• Strategy no compró BTC la semana pasada, congelando sus tenencias en 845,050 BTC.
• La última gran compra de Strategy fue de 4,603 BTC por aproximadamente $369.7 millones a finales de agosto.
• El IPC básico subió 0.3% mes a mes, superando el 0.2% previsto y elevando las probabilidades de un alza en septiembre cerca del 90%.
Alerta de Rally de una Sola Máquina
Bitcoin (BTC) se mantiene cerca de $77,300 el 12 de septiembre, pero la estructura de demanda detrás de su recuperación se ha debilitado; así lo afirmó el analista de mercado Ecoinometrics en una evaluación del 12 de septiembre publicada en X. Según la lectura del analista, la tendencia alcista actualmente funciona con un solo motor: la demanda del ETF de Bitcoin al contado (spot), mientras que las tesorerías corporativas, el segundo gran comprador de los ciclos recientes, han llegado a un punto de meseta. El gráfico de Ecoinometrics muestra que las reservas agregadas de BTC de las empresas públicas se estabilizan después de acelerarse desde finales de 2024, dejando al mercado dependiente de una base de compradores más reducida que en los rallies anteriores. La señal más reveladora proviene de Strategy, la mayor ballena corporativa. Tras regresar al mercado a finales de agosto comprando 4,603 BTC por aproximadamente $369.7 millones, la empresa no realizó compras la semana pasada y congeló su pila en 845,050 BTC, la reserva estratégica corporativa de Bitcoin más grande que existe. En lugar de acumular, recompró $176.3 millones de sus acciones preferentes STRC: un capital que en fases anteriores habría ido directamente a BTC, una desviación del guion puro de HODL. El analista se detiene antes de afirmar que se trate de un máximo: la demanda de ETF por sí sola aún puede llevar el precio más alto, pero un rally respaldado por menos grupos de compradores es estructuralmente más frágil; no hay un segundo motor que absorba el margen si las entradas a los ETF tambalean.
Hot Core CPI, Firm $77K
El contexto macroeconómico debería, en teoría, haber castigado a los activos de riesgo. El IPC subyacente de agosto —inflación excluyendo alimentos y energía— subió 0,3% mes a mes, por encima del consenso de 0,2% y el mayor incremento mensual desde abril; mientras tanto, el IPC general subió 0,4% y se mantuvo en 3,4% interanual. Los datos de CME FedWatch mostraron que la probabilidad implícita de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre se disparó hasta cerca del 90%, desde alrededor del 72% el día anterior, y el rendimiento de los Treasuries a 10 años tocó el 4,9915%, un máximo cercano a tres años, antes de suavizarse de nuevo hacia el 4,96%. Aun así, el precio de Bitcoin se mantuvo entre aproximadamente $77.200 y $77.300, apenas positivo en 24 horas, después de caer a unos $76.568 el 10 de septiembre y de acercarse brevemente a $79.000 en la cinta inicial posterior al dato de IPC, lo que hace eco de nuestra cobertura anterior del desvanecimiento de la “golden cross” cerca de $79.837. La reacción atenuada es en parte mecánica: la cifra más caliente de PPI del día anterior ya había impulsado un reajuste más agresivo de expectativas y llevó al BTC por debajo de $77.000, por lo que el informe ofreció poca información realmente nueva. Los flujos de los ETF al contado siguen siendo el contrapeso: los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. perdieron unos $450 millones en tres sesiones, incluidos $282,7 millones solo el 10 de septiembre, con ARKB aportando $164,3 millones de las salidas de ese día; lo que significa que el suelo cerca de $77.000 se mantiene pese a una venta institucional persistente. La mesa de opciones QCP Capital sigue caracterizando el rango como frágil, señalando que el BTC cedió un avance que había llegado a rondar los $82.000 antes de deslizarse hacia unos $76.500.
Las altcoins superan al buque insignia
Mientras Bitcoin consolidaba, el mercado de altcoins hizo el trabajo pesado. Los datos del “Coin Liveness Metric” —un compuesto de actividad on-chain, señales sociales y momentum de trading— muestran que la cartera top-10 de la semana devolvió un promedio del 13,47%, es decir, 10,51 puntos porcentuales más que la semana anterior y 12,14 puntos porcentuales por delante del aumento del 1,34% de Bitcoin durante la ventana de análisis. Los activos vinculados a la privacidad dominaron la matriz: Venice Token (VVV) se disparó 58,7% después de que aumentara la demanda de cómputo de IA confidencial tras una controversia por datos sensibles de la ecuación de Navier-Stokes que se filtraron a un LLM; aun así, su RSI cerca de 76 señala un sobrecalentamiento a corto plazo. Polkadot (DOT) saltó 43,1% y encabezó el ranking de “liveness”, procesando más de 180 millones de tokens al día en su plataforma de inferencia de privacidad, mientras que Canton (CC) retrocedió 5,5% pero mantuvo el centro de la matriz por la demanda institucional de controles de privacidad a nivel de aplicación. Los grandes también defendieron la parte alta sin sobrecalentarse: Ethereum ganó 2,8% con una puntuación de “liveness” de 1,75 y Solana subió 3,4% con 1,72, ocupando el segundo y tercer lugar en general, mientras que XRP añadió 4,9% con 1,12; todo ello con lecturas de RSI en la banda neutral de 40-50. La rotación subraya la doble personalidad de la semana: un buque insignia en modo de esperar y ver de cara a la publicación del IPC, y un capital sin intención de quedarse quieto.
El FOMC del 15-16 de septiembre, en el foco
Los marcos agregados de datos de COINOTAG enmarcan la tensión: nuestra capitalización de mercado del universo monitoreado ronda los $2,29 billones, con Bitcoin con una participación del 67,8%, y el índice Fear & Greed marca 63 (Greed), una posición que asume que la demanda de los ETF se mantiene. Con una subida prácticamente segura ya descontada en gran medida, la guía prospectiva de la presidenta Kevin Warsh en el FOMC del 15-16 de septiembre es la variable real.