La prima geográfica se desvanece y, sumado a un inventario débil, el precio del petróleo cae con fuerza intradía, más de 4%
El miércoles, el mercado internacional del petróleo vivió una brusca inversión del ánimo: antes, las fuerzas compradoras impulsadas por el pánico geopolítico se retiraron rápidamente ante la presión combinada de múltiples factores negativos. A medida que se aliviaron de forma sustancial las peores expectativas de interrupciones en las cadenas de suministro del Medio Oriente, y a la vez los datos de inventarios en EE. UU. resultaron flojos y el entorno financiero macro se endureció, el petróleo cayó en algún momento de manera pronunciada durante la sesión. El WTI llegó a registrar una caída de más de 4% y el Brent también se situó por debajo del umbral de 104 dólares. Esta trayectoria marca que la lógica de fijación de precios del mercado pasa de la puramente “prima por escasez de oferta” a un retorno más racional al equilibrio entre oferta y demanda, al tiempo que evidencia la fragilidad existente dentro de la actual prima por riesgo geográfico. Para los inversores, esto no es solo una volatilidad de un día de operaciones, sino el resultado de una reevaluación del mercado sobre la persistencia de la situación en Oriente Medio y la resiliencia de la cadena global de suministro energético.
El principal motor del retroceso reciente del precio del petróleo está en el avance de la diversificación de las rutas de exportación de Arabia Saudita, lo que reduce directamente la preocupación por un bloqueo total del Estrecho de Ormuz. Antes, el mercado había entrado en pánico por una caída “en caída libre” de la oferta tras el ataque con drones a los oleoductos sauditas Este-Oeste, de 750 millas de longitud y con una capacidad máxima diaria de 7 millones de barriles, además de la pausa en la carga de crudo en el puerto de Al Yanbu en el Mar Rojo. Sin embargo, la información más reciente indica que Arabia Saudita está proporcionando carga adicional de crudo a refinadores de Asia mediante un sistema de “barco a barco” cerca del puerto de Sohar, en Omán. Este arreglo de exportación alternativo compensa de manera efectiva la brecha de suministro causada por el daño al oleoducto. El analista de UBS Giovanni Staunovo señaló que esto indica que las preocupaciones del mercado sobre una mayor ampliación del volumen de interrupciones de oferta están disminuyendo. Al mismo tiempo, el secretario de Energía de EE. UU., Wright, declaró el miércoles que el martes pasaron 18 millones de barriles de petróleo por el Estrecho de Ormuz, una cifra que en términos generales vuelve a niveles cercanos a los anteriores al conflicto entre EE. UU. e Irán, enviando una señal adicional de que el “cuello de botella” más importante del transporte petrolero global no está bloqueado. Aunque la transitabilidad del Estrecho de Ormuz sigue siendo severa, las cifras preliminares del miércoles muestran que el volumen visible de barcos que transitaron el martes fue solo de 4 naves, muy por debajo del promedio de 18 naves de los últimos 10 días. No obstante, la aparición de rutas alternativas sauditas rompe la narrativa extrema de “interrupción total de suministro” y provoca un fuerte estrechamiento de la prima por riesgo geográfico acumulada.
Además de la corrección de expectativas geopolíticas, los datos publicados por la Agencia de Información de Energía de EE. UU. (EIA) añaden una segunda presión sobre la caída del precio del petróleo. Los datos muestran que la semana pasada el inventario comercial de crudo en EE. UU. solo disminuyó alrededor de 640 mil barriles; esta caída es menor a la mitad de la expectativa de los analistas de 1.62 millones de barriles, lo que indica que el lado de la demanda no está absorbiendo inventarios con la fuerza prevista. Aún más destacable, el inventario de gasolina y de destilados registró aumentos simultáneos, lo que contrasta con la caída del inventario de crudo y sugiere presión por enfriamiento estacional de la demanda de productos o por exceso de oferta. John Kilduff, socio de Again Capital, considera que los inventarios de productos se mantienen estables e incluso suben ligeramente, mientras que la caída del crudo se suaviza; en conjunto, la señal es bajista para el petróleo. Aunque David Russell, director de estrategia de mercados globales de TradeStation, indicó que el inventario total sigue relativamente ajustado por exportaciones sólidas y que estos datos solo detienen momentáneamente el impulso alcista, argumenta que no sirven para aliviar las preocupaciones más amplias sobre escasez de suministro. Por su parte, instituciones como Ritterbusch & Associates ven este retroceso como una corrección técnica. Esta discrepancia refleja el forcejeo del mercado entre datos de corto plazo de oferta y demanda y el riesgo geopolítico de largo plazo: por un lado, los datos inmediatos de inventarios debilitan las razones fundamentales para mantener posiciones largas; por otro, algunos actores siguen con postura alcista, y creen que es más prudente comprar durante un retroceso considerable que intentar juzgar el tope de un mercado alcista.
El deterioro del entorno financiero macro intensifica aún más la presión a la baja sobre el precio del petróleo. Tras la primera subida de tasas de la Reserva Federal en tres años, como se esperaba en el mercado, el fortalecimiento del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro ejercen una presión directa sobre las valoraciones de las materias primas cotizadas en dólares. Este viento macro en contra, junto con los factores fundamentales negativos, se reforzó mutuamente, acelerando la salida de posiciones de toma de ganancias. Sin embargo, aunque el precio del crudo retrocede, las tensiones estructurales dentro del mercado energético no se han resuelto por completo, especialmente en el mercado de diésel. Los futuros europeos de gasóleo/“gas oil” cerraron el martes en máximos históricos; y el mismo día, los futuros estadounidenses de diésel ultrabajo azufre también marcaron un máximo histórico. En un informe, Citi prevé que las tensiones en Oriente Medio sostendrán el precio de los productos petroleros hasta que el Estrecho de Ormuz se reabra alrededor del cuarto trimestre de 2026. Además, el gobierno ruso decidió extender las restricciones a las exportaciones de diésel para los productores de combustible hasta finales de octubre, apretando aún más la oferta global de diésel. Los datos de S&P Global Commodity Insights muestran que la prima del crudo noruego Johan Sverdrup frente al benchmark Brent alcanza los 19.55 dólares, un récord, lo que indica que los refinadores europeos buscan activamente sustitutos cercanos de crudo de Oriente Medio.
De cara al futuro, la agitación continua en Oriente Medio sigue siendo la espada de Damocles sobre el mercado energético. El reciente despliegue por parte del ejército estadounidense de decenas de misiles interceptores para responder a un ataque con misiles iraníes, el nuevo golpe que los hutíes lanzaron contra el puerto de Al Yanbu y los 80 incidentes marítimos confirmados que registró la Organización Marítima Internacional, muestran que el riesgo de seguridad regional no se ha disipado de manera sustancial. Un analista de UBS advirtió que, salvo que ocurra un acuerdo de paz o una mejora en la situación de Rusia, el precio del diésel seguirá recibiendo soporte. Para los responsables de políticas, el retroceso de corto plazo del precio del crudo brinda cierto margen de respiro a las expectativas de inflación; pero la fortaleza de los precios de productos como el diésel sugiere que el efecto de transmisión de la energía sobre la inflación general no puede ignorarse, y el camino de la política del banco central no es necesariamente “ineludible”. Los inversores deben seguir de cerca el progreso de la reparación del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita (se estima que tomará entre seis y ocho semanas), los cambios en el volumen real de tránsito del Estrecho de Ormuz y la velocidad de acumulación de los inventarios globales de diésel. Estas variables determinarán conjuntamente si, tras digerir los factores negativos actuales, el precio del petróleo entra en una fase de consolidación en rangos o si, ante estímulos repetidos del riesgo geopolítico, vuelve a intentar alcanzar máximos.
Sígueme: en la próxima, una lectura rápida del tablero para que no te pierdas nada.
El miércoles, el mercado internacional del petróleo vivió una brusca inversión del ánimo: antes, las fuerzas compradoras impulsadas por el pánico geopolítico se retiraron rápidamente ante la presión combinada de múltiples factores negativos. A medida que se aliviaron de forma sustancial las peores expectativas de interrupciones en las cadenas de suministro del Medio Oriente, y a la vez los datos de inventarios en EE. UU. resultaron flojos y el entorno financiero macro se endureció, el petróleo cayó en algún momento de manera pronunciada durante la sesión. El WTI llegó a registrar una caída de más de 4% y el Brent también se situó por debajo del umbral de 104 dólares. Esta trayectoria marca que la lógica de fijación de precios del mercado pasa de la puramente “prima por escasez de oferta” a un retorno más racional al equilibrio entre oferta y demanda, al tiempo que evidencia la fragilidad existente dentro de la actual prima por riesgo geográfico. Para los inversores, esto no es solo una volatilidad de un día de operaciones, sino el resultado de una reevaluación del mercado sobre la persistencia de la situación en Oriente Medio y la resiliencia de la cadena global de suministro energético.
El principal motor del retroceso reciente del precio del petróleo está en el avance de la diversificación de las rutas de exportación de Arabia Saudita, lo que reduce directamente la preocupación por un bloqueo total del Estrecho de Ormuz. Antes, el mercado había entrado en pánico por una caída “en caída libre” de la oferta tras el ataque con drones a los oleoductos sauditas Este-Oeste, de 750 millas de longitud y con una capacidad máxima diaria de 7 millones de barriles, además de la pausa en la carga de crudo en el puerto de Al Yanbu en el Mar Rojo. Sin embargo, la información más reciente indica que Arabia Saudita está proporcionando carga adicional de crudo a refinadores de Asia mediante un sistema de “barco a barco” cerca del puerto de Sohar, en Omán. Este arreglo de exportación alternativo compensa de manera efectiva la brecha de suministro causada por el daño al oleoducto. El analista de UBS Giovanni Staunovo señaló que esto indica que las preocupaciones del mercado sobre una mayor ampliación del volumen de interrupciones de oferta están disminuyendo. Al mismo tiempo, el secretario de Energía de EE. UU., Wright, declaró el miércoles que el martes pasaron 18 millones de barriles de petróleo por el Estrecho de Ormuz, una cifra que en términos generales vuelve a niveles cercanos a los anteriores al conflicto entre EE. UU. e Irán, enviando una señal adicional de que el “cuello de botella” más importante del transporte petrolero global no está bloqueado. Aunque la transitabilidad del Estrecho de Ormuz sigue siendo severa, las cifras preliminares del miércoles muestran que el volumen visible de barcos que transitaron el martes fue solo de 4 naves, muy por debajo del promedio de 18 naves de los últimos 10 días. No obstante, la aparición de rutas alternativas sauditas rompe la narrativa extrema de “interrupción total de suministro” y provoca un fuerte estrechamiento de la prima por riesgo geográfico acumulada.
Además de la corrección de expectativas geopolíticas, los datos publicados por la Agencia de Información de Energía de EE. UU. (EIA) añaden una segunda presión sobre la caída del precio del petróleo. Los datos muestran que la semana pasada el inventario comercial de crudo en EE. UU. solo disminuyó alrededor de 640 mil barriles; esta caída es menor a la mitad de la expectativa de los analistas de 1.62 millones de barriles, lo que indica que el lado de la demanda no está absorbiendo inventarios con la fuerza prevista. Aún más destacable, el inventario de gasolina y de destilados registró aumentos simultáneos, lo que contrasta con la caída del inventario de crudo y sugiere presión por enfriamiento estacional de la demanda de productos o por exceso de oferta. John Kilduff, socio de Again Capital, considera que los inventarios de productos se mantienen estables e incluso suben ligeramente, mientras que la caída del crudo se suaviza; en conjunto, la señal es bajista para el petróleo. Aunque David Russell, director de estrategia de mercados globales de TradeStation, indicó que el inventario total sigue relativamente ajustado por exportaciones sólidas y que estos datos solo detienen momentáneamente el impulso alcista, argumenta que no sirven para aliviar las preocupaciones más amplias sobre escasez de suministro. Por su parte, instituciones como Ritterbusch & Associates ven este retroceso como una corrección técnica. Esta discrepancia refleja el forcejeo del mercado entre datos de corto plazo de oferta y demanda y el riesgo geopolítico de largo plazo: por un lado, los datos inmediatos de inventarios debilitan las razones fundamentales para mantener posiciones largas; por otro, algunos actores siguen con postura alcista, y creen que es más prudente comprar durante un retroceso considerable que intentar juzgar el tope de un mercado alcista.
El deterioro del entorno financiero macro intensifica aún más la presión a la baja sobre el precio del petróleo. Tras la primera subida de tasas de la Reserva Federal en tres años, como se esperaba en el mercado, el fortalecimiento del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro ejercen una presión directa sobre las valoraciones de las materias primas cotizadas en dólares. Este viento macro en contra, junto con los factores fundamentales negativos, se reforzó mutuamente, acelerando la salida de posiciones de toma de ganancias. Sin embargo, aunque el precio del crudo retrocede, las tensiones estructurales dentro del mercado energético no se han resuelto por completo, especialmente en el mercado de diésel. Los futuros europeos de gasóleo/“gas oil” cerraron el martes en máximos históricos; y el mismo día, los futuros estadounidenses de diésel ultrabajo azufre también marcaron un máximo histórico. En un informe, Citi prevé que las tensiones en Oriente Medio sostendrán el precio de los productos petroleros hasta que el Estrecho de Ormuz se reabra alrededor del cuarto trimestre de 2026. Además, el gobierno ruso decidió extender las restricciones a las exportaciones de diésel para los productores de combustible hasta finales de octubre, apretando aún más la oferta global de diésel. Los datos de S&P Global Commodity Insights muestran que la prima del crudo noruego Johan Sverdrup frente al benchmark Brent alcanza los 19.55 dólares, un récord, lo que indica que los refinadores europeos buscan activamente sustitutos cercanos de crudo de Oriente Medio.
De cara al futuro, la agitación continua en Oriente Medio sigue siendo la espada de Damocles sobre el mercado energético. El reciente despliegue por parte del ejército estadounidense de decenas de misiles interceptores para responder a un ataque con misiles iraníes, el nuevo golpe que los hutíes lanzaron contra el puerto de Al Yanbu y los 80 incidentes marítimos confirmados que registró la Organización Marítima Internacional, muestran que el riesgo de seguridad regional no se ha disipado de manera sustancial. Un analista de UBS advirtió que, salvo que ocurra un acuerdo de paz o una mejora en la situación de Rusia, el precio del diésel seguirá recibiendo soporte. Para los responsables de políticas, el retroceso de corto plazo del precio del crudo brinda cierto margen de respiro a las expectativas de inflación; pero la fortaleza de los precios de productos como el diésel sugiere que el efecto de transmisión de la energía sobre la inflación general no puede ignorarse, y el camino de la política del banco central no es necesariamente “ineludible”. Los inversores deben seguir de cerca el progreso de la reparación del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita (se estima que tomará entre seis y ocho semanas), los cambios en el volumen real de tránsito del Estrecho de Ormuz y la velocidad de acumulación de los inventarios globales de diésel. Estas variables determinarán conjuntamente si, tras digerir los factores negativos actuales, el precio del petróleo entra en una fase de consolidación en rangos o si, ante estímulos repetidos del riesgo geopolítico, vuelve a intentar alcanzar máximos.
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