El martes, el mercado de bonos del Japón registró movimientos notables y los rendimientos de los bonos del gobierno japonés subieron en toda la curva. Katsutoshi Inadome, estratega senior de gestión de activos en Mizuho Trust & Banking, señaló que, a medida que avanzan las negociaciones para recortar impuestos a los alimentos, la preocupación del mercado por el origen de los fondos para las reducciones de impuestos del gobierno aumentó de forma significativa. El gobierno japonés planea cerrar el martes un paquete de exenciones fiscales y subsidios al consumo dirigido a los hogares, pero no explicó claramente la forma clave de obtención de fondos; a esto se suma el reacomodo del gabinete del primer ministro Fumio Kishida (Kishi) y los cambios de personal del ministro de MHLW que gestiona el fondo de pensiones para la inversión del gobierno (GPIF), lo que generó fuertes expectativas de una redistribución de la liquidez.
Desde la lógica macroeconómica, la expansión fiscal suele venir acompañada de un aumento de la presión por la emisión de deuda pública. El mercado está revalorando la salud fiscal del gobierno japonés y las expectativas de emisión de bonos, mientras observa de cerca la orientación futura de asignación de activos del GPIF: si incrementará o no de manera directa sus compras de bonos japoneses, lo que en última instancia determina el margen de techo para los rendimientos y el grado de soporte para el tipo de cambio del yen.
En el plano técnico, las fluctuaciones de los rendimientos de la deuda soberana global están reconfigurando la estructura de volatilidad de los tipos de cambio y de los activos de riesgo macro. Para los operadores entre activos, el alza de los rendimientos de los bonos japoneses no ha provocado un desapalancamiento por pánico; al contrario, refleja una solidez fundamental de Japón que se va alejando gradualmente de la deflación y se encamina a la normalización de los estímulos fiscales. Si, como consecuencia, el par dólar-yen se establece en una fase de consolidación, se aliviaría de manera efectiva la presión de endurecimiento de la liquidez global, proporcionando una base macro más elástica para el rebote de los activos de riesgo.
En cuanto al mercado cripto, la continuidad del ciclo de expansión fiscal equivale, en esencia, a una dilución del crédito de la moneda fiduciaria. A largo plazo, se mantiene la visión positiva sobre los activos “hard” y la liberación de apetito por el riesgo. Mientras no surja un riesgo extremo de liquidaciones en el carry trade del yen, la liquidez del mercado tenderá a retornar a activos de mayor Beta. El $BTC se encuentra por encima de un nivel de soporte de medias móviles clave; el entorno de liquidez macro se inclina gradualmente a favor de los alcistas durante la fase de oscilación, y la preferencia de capital podría activar aún más el repunte de los principales criptoactivos en la fase de recuperación de los “main coins”.
#JapanBonds #MacroEconomics #CryptoMarket
Desde la lógica macroeconómica, la expansión fiscal suele venir acompañada de un aumento de la presión por la emisión de deuda pública. El mercado está revalorando la salud fiscal del gobierno japonés y las expectativas de emisión de bonos, mientras observa de cerca la orientación futura de asignación de activos del GPIF: si incrementará o no de manera directa sus compras de bonos japoneses, lo que en última instancia determina el margen de techo para los rendimientos y el grado de soporte para el tipo de cambio del yen.
En el plano técnico, las fluctuaciones de los rendimientos de la deuda soberana global están reconfigurando la estructura de volatilidad de los tipos de cambio y de los activos de riesgo macro. Para los operadores entre activos, el alza de los rendimientos de los bonos japoneses no ha provocado un desapalancamiento por pánico; al contrario, refleja una solidez fundamental de Japón que se va alejando gradualmente de la deflación y se encamina a la normalización de los estímulos fiscales. Si, como consecuencia, el par dólar-yen se establece en una fase de consolidación, se aliviaría de manera efectiva la presión de endurecimiento de la liquidez global, proporcionando una base macro más elástica para el rebote de los activos de riesgo.
En cuanto al mercado cripto, la continuidad del ciclo de expansión fiscal equivale, en esencia, a una dilución del crédito de la moneda fiduciaria. A largo plazo, se mantiene la visión positiva sobre los activos “hard” y la liberación de apetito por el riesgo. Mientras no surja un riesgo extremo de liquidaciones en el carry trade del yen, la liquidez del mercado tenderá a retornar a activos de mayor Beta. El $BTC se encuentra por encima de un nivel de soporte de medias móviles clave; el entorno de liquidez macro se inclina gradualmente a favor de los alcistas durante la fase de oscilación, y la preferencia de capital podría activar aún más el repunte de los principales criptoactivos en la fase de recuperación de los “main coins”.
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