El 17 de septiembre a las 02:00 (hora de Pekín) se publicará la decisión sobre los tipos de interés. El mercado ya tiene descontado un aumento de tipos para septiembre con un 90% de probabilidad, pero yo creo que no subirán los tipos.
No es que niegue que el IPC esté “caliente”: en total, 0,4%; en términos subyacentes, 0,3% mes a mes. El diésel y la vivienda están en la parte alta. El problema es que lo que está caliente es la energía; el IPC subyacente interanual ya volvió a 2,4%, un mínimo postpandemia. Subir 25 pb para ajustar el precio de la gasolina es sintomático, no curativo, y además meterá una nueva ronda de ajuste en la reunión del gráfico de puntos.
En julio se dejó el 9-3 sin cambios. Solo con una cifra adicional del índice total que cumpla con lo esperado, en la reunión del SEP tendrían que dar marcha atrás; como si los futuros los hubieran acorralado. El gráfico de puntos y el comunicado pueden volverse lo bastante agresivos como para sustituir un aumento inmediato de tipos: las opciones para octubre y diciembre siguen ahí.
Después de que el aumento de tipos sea comprado hasta el tope, el verdadero golpe llega si NO suben. Mi escenario base es mantener 3,50%–3,75%. La refutación es muy sencilla: que el comunicado anuncie +25 pb, o que el gráfico de puntos muestre que aún habrá dos subidas más este año. Si no, no persigas a las “águilas” en el 90% de pricing del mercado.
$BTC
#美联储加息是否已成定局
No es que niegue que el IPC esté “caliente”: en total, 0,4%; en términos subyacentes, 0,3% mes a mes. El diésel y la vivienda están en la parte alta. El problema es que lo que está caliente es la energía; el IPC subyacente interanual ya volvió a 2,4%, un mínimo postpandemia. Subir 25 pb para ajustar el precio de la gasolina es sintomático, no curativo, y además meterá una nueva ronda de ajuste en la reunión del gráfico de puntos.
En julio se dejó el 9-3 sin cambios. Solo con una cifra adicional del índice total que cumpla con lo esperado, en la reunión del SEP tendrían que dar marcha atrás; como si los futuros los hubieran acorralado. El gráfico de puntos y el comunicado pueden volverse lo bastante agresivos como para sustituir un aumento inmediato de tipos: las opciones para octubre y diciembre siguen ahí.
Después de que el aumento de tipos sea comprado hasta el tope, el verdadero golpe llega si NO suben. Mi escenario base es mantener 3,50%–3,75%. La refutación es muy sencilla: que el comunicado anuncie +25 pb, o que el gráfico de puntos muestre que aún habrá dos subidas más este año. Si no, no persigas a las “águilas” en el 90% de pricing del mercado.
$BTC
#美联储加息是否已成定局
