La decisión de septiembre de la Fed se siente como uno de esos momentos en los que el dato del titular puede importar menos que lo que ocurra después. Con la reunión del FOMC celebrándose el 15–16 de septiembre, los mercados ya se inclinan fuertemente por una subida de 25 pb.
La razón es bastante clara: la inflación de agosto mostró una presión renovada. El IPC subyacente aumentó un 0,3% mes a mes, mientras que el IPC general subió un 0,4%, con el gasolinazo aportando una contribución significativa. Al mismo tiempo, el aumento de los precios del petróleo y de los rendimientos de los bonos del Tesoro están añadiendo otra capa de preocupación por la inflación.
En lo personal, creo que la pregunta más importante no es si obtenemos una única subida de 25 pb. Es si la Fed da a los mercados motivos para creer que esto es el inicio de un ciclo de endurecimiento más largo.
Para BTC, otra subida podría generar presión a corto plazo por una liquidez más estricta, mayores rendimientos y un dólar más fuerte. Las acciones tecnológicas podrían enfrentar una presión similar porque unos rendimientos más altos hacen más difícil justificar valoraciones de alto crecimiento. El oro, en cambio, me resulta más interesante. Los mayores rendimientos reales pueden ser bajistas, pero una inflación persistente y la incertidumbre geopolítica pueden mantener fuerte la demanda de refugio.
Por eso no tengo prisa por etiquetar el mercado simplemente como alcista o bajista. Prefiero observar el lenguaje de la Fed, los rendimientos de los bonos del Tesoro y la reacción del dólar después de la decisión.
Si la subida ya está descontada y la Fed suena menos agresiva de lo esperado, los activos de riesgo podrían sorprender al alza. Pero si los responsables políticos señalan que habrá más subidas, BTC y las acciones de crecimiento podrían recibir otra corrección de la realidad.
Para mí, la operación se trata de la reacción, no del titular.
¿Qué estás vigilando con más atención: BTC, acciones tecnológicas u oro?
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La razón es bastante clara: la inflación de agosto mostró una presión renovada. El IPC subyacente aumentó un 0,3% mes a mes, mientras que el IPC general subió un 0,4%, con el gasolinazo aportando una contribución significativa. Al mismo tiempo, el aumento de los precios del petróleo y de los rendimientos de los bonos del Tesoro están añadiendo otra capa de preocupación por la inflación.
En lo personal, creo que la pregunta más importante no es si obtenemos una única subida de 25 pb. Es si la Fed da a los mercados motivos para creer que esto es el inicio de un ciclo de endurecimiento más largo.
Para BTC, otra subida podría generar presión a corto plazo por una liquidez más estricta, mayores rendimientos y un dólar más fuerte. Las acciones tecnológicas podrían enfrentar una presión similar porque unos rendimientos más altos hacen más difícil justificar valoraciones de alto crecimiento. El oro, en cambio, me resulta más interesante. Los mayores rendimientos reales pueden ser bajistas, pero una inflación persistente y la incertidumbre geopolítica pueden mantener fuerte la demanda de refugio.
Por eso no tengo prisa por etiquetar el mercado simplemente como alcista o bajista. Prefiero observar el lenguaje de la Fed, los rendimientos de los bonos del Tesoro y la reacción del dólar después de la decisión.
Si la subida ya está descontada y la Fed suena menos agresiva de lo esperado, los activos de riesgo podrían sorprender al alza. Pero si los responsables políticos señalan que habrá más subidas, BTC y las acciones de crecimiento podrían recibir otra corrección de la realidad.
Para mí, la operación se trata de la reacción, no del titular.
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