El informe de empleo del viernes superó con creces las expectativas y cambia por completo el rumbo de la conversación de cara al IPC de la próxima semana. Un mercado laboral sólido le da margen a la Fed para mantenerse restrictiva por más tiempo, especialmente si el crecimiento de los salarios sigue avanzando junto con las nóminas generales. No creo que una subida sea el escenario base ahora mismo, pero una pausa con un lenguaje más duro cada vez parece más probable si el IPC sale terco. El mercado de bonos ya reaccionó: los rendimientos subieron en cuestión de minutos tras el anuncio, y las probabilidades de recortes de tipos para las reuniones próximas se alejaron aún más. Mi lectura es que los responsables de la política monetaria quieren más confirmación antes de dar por vencida la inflación, y que un solo informe sólido de empleo no va a cambiar esa postura de la noche a la mañana. El verdadero examen ahora es el IPC. Una sorpresa al alza podría volver a poner sobre la mesa una subida, algo que los mercados no estaban descontando en serio hace un mes. Me pregunto cómo se está posicionando cada quien de cara a la publicación: ¿están cubriéndose o se quedan como están?

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