¡El FOMC de la madrugada del jueves a las 2:00 a. m. es demasiado importante!
Antes, el viejo Bo—jugaba la estrategia de “primero insinuar y luego ejecutar”. Cuando Waller (Vosh) sube al escenario, su personaje en cinco palabras es: guía de expectativas contra la guía previa.
Los del grupo todavía preguntan si habrá subidas de tasas, pero yo creo que lo más digno de atención es el camino que se escribirá después de la subida.
Este tipo (Waller/Vosh) no le gusta explicar el trayecto con demasiada claridad, y por eso el mercado castiga más fuerte. Cuando el CPI de agosto se calentó, y el Brent volvió a ponerse arriba de 100, la probabilidad de que en septiembre suban 25 pb llega al 92%.
La subida de tasas en sí casi ya no es un evento; lo más importante es si luego siguen subiendo, hacia dónde se mueve el diagrama de puntos (dot plot), y cómo Waller se las arregla con su discurso una y otra vez: ese es el punto que debemos mirar.
Estos tres guiones hay que tenerlos claros en la cabeza:
❶ +25 pb + dot plot sesgado hacia paloma (“solo una vez”)
➥ Este resultado sería una sorpresa relativamente “paloma”. En junio, el punto medio del dot plot hacia fin de año ya estaba en 3.8%, lo que implica una subida dentro del año. Si el dot plot a finales de 2026 sigue en 3.8% y 2027 no sube, y en la conferencia vuelven a decir que es una “recalibración de cobertura ante el precio del petróleo y la persistencia de la inflación”, entonces el mercado de acciones de EE. UU. podría entrar en un escenario de “primero sacudidas y luego mejora”.
❷ +25 pb + dot plot sesgado hacia halcón: todavía 1–2 subidas más en el año
➥ Los bonos del Tesoro a 10 años ya rozan el 5%, los de 2 años están por encima del 4.6%, el petróleo está por encima de los 100 dólares, y el core CPI (mes a mes) es 0.3%. Waller probablemente siga duro y diga: “nosotros no hemos terminado con esto”. Se estima que el mercado cripto tendrá un golpe en el corto plazo.
❸ No subir tasas
➥ Básicamente es un escenario de baja probabilidad, pero sería un “buen regalo” por encima de lo esperado: las acciones de EE. UU., el oro y el BTC probablemente despeguen.
Opino algo personal y yo diría que el riesgo que más me preocupa es que el comunicado coincida con lo esperado, pero que en la conferencia lo dejen ambiguo y la parte larga no caiga. Ese es el que más mata el apetito por riesgo.
Dos cosas fatales para el BTC: el dólar vuelve a fortalecerse, y el 2 años sigue subiendo el rendimiento. Si el dot plot deja 2027 todavía “estrecho” (apretado), los activos de riesgo vuelven a quedar presionados; entonces la caída de las altcoins dolerá más que la del BTC. En cambio, si Waller convierte esta ronda en una “recalibración” y el dot plot no se pone tan halcón como los futuros, lo más probable en el corto plazo es que ocurra un “short covering” (cierre de posiciones cortas): primero suben BTC y ETH, no las monedas puramente narrativas.
El jueves a las 2:00 a. m., minuto a minuto, no hace falta mirar la subida de tasas. El verdadero movimiento está en el dot plot y en los primeros 30 minutos después de la conferencia: primero se descuenta en bonos, y luego vienen las monedas.
Jefes, sean prudentes antes del FOMC y ¡aprovechen las balas! $BTC $ETH
Antes, el viejo Bo—jugaba la estrategia de “primero insinuar y luego ejecutar”. Cuando Waller (Vosh) sube al escenario, su personaje en cinco palabras es: guía de expectativas contra la guía previa.
Los del grupo todavía preguntan si habrá subidas de tasas, pero yo creo que lo más digno de atención es el camino que se escribirá después de la subida.
Este tipo (Waller/Vosh) no le gusta explicar el trayecto con demasiada claridad, y por eso el mercado castiga más fuerte. Cuando el CPI de agosto se calentó, y el Brent volvió a ponerse arriba de 100, la probabilidad de que en septiembre suban 25 pb llega al 92%.
La subida de tasas en sí casi ya no es un evento; lo más importante es si luego siguen subiendo, hacia dónde se mueve el diagrama de puntos (dot plot), y cómo Waller se las arregla con su discurso una y otra vez: ese es el punto que debemos mirar.
Estos tres guiones hay que tenerlos claros en la cabeza:
❶ +25 pb + dot plot sesgado hacia paloma (“solo una vez”)
➥ Este resultado sería una sorpresa relativamente “paloma”. En junio, el punto medio del dot plot hacia fin de año ya estaba en 3.8%, lo que implica una subida dentro del año. Si el dot plot a finales de 2026 sigue en 3.8% y 2027 no sube, y en la conferencia vuelven a decir que es una “recalibración de cobertura ante el precio del petróleo y la persistencia de la inflación”, entonces el mercado de acciones de EE. UU. podría entrar en un escenario de “primero sacudidas y luego mejora”.
❷ +25 pb + dot plot sesgado hacia halcón: todavía 1–2 subidas más en el año
➥ Los bonos del Tesoro a 10 años ya rozan el 5%, los de 2 años están por encima del 4.6%, el petróleo está por encima de los 100 dólares, y el core CPI (mes a mes) es 0.3%. Waller probablemente siga duro y diga: “nosotros no hemos terminado con esto”. Se estima que el mercado cripto tendrá un golpe en el corto plazo.
❸ No subir tasas
➥ Básicamente es un escenario de baja probabilidad, pero sería un “buen regalo” por encima de lo esperado: las acciones de EE. UU., el oro y el BTC probablemente despeguen.
Opino algo personal y yo diría que el riesgo que más me preocupa es que el comunicado coincida con lo esperado, pero que en la conferencia lo dejen ambiguo y la parte larga no caiga. Ese es el que más mata el apetito por riesgo.
Dos cosas fatales para el BTC: el dólar vuelve a fortalecerse, y el 2 años sigue subiendo el rendimiento. Si el dot plot deja 2027 todavía “estrecho” (apretado), los activos de riesgo vuelven a quedar presionados; entonces la caída de las altcoins dolerá más que la del BTC. En cambio, si Waller convierte esta ronda en una “recalibración” y el dot plot no se pone tan halcón como los futuros, lo más probable en el corto plazo es que ocurra un “short covering” (cierre de posiciones cortas): primero suben BTC y ETH, no las monedas puramente narrativas.
El jueves a las 2:00 a. m., minuto a minuto, no hace falta mirar la subida de tasas. El verdadero movimiento está en el dot plot y en los primeros 30 minutos después de la conferencia: primero se descuenta en bonos, y luego vienen las monedas.
Jefes, sean prudentes antes del FOMC y ¡aprovechen las balas! $BTC $ETH
