El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, anunció en el último ajuste de la política de su balance que se cancela formalmente el plan de vender bonos gubernamentales a largo plazo y que las subastas de flexibilización cuantitativa (QT) se posponen hasta abril del próximo año. Bajo el nuevo esquema, la cartera de activos total de 4,88 billones de libras esterlinas se irá liquidando gradualmente antes de septiembre de 2034, y los bonos ultralargos por 1,2 billones de libras con vencimiento en 2049 o posterior se conservarán, mientras que el resto se ampliará de forma considerable el período de liquidación.
Este gran giro, en apariencia, busca optimizar la eficiencia fiscal y preservar la independencia de la política; sin embargo, en esencia pone de manifiesto la extrema fragilidad del mercado de deuda soberana. En el proceso de reducción del balance, el banco central se ve obligado a ceder ante la realidad de la liquidez del mercado, y el aplazamiento de las ventas directas refleja preocupaciones de fondo sobre la debilidad de la demanda de deuda a largo plazo y el temor a un nuevo repunte de los rendimientos. El anterior itinerario de endurecimiento agresivo ahora se enfrenta a una resistencia sustancial en el contexto de la elevada deuda global.
Para los mercados macro tradicionales, suspender la venta de bonos ultralargos alivia sin duda en el corto plazo la presión de venta sobre los gilts británicos; no obstante, alargar el ciclo de ajuste del balance también significa que la persistencia de la inflación podría volverse más difícil de eliminar. La vacilación de los principales bancos centrales del mundo entre el endurecimiento y el salvataje refleja que la gestión de la liquidez soberana ha entrado en un corredor de alto riesgo, y la crisis profunda de confianza en el mercado de bonos no se ha resuelto fundamentalmente.
En cuanto a los criptoactivos, el retroceso del banco central en su política de reducción del balance libera una señal de que la presión de liquidez podría haber alcanzado un punto máximo de forma parcial y temporal. Sin embargo, esta conciliación pasiva refleja una vulnerabilidad macroeconómica más amplia y las presiones de inflación geopolítica (como el hecho de que el banco central de Ucrania se viera obligado a subir tasas al 16% el mismo día). Antes de que la liquidez macro se relaje de manera verdaderamente integral, los activos de riesgo como los representados por $BTC aún deben vigilarse ante posibles nuevas oscilaciones provocadas por el contagio del riesgo de deuda.
#BankOfEngland #QuantitativeTightening #MacroEconomics
Este gran giro, en apariencia, busca optimizar la eficiencia fiscal y preservar la independencia de la política; sin embargo, en esencia pone de manifiesto la extrema fragilidad del mercado de deuda soberana. En el proceso de reducción del balance, el banco central se ve obligado a ceder ante la realidad de la liquidez del mercado, y el aplazamiento de las ventas directas refleja preocupaciones de fondo sobre la debilidad de la demanda de deuda a largo plazo y el temor a un nuevo repunte de los rendimientos. El anterior itinerario de endurecimiento agresivo ahora se enfrenta a una resistencia sustancial en el contexto de la elevada deuda global.
Para los mercados macro tradicionales, suspender la venta de bonos ultralargos alivia sin duda en el corto plazo la presión de venta sobre los gilts británicos; no obstante, alargar el ciclo de ajuste del balance también significa que la persistencia de la inflación podría volverse más difícil de eliminar. La vacilación de los principales bancos centrales del mundo entre el endurecimiento y el salvataje refleja que la gestión de la liquidez soberana ha entrado en un corredor de alto riesgo, y la crisis profunda de confianza en el mercado de bonos no se ha resuelto fundamentalmente.
En cuanto a los criptoactivos, el retroceso del banco central en su política de reducción del balance libera una señal de que la presión de liquidez podría haber alcanzado un punto máximo de forma parcial y temporal. Sin embargo, esta conciliación pasiva refleja una vulnerabilidad macroeconómica más amplia y las presiones de inflación geopolítica (como el hecho de que el banco central de Ucrania se viera obligado a subir tasas al 16% el mismo día). Antes de que la liquidez macro se relaje de manera verdaderamente integral, los activos de riesgo como los representados por $BTC aún deben vigilarse ante posibles nuevas oscilaciones provocadas por el contagio del riesgo de deuda.
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