Desglose del mercado: choques regulatorios, correlaciones rotas y volatilidad de la FOMC
He estado revisando los datos on-chain y los gráficos macro en las últimas horas, y honestamente, el mercado ya no sigue su guion habitual.
El catalizador más importante ahora mismo es el fracaso de la Ley CLARITY.
La votación de cloture en el Senado fracasó 49-50, con disposiciones éticas aún sin resolverse.
Eso afectó de inmediato a los activos sensibles a la regulación.
XRP cayó alrededor de un 10% hasta $1.30.
Coinbase y Circle también cayeron aproximadamente un 9%.
Al mismo tiempo, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron alrededor de $450M en salidas netas.
Ese fue su mayor flujo de salida en un solo día desde finales de junio.
Luego vimos otro gran “flush” en los derivados.
Se borraron alrededor de 570M en futuros apalancados.
Pero aquí está la parte que estoy observando con más detenimiento.
El precio de Bitcoin estaba cayendo, pero el interés abierto en realidad aumentó.
El OI pasó de alrededor de 676,000 BTC a 688,000 BTC.
Cuando el precio cae mientras el OI sube, sugiere que está entrando al mercado un posicionamiento bajista fresco, en lugar de que el movimiento esté impulsado solo por liquidaciones de largos.
El panorama macro también se está comportando de forma muy diferente.
La correlación de Bitcoin con el dólar cambió bruscamente de -0.54 a +0.08.
Su correlación con el S&P 500 también cayó de 0.86 a 0.43.
Eso me dice que las relaciones macro habituales están perdiendo influencia mientras que las noticias regulatorias específicas de los activos toman el relevo.
Ahora el foco se está moviendo hacia la decisión del FOMC.
El CME FedWatch está valorando una probabilidad del 92.7% de un aumento de 25 pb en la tasa.
Históricamente, después de que cinco de los últimos siete aumentos iniciales de tasas ocurrieran, el S&P 500 cayó durante las seis semanas siguientes, con una caída promedio del 2.83%.
Pero aquí hay un escenario interesante.
Los mercados de predicción están valorando de manera distinta a la del mercado de tasas.
Así que, si tenemos una pausa “dovish” o un mensaje más suave de lo esperado, el mercado podría ver un fuerte squeeze de cortos.
En Corea del Sur, la rotación diaria promedio del Kospi ha caído a un mínimo de 2026 de 20.6T won, alrededor de $15B.
La fatiga de la IA en el retail también parece estar reduciendo uno de los impulsores de liquidez más importantes en acciones y cripto.
Mi conclusión es simple.
La venta de derivados sigue siendo agresiva, con CVD negativas en los principales activos.
El rendimiento a 10 años también se mantiene cerca de máximos de varias décadas, alrededor del 5.04%.
Para mí, este no es el entorno para perseguir movimientos a ciegas.
Prefiero mantener los controles de riesgo ajustados y cubrir la exposición al contado antes de la conferencia de prensa del FOMC.
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