Anoche, esos 25 puntos básicos ya se materializaron.
La Reserva Federal aprobó por unanimidad un aumento de 25 puntos básicos; el rango objetivo de la tasa de fondos federales pasó de 3.50%–3.75% a 3.75%–4.00%. Es el primer aumento desde 2023. Antes de la reunión, el CME FedWatch estimaba una probabilidad de alrededor del 93%, y el mercado ya lo tenía reflejado en el precio.
Lo que hiere es el gráfico de puntos. Flash de movimientos: de los 18 funcionarios que presentaron pronósticos, 16 creen que este año todavía debería haber otro aumento de tasas; 12 abogan por un endurecimiento acumulado de 50 puntos básicos en 2026, y 4 por 75 puntos básicos acumulados. Los que pidieron mantener todo igual durante el año o recortar tasas: aún quedaban 9 personas en junio, y ahora se han puesto a cero. La mediana fija la tasa para fin de año en alrededor de 4.1%, y en 2027 también se mantiene cerca de 4.1%. Las expectativas de inflación PCE en la mediana se revisaron al alza hasta 3.7% y el PCE subyacente hasta 3.4%; en cambio, la proyección de la tasa de desempleo se ajustó a la baja hasta 4.1%. La economía está algo más fuerte y la inflación, más alta; las autoridades se ajustan a esa narrativa.
El presidente Kevin Warsh dijo en una rueda de prensa con total claridad: la inflación sigue siendo demasiado alta; esta vez es para volver con más prontitud al objetivo del 2%. Según una paráfrasis de Reuters, la idea es que le resulta difícil afirmar que las condiciones financieras amplias ya estén demasiado restrictivas, por lo que el comité «retiró parte de la relajación». También repitió: «La inflación es el problema». Él sigue sin publicar su propio gráfico de puntos, pero lo resumió según la mediana: la mayoría de los colegas considera que el nivel del tipo de interés es adecuado cerca del 4,1% a finales de año, y que el próximo año también se mantendrá en ese rango.
Primero subió en V y luego volvió a caer. Según reporta la plataforma de noticias sobre tendencias de mercado Dynamics citando a HTX: después del anuncio de la subida de tipos, pasó de alrededor de 75.500 a cerca de 76.500; durante el discurso de Warsh llegó a borrar en un momento parte de la subida y tocó aproximadamente 75.000. Luego, en unos 7 minutos, rebotó cerca de 1,67%, regresando a alrededor de 76.300. El precio spot de Coinbase en este momento ronda los 76.320 dólares; en HTX, el máximo de las últimas 24 horas es aproximadamente 76.572 y el mínimo cerca de 75.050. A corto plazo, el mercado reacciona más a la forma en que los funcionarios expresan sus palabras que a la subida de tipos en sí.
La conclusión es una sola: no vuelvan a tomar «si se sube o no se sube» como una señal. Este movimiento ya está descontado; el gráfico de puntos incorpora la segunda subida de tipos en la senda de referencia, y Warsh además no reconoce que las condiciones financieras ya estén lo bastante restrictivas. A partir de aquí, conviene vigilar el precio de la reunión de octubre y los bonos del Tesoro a largo plazo, en lugar de fijarse en una vela de una noche.
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