El BNP Paribas, en su último informe de previsiones macroeconómicas, plantea una opinión bastante contraria al consenso: la Reserva Federal podría reanudar las alzas de tipos entre septiembre de 2026 y enero de 2027, con un total de 3 incrementos, y el tipo de interés de política continuaría elevándose hasta el primer trimestre de 2027. Este juicio se basa principalmente en factores como el sólido crecimiento de la economía estadounidense, el elevado nivel del déficit fiscal y la emisión a gran escala de bonos corporativos.
En la actualidad, la expectativa dominante del mercado se centra en el ritmo de recortes de tipos a corto plazo. Sin embargo, la predicción de BNP Paribas desplaza directamente la atención hacia una posible inflexión de la política durante los próximos dos o tres años. El informe sostiene que la resiliencia macroeconómica sostenida y la expansión fiscal elevarán los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, lo que conducirá a una mayor nivelación de la curva de rendimientos. Tras alcanzar su punto máximo el ciclo de pequeños aumentos de tipos en el primer trimestre de 2027, el mercado podría reevaluar la credibilidad de la Reserva Federal y, recién en el trimestre siguiente, los rendimientos de la parte larga tal vez se reduzcan de forma moderada.
Para los mercados financieros tradicionales, esta trayectoria de alzas de tipos a futuro implica que la duración del entorno de tipos altos podría prolongarse mucho más de lo que se esperaba. Si el nivel central de los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantiene elevado durante mucho tiempo, el índice del dólar probablemente permanecerá en un rango de oscilación con sesgo alcista. Al mismo tiempo, las valoraciones de activos de riesgo, como las acciones estadounidenses, seguirán enfrentando la presión de un tipo “libre de riesgo” alto; por ende, el costo del capital difícilmente caerá con rapidez.
En lo que respecta al mercado cripto, activos como $BTC pueden requerir un ajuste más prudente en su fijación de precios respecto a expectativas de liquidez más holgadas. Si en los próximos años la liquidez macro no logra recibir un “gran impulso” tipo inundación, es posible que el dinero dependa más de que las instituciones adopten medidas y de la narrativa propia “on-chain”, en lugar de apostar simplemente a que el banco central inyecte liquidez. La competencia del mercado en distintos ciclos macro será, por tanto, más compleja.
#Fed #InterestRates #BNPParibas
En la actualidad, la expectativa dominante del mercado se centra en el ritmo de recortes de tipos a corto plazo. Sin embargo, la predicción de BNP Paribas desplaza directamente la atención hacia una posible inflexión de la política durante los próximos dos o tres años. El informe sostiene que la resiliencia macroeconómica sostenida y la expansión fiscal elevarán los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, lo que conducirá a una mayor nivelación de la curva de rendimientos. Tras alcanzar su punto máximo el ciclo de pequeños aumentos de tipos en el primer trimestre de 2027, el mercado podría reevaluar la credibilidad de la Reserva Federal y, recién en el trimestre siguiente, los rendimientos de la parte larga tal vez se reduzcan de forma moderada.
Para los mercados financieros tradicionales, esta trayectoria de alzas de tipos a futuro implica que la duración del entorno de tipos altos podría prolongarse mucho más de lo que se esperaba. Si el nivel central de los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantiene elevado durante mucho tiempo, el índice del dólar probablemente permanecerá en un rango de oscilación con sesgo alcista. Al mismo tiempo, las valoraciones de activos de riesgo, como las acciones estadounidenses, seguirán enfrentando la presión de un tipo “libre de riesgo” alto; por ende, el costo del capital difícilmente caerá con rapidez.
En lo que respecta al mercado cripto, activos como $BTC pueden requerir un ajuste más prudente en su fijación de precios respecto a expectativas de liquidez más holgadas. Si en los próximos años la liquidez macro no logra recibir un “gran impulso” tipo inundación, es posible que el dinero dependa más de que las instituciones adopten medidas y de la narrativa propia “on-chain”, en lugar de apostar simplemente a que el banco central inyecte liquidez. La competencia del mercado en distintos ciclos macro será, por tanto, más compleja.
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