Según la información más reciente sobre la valoración de los swaps de tipos de interés en el mercado monetario europeo, las apuestas de los inversores a que el BCE seguirá subiendo los tipos en la próxima reunión de octubre se han enfriado considerablemente. En la actualidad, la probabilidad implícita de subidas ya se ha desplomado hasta situarse en torno al 50%. Tras varias rondas de un endurecimiento agresivo, el rápido deterioro de los fundamentos macroeconómicos en la zona euro está obligando al mercado a reevaluar la senda de política monetaria del banco central.
El cambio de expectativas se centra en que ha aumentado de forma notable el riesgo de que la economía de la zona euro caiga en un atolladero de estanflación. Aunque la inflación subyacente sigue siendo persistente, los recientes datos del PMI y del crédito muestran que la economía real está soportando una presión enorme: la demanda se está debilitando con rapidez. Si el BCE opta por no hacer cambios en octubre, en la superficie parece que se está dando un respiro a la economía, pero en realidad refleja que la cúpula decisora se encuentra atrapada en un dilema entre contener la inflación y evitar una recesión severa.
Desde la perspectiva del comportamiento de los activos macro, el enfriamiento de las expectativas de subidas debilita directamente el soporte del tipo de cambio del euro y mantiene al índice del dólar en una trayectoria de fortaleza. Al mismo tiempo, los rendimientos de la deuda soberana europea han retrocedido, pero el mercado no por ello se ha vuelto optimista. Las preocupaciones de los inversores por un aterrizaje forzoso de la economía están limitando el espacio de recuperación de los activos de riesgo, y el sentimiento de aversión al riesgo sigue respaldando activos defensivos como el oro.
En lo que respecta al mercado de criptomonedas, el ajuste sutil de las expectativas de liquidez en Europa no puede interpretarse simplemente como una noticia favorable. En el marco general de que los bancos centrales en todo el mundo mantengan la política de “Higher for longer”, la debilidad de las divisas no estadounidenses intensificará aún más la presión por un mayor estrechamiento de la liquidez global en dólares. En un entorno donde no entra capital adicional de forma suficiente, $BTC y las principales altcoins seguirán enfrentándose a una presión de oscilación derivada de la falta de liquidez, y el riesgo a la baja del mercado todavía no se ha descontado por completo.
#ECB #InterestRates #MacroEconomy
El cambio de expectativas se centra en que ha aumentado de forma notable el riesgo de que la economía de la zona euro caiga en un atolladero de estanflación. Aunque la inflación subyacente sigue siendo persistente, los recientes datos del PMI y del crédito muestran que la economía real está soportando una presión enorme: la demanda se está debilitando con rapidez. Si el BCE opta por no hacer cambios en octubre, en la superficie parece que se está dando un respiro a la economía, pero en realidad refleja que la cúpula decisora se encuentra atrapada en un dilema entre contener la inflación y evitar una recesión severa.
Desde la perspectiva del comportamiento de los activos macro, el enfriamiento de las expectativas de subidas debilita directamente el soporte del tipo de cambio del euro y mantiene al índice del dólar en una trayectoria de fortaleza. Al mismo tiempo, los rendimientos de la deuda soberana europea han retrocedido, pero el mercado no por ello se ha vuelto optimista. Las preocupaciones de los inversores por un aterrizaje forzoso de la economía están limitando el espacio de recuperación de los activos de riesgo, y el sentimiento de aversión al riesgo sigue respaldando activos defensivos como el oro.
En lo que respecta al mercado de criptomonedas, el ajuste sutil de las expectativas de liquidez en Europa no puede interpretarse simplemente como una noticia favorable. En el marco general de que los bancos centrales en todo el mundo mantengan la política de “Higher for longer”, la debilidad de las divisas no estadounidenses intensificará aún más la presión por un mayor estrechamiento de la liquidez global en dólares. En un entorno donde no entra capital adicional de forma suficiente, $BTC y las principales altcoins seguirán enfrentándose a una presión de oscilación derivada de la falta de liquidez, y el riesgo a la baja del mercado todavía no se ha descontado por completo.
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