El martes, los mercados de bonos soberanos globales volvieron a sufrir presión; los bancos centrales de distintos países afrontan el doble reto de la liquidez y la inflación. En Japón, el multiplicador de las ofertas de los bonos del Estado japoneses a 20 años adjudicados por el Ministerio de Finanzas subió a 4,01 veces, el diferencial (cola) se estrechó hasta 0,15; aunque la demanda fue mejor que el promedio de los últimos 12 meses (3,73 veces), los rendimientos ya han escalado a máximos de varios años. Al mismo tiempo, el banco central de India anunció que, mediante la venta de bonos del Estado, drenará con fuerza 1 billón de rupias (aprox. 1050 millones de dólares) de liquidez desde el sistema bancario, lo que provocó que los rendimientos de los bonos soberanos a 5 y a 10 años en India saltaran 13 puntos básicos y 6 puntos básicos, respectivamente.
Estas medidas no solo ponen de relieve la extrema pasividad de las principales economías no estadounidenses al hacer frente a la inflación importada, sino que también reflejan la contradicción estructural entre el exceso de oferta de deuda global y el aumento del costo de los fondos. A medida que la geopolítica en Oriente Medio impulsa los precios internacionales del petróleo, junto con que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años supera el umbral del 5%, la deuda soberana global enfrenta una venta masiva generalizada. El gobierno de India deberá afrontar, en los próximos seis meses, un volumen de endeudamiento cercano a los 80 billones de rupias; si en este momento el banco central aprieta con fuerza la liquidez, sin duda se intensificará aún más el riesgo de duración de la deuda soberana y las expectativas de tensión del mercado.
Desde la perspectiva de los mercados financieros macro, este reembolso de liquidez a escala global y el alza de las tasas de interés están formando un círculo vicioso. El crecimiento generalizado de los rendimientos de los bonos implica una reconfiguración del ancla de los tipos libres de riesgo, lo que no solo sigue elevando los costos de financiación global de las empresas, sino que también va absorbiendo la preferencia por riesgo del capital transnacional. La oscilación del dólar en niveles altos y el endurecimiento marginal de la liquidez global exponen a distintos activos de riesgo tradicionales a un riesgo persistente de ventas en el frente de valoración; el margen de presión a la baja del mercado no es despreciable.
En cuanto a los criptoactivos, no puede ignorarse el impacto negativo de mediano y largo plazo que provoca la retirada de liquidez. En un contexto en el que los rendimientos libres de riesgo se mantienen en niveles altos y los bancos centrales de distintos países recuperan de forma activa el exceso de fondos, la disposición de dinero nuevo para entrar en activos de riesgo queda severamente reprimida. Si el endurecimiento macro desencadena un desajuste de liquidez más profundo para los activos financieros tradicionales, el mercado cripto, encabezado por $BTC , podría enfrentarse a una prueba de presión por etapas; los inversores deben estar atentos al riesgo de corrección derivado de la presión sobre la valoración.
#BondYields #LiquiditySqueeze #CentralBanks
Estas medidas no solo ponen de relieve la extrema pasividad de las principales economías no estadounidenses al hacer frente a la inflación importada, sino que también reflejan la contradicción estructural entre el exceso de oferta de deuda global y el aumento del costo de los fondos. A medida que la geopolítica en Oriente Medio impulsa los precios internacionales del petróleo, junto con que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años supera el umbral del 5%, la deuda soberana global enfrenta una venta masiva generalizada. El gobierno de India deberá afrontar, en los próximos seis meses, un volumen de endeudamiento cercano a los 80 billones de rupias; si en este momento el banco central aprieta con fuerza la liquidez, sin duda se intensificará aún más el riesgo de duración de la deuda soberana y las expectativas de tensión del mercado.
Desde la perspectiva de los mercados financieros macro, este reembolso de liquidez a escala global y el alza de las tasas de interés están formando un círculo vicioso. El crecimiento generalizado de los rendimientos de los bonos implica una reconfiguración del ancla de los tipos libres de riesgo, lo que no solo sigue elevando los costos de financiación global de las empresas, sino que también va absorbiendo la preferencia por riesgo del capital transnacional. La oscilación del dólar en niveles altos y el endurecimiento marginal de la liquidez global exponen a distintos activos de riesgo tradicionales a un riesgo persistente de ventas en el frente de valoración; el margen de presión a la baja del mercado no es despreciable.
En cuanto a los criptoactivos, no puede ignorarse el impacto negativo de mediano y largo plazo que provoca la retirada de liquidez. En un contexto en el que los rendimientos libres de riesgo se mantienen en niveles altos y los bancos centrales de distintos países recuperan de forma activa el exceso de fondos, la disposición de dinero nuevo para entrar en activos de riesgo queda severamente reprimida. Si el endurecimiento macro desencadena un desajuste de liquidez más profundo para los activos financieros tradicionales, el mercado cripto, encabezado por $BTC , podría enfrentarse a una prueba de presión por etapas; los inversores deben estar atentos al riesgo de corrección derivado de la presión sobre la valoración.
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