UNI, ARB vuelven a moverse. En realidad, no es nada inesperado; lo inesperado es que Standard Chartered vaya llamando a mi posición una y otra vez. ¿El analista de Standard Chartered será que me está mirando en secreto? Es broma.
En esta ronda, mi posición es claramente diferente a la de antes. Antes me gustaba perseguir todo tipo de narrativas: IA, RWA, MEME, cadenas de ultraalto rendimiento, nuevas cadenas públicas…
Pero esta vez, he insistido una y otra vez en un punto central: lo que quiero comprar es algo que siga existiendo dentro de diez años. Siempre he enfatizado pensar por ciclos de diez años, y en esta ronda los inversores minoristas volverán a recibir una nueva generación dorada.
Por eso, antes de volver a construir mi cartera, estuve filtrando varias palabras clave:
Capa de liquidación, infraestructura, proyectos antiguos, necesidades reales, verificado por el paso del tiempo.
Por eso, en este ciclo, mi posición en DeFi tiene una proporción relativamente alta.
Porque si en el futuro las criptomonedas realmente pasan de ser un mercado especulativo a convertirse en una infraestructura financiera global, el principal beneficiado no necesariamente serán los proyectos nuevos que hoy cuentan mejor historias, sino quizá los protocolos base que ya llevan años funcionando, tienen liquidez real y hábitos de usuarios.
UNI es un ejemplo muy típico.
Uniswap, desde que empezó a funcionar en 2020 hasta hoy, ha pasado de ser simplemente un DEX a expandirse a múltiples direcciones: operaciones con stablecoins, RWA/activos tokenizados, carteras, UniswapX y también v4, entre otras.
Más importante aún, el mecanismo de captura de valor de UNI también ha cambiado.
Actualmente, las comisiones del protocolo Uniswap pueden usarse para recomprar y destruir UNI. La documentación oficial lo aclara: desde diciembre de 2025, las comisiones del protocolo se usan para destruir UNI.
Esto significa que el mercado empieza a reabrir un problema que durante mucho tiempo se había ignorado: ¿puede un protocolo base convertir la actividad económica que genera la red en valor para los tokens?
ARB es otra dirección. Yo monté posición en ARB en julio, y no fue simplemente por ver si es un L2.
Lo que realmente me interesa es: ¿tiene Arbitrum la oportunidad de convertirse en la infraestructura por la que más activos financieros entren on-chain? (Por otro lado, como he estado negociando la elección a medio plazo, sé que el mercado no aguantará mucho antes de que aparezca una tendencia).
El desarrollo más reciente de Robinhood Chain es un caso realmente interesante.
Robinhood Chain utiliza la tecnología de Arbitrum y, según el protocolo, hace que una parte de los ingresos netos del protocolo regrese al ecosistema de Arbitrum. Antes, su actividad comercial creció rápidamente, impulsando al mercado a volver a prestar atención al valor de Arbitrum como infraestructura de tokenización/liquidación de activos financieros on-chain.
En realidad, esto se parece cada vez más a la lógica que expliqué antes: no te limites a mirar cuántos TPS tiene una sola cadena hoy.
Lo que de verdad hay que mirar es: ¿cuántos activos en el futuro necesitarán liquidarse en esta cadena?
Acciones, bonos, stablecoins, fondos, derivados, DeFi…
Cuando cada vez más activos financieros tradicionales empiezan a entrar en la cadena, el valor real quizá no esté en algún “hotspot” concreto, sino en los protocolos base que asumen las funciones de trading, compensación, liquidación y liquidez.
Así que ahora, cuando veo un proyecto, cada vez pregunto menos: “¿Este token tendrá una nueva narrativa en el próximo ciclo?”
Más bien: ¿necesitará el mundo todavía algo así dentro de diez años?
Si la respuesta es que se necesita, entonces la volatilidad de precios a corto plazo tampoco es tan importante. Por eso, en este ciclo, he puesto una gran parte de mis posiciones en DeFi.
No es porque DeFi sea ahora lo más sexy; al contrario.
Porque yo creo que:
Cuanto más grande sea la financiación on-chain en el futuro, más importante será la capa de protocolos básicos.
Ahora mucha gente todavía busca la próxima narrativa de cien veces.
Y lo que más me importa ahora es: quién puede sobrevivir durante diez años y convertirse en una infraestructura realmente básica del mundo on-chain. El tiempo, al final, eliminará a la gran mayoría de los proyectos; los que permanezcan serán, de verdad, protocolos.
