Escribo esto porque la herramienta de observación de la Fed del CME (Chicago Mercantile Exchange) ha llevado la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre al 89%, muy por encima del 38% antes del Foro de Jackson Hole a finales de agosto; solo queda un 11% de probabilidad de mantener el tipo de interés sin cambios. Lo que realmente merece aclararse no es si habrá o no otra subida esta vez: las variables restantes no dependen de una sola decisión que se materialice, sino de qué tan alto y largo dibuja el mapa la tabla de proyecciones (dot plot).
La probabilidad está impulsada por la revaloración de las expectativas tras los datos de inflación y empleo de agosto, junto con el consenso de las instituciones. El IPC general de agosto subió 3,4% interanual y 0,4% en términos mensuales; el núcleo, 0,3% mensual, por encima de lo esperado. En el mismo mes, el empleo no agrícola fue de 162.000, muy por encima de la mediana del mercado de 55.000, y además los datos de julio se revisaron de una caída de 23.000 a un aumento de 21.000; la tasa de desempleo se mantuvo en 4,1%. En consecuencia, Goldman Sachs pasó de la postura de mantener sin cambios a la de sumar 25 puntos básicos en septiembre. JPMorgan indicó incrementos de 25 puntos básicos tanto en septiembre como en diciembre, y Nomura y Citigroup también ajustaron sus trayectorias una tras otra.
Un 89% significa que esta subida ya está prácticamente incorporada en su totalidad por el mercado, por lo que el hecho de materializarse en sí mismo es difícil que genere sorpresas. La verdadera divergencia ahora se traslada al dot plot y al tenor de la declaración. CICC estima que la mediana del dot plot para el año en curso se situará en 3,8% y, además, ha ajustado al alza las proyecciones de tipos para los dos años siguientes. El escenario más agresivo es que el dot plot muestre margen para nuevas subidas durante el resto del año o incluso el próximo. Para los activos de alta valoración que no generan flujos de caja, lo que realmente aplasta la valoración es el descuento a largo plazo; en este sentido, que la ruta sea más larga o más corta es más importante que si habrá una subida esta vez. Activos como Bitcoin son más sensibles a los cambios en el descuento.
Conclusión: con una probabilidad de subida del 89%, la decisión individual se convierte en un hecho ya descontado; la clave para el devenir del mercado después está en la trayectoria del dot plot y no en esta materialización puntual. Binance ya ha habilitado Bitcoin y otros activos principales, disponibles tanto para operar como para gestionar en productos de inversión; el token de plataforma BNB y esos activos se negocian en el mismo mercado spot, y los debates correspondientes también continúan en la Plaza de Binance. La única forma de comprobar su lectura es esta: si la subida de tipos se materializa como se espera y el dot plot ajusta claramente al alza la ruta para el resto del año o para el próximo año, entonces mi planteamiento queda invalidado en ese momento. Este artículo es un registro de opiniones y no constituye asesoramiento de inversión.#美联储加息概率升至89% $NVDAB $BTC
$ETH
La probabilidad está impulsada por la revaloración de las expectativas tras los datos de inflación y empleo de agosto, junto con el consenso de las instituciones. El IPC general de agosto subió 3,4% interanual y 0,4% en términos mensuales; el núcleo, 0,3% mensual, por encima de lo esperado. En el mismo mes, el empleo no agrícola fue de 162.000, muy por encima de la mediana del mercado de 55.000, y además los datos de julio se revisaron de una caída de 23.000 a un aumento de 21.000; la tasa de desempleo se mantuvo en 4,1%. En consecuencia, Goldman Sachs pasó de la postura de mantener sin cambios a la de sumar 25 puntos básicos en septiembre. JPMorgan indicó incrementos de 25 puntos básicos tanto en septiembre como en diciembre, y Nomura y Citigroup también ajustaron sus trayectorias una tras otra.
Un 89% significa que esta subida ya está prácticamente incorporada en su totalidad por el mercado, por lo que el hecho de materializarse en sí mismo es difícil que genere sorpresas. La verdadera divergencia ahora se traslada al dot plot y al tenor de la declaración. CICC estima que la mediana del dot plot para el año en curso se situará en 3,8% y, además, ha ajustado al alza las proyecciones de tipos para los dos años siguientes. El escenario más agresivo es que el dot plot muestre margen para nuevas subidas durante el resto del año o incluso el próximo. Para los activos de alta valoración que no generan flujos de caja, lo que realmente aplasta la valoración es el descuento a largo plazo; en este sentido, que la ruta sea más larga o más corta es más importante que si habrá una subida esta vez. Activos como Bitcoin son más sensibles a los cambios en el descuento.
Conclusión: con una probabilidad de subida del 89%, la decisión individual se convierte en un hecho ya descontado; la clave para el devenir del mercado después está en la trayectoria del dot plot y no en esta materialización puntual. Binance ya ha habilitado Bitcoin y otros activos principales, disponibles tanto para operar como para gestionar en productos de inversión; el token de plataforma BNB y esos activos se negocian en el mismo mercado spot, y los debates correspondientes también continúan en la Plaza de Binance. La única forma de comprobar su lectura es esta: si la subida de tipos se materializa como se espera y el dot plot ajusta claramente al alza la ruta para el resto del año o para el próximo año, entonces mi planteamiento queda invalidado en ese momento. Este artículo es un registro de opiniones y no constituye asesoramiento de inversión.#美联储加息概率升至89% $NVDAB $BTC
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