El informe del IPC de agosto ya está aquí, pero la gran pregunta para los mercados ya no es solo si la inflación estuvo caliente o fría.
La verdadera pregunta es cómo la Reserva Federal leerá los números de cara a su reunión del 15–16 de septiembre, y cómo esa interpretación podría afectar a Bitcoin, las acciones, los rendimientos del Tesoro y el dólar estadounidense.
El IPC de agosto mostró que los precios al consumidor subieron 0,4% mes a mes y 3,4% interanual. El IPC subyacente, que elimina los alimentos y la energía, aumentó 0,3% mes a mes y 2,4% interanual.
A primera vista, el informe no era el shock de inflación para el que muchos traders se estaban preparando. Pero algunos detalles merecen atención.
Los precios de la gasolina subieron 3.9% durante el mes, mientras que los precios del diésel aumentaron 9.6%. La energía sigue siendo una variable importante porque los aumentos sostenidos pueden alimentar expectativas más amplias de inflación.
Por qué este informe importa
La Fed entra en septiembre con la inflación aún por encima de su meta del 2%.
Al mismo tiempo, el mercado laboral ya no es tan fuerte como lo era al principio del ciclo, pero tampoco se ha desplomado. Las nóminas no agrícolas de agosto aumentaron en 162,000 y el desempleo se mantuvo en 4.1%.
Eso deja a los responsables de política en una posición incómoda.
Recortar o aliviar demasiado agresivamente podría reavivar el riesgo de una reactivación de la inflación. Mantenerse restrictivo durante demasiado tiempo podría generar presión adicional sobre el empleo y el crecimiento económico.
El último informe del PPI añade otra capa a esta imagen.
Los precios de producción aumentaron 0.4% mes contra mes en agosto y subieron 5.4% interanual. Los precios de los bienes para la demanda final subieron 1.1%, mientras que los precios de la energía aumentaron 4.2%.
Entonces, la historia de la inflación está mejorando en algunas áreas, pero está lejos de haberse asentado por completo.
La reacción del mercado es más importante que el titular
Una cosa que he aprendido de los días del IPC es que el primer movimiento de precio no siempre es el que importa.
Una lectura de inflación más caliente normalmente crearía una reacción en cadena familiar:
Mayores expectativas de inflación
Mayores rendimientos del Tesoro
Mayores expectativas de una Fed más restrictiva
Dólar más fuerte
Presión sobre acciones y cripto
Bitcoin es particularmente sensible a los cambios en la liquidez y las condiciones financieras. Cuando los rendimientos suben con fuerza, los activos de riesgo pueden perder parte de su atractivo.
Pero lo contrario también es posible.
Si la inflación continúa enfriándose y los rendimientos bajan, las condiciones financieras podrían volverse más favorables para las acciones y el cripto. Un dólar más débil podría añadir otro factor positivo para los activos de riesgo cotizados en dólares.
Aun así, un IPC más débil no significa automáticamente que Bitcoin suba.
El posicionamiento, el apalancamiento y las expectativas de cara al evento pueden cambiar por completo la reacción.
La Fed sigue siendo la variable más grande
Aquí es donde creo que los traders necesitan separar el precio del mercado de la decisión real de la Fed.
Los futuros de tasas pueden moverse rápidamente después de los datos económicos. Una alta probabilidad de un resultado en particular no garantiza que los responsables de política lo entreguen.
La Fed observará más que el IPC.
IPC, PPI, empleo, salarios, gasto del consumidor, expectativas de inflación y condiciones financieras: todo importa cuando los responsables de política deciden qué viene después.
Eso significa que el mercado puede valorar un escenario hoy y replantearlo por completo antes de la reunión.
Por lo tanto, la reunión del FOMC del 15–16 de septiembre se convierte en el siguiente gran punto de control.
Lo que estoy vigilando en Bitcoin
Bitcoin ha estado operando alrededor de la zona de 77K dólares, mientras que Ethereum permanece cerca de 2.5K.
Para BTC, me interesa menos predecir la vela inmediata del IPC y más lo que sucede después de que se asiente la volatilidad.
Si los rendimientos del Tesoro suben, el dólar se fortalece y BTC tiene dificultades para recuperar la resistencia; eso sugeriría que la aversión al riesgo sigue siendo frágil.
Pero si los rendimientos empiezan a aliviarse, el dólar pierde impulso y Bitcoin comienza a formar mínimos más altos; esa sería una señal mucho más constructiva.
ETH también vale la pena vigilar porque recientemente ha mostrado un impulso relativo más fuerte que Bitcoin.
Lo importante es si esa fortaleza continúa después de que se desvanece la volatilidad macro.
Mi enfoque del IPC
No me interesa operar la primera vela de cinco minutos.
Mi proceso es mucho más simple:
Datos del IPC → rendimientos del Tesoro → dólar → estructura de Bitcoin → confirmación → operación
Si el primer movimiento es agresivo, espero.
Si los rendimientos confirman la dirección macro, sigo BTC.
Si Bitcoin confirma esa dirección con volumen y continuidad, entonces la configuración se vuelve mucho más interesante.
Si el mercado no da confirmación, me mantengo fuera.
No hay ventaja en forzar una operación solo porque un informe económico haya creado volatilidad.
El riesgo importa más que la predicción
Los anuncios del IPC pueden provocar movimientos rápidos en ambos sentidos.
Una ruptura puede convertirse en un rechazo. Una liquidación puede convertirse en un squeeze. Una configuración con buena pinta puede desaparecer en minutos.
Por eso el apalancamiento y el tamaño de la posición importan tanto durante eventos económicos importantes.
Prefiero perder parte de un movimiento confirmado que asumir un riesgo innecesario intentando predecir la reacción exacta inicial.
El objetivo no es acertar con cada vela.
El objetivo es proteger el capital y participar cuando el mercado emita una señal clara.
Vista final
El informe del IPC es importante, pero creo que la reacción siguiente es incluso más importante.
La inflación sigue por encima del objetivo de la Fed. El mercado laboral aún es relativamente resistente. Los precios de la energía siguen siendo una posible fuente de presión. Los rendimientos del Tesoro están elevados y el dólar puede convertirse rápidamente en un obstáculo para los activos de riesgo.
Para Bitcoin, vigilo la relación entre los rendimientos, el dólar y la estructura del precio, en lugar de centrarme solo en el titular del IPC.
No quiero predecir lo que debería hacer el mercado.
Quiero ver lo que realmente confirma el mercado antes de tomar una posición.
Ese es el enfoque que estoy adoptando para la reunión de septiembre de la Fed.
$LAB
