólares. Si termina, la estimación baja a 64 dólares. La diferencia entre esos dos números es todo el negocio aquí, y JPMorgan está diciendo que ya no tiene una postura sobre cuál de los dos gana.
$BTC #Meme Alpha# #BTC Price Analysis#
