El periodista del Wall Street Journal, Nick Timiraos, afirmó recientemente que la Reserva Federal se prepara para realizar el primer aumento de tasas en tres años la próxima semana, pero que dentro del propio comité de decisión existe una opinión ampliamente compartida de que un solo incremento de 25 puntos básicos no es suficiente para frenar la actual tendencia persistente de la inflación. Históricamente, desde la década de 1990, la Reserva Federal ha aplicado muy pocas veces un modelo de endurecimiento de tipo “subida única y listo”. Esto significa que la acción de la próxima semana no es un hecho aislado, sino el inicio de un ciclo de endurecimiento más agresivo.
La importancia de esta señal radica en que rompe de manera definitiva las expectativas que el mercado albergaba con la “esperanza” de un ajuste moderado. El ex funcionario de la Fed, Walsh, lo dijo con claridad: la Reserva Federal no es especialmente buena en los ajustes graduales, y actualmente casi no hay indicios de que las condiciones de crédito ya hayan impuesto restricciones sustanciales a la actividad económica. Si se usa ese argumento para impulsar el endurecimiento, la fijación de precios del mercado tendrá que reajustarse de forma drástica. En efecto, el mercado de tasas ya ha elevado rápidamente las expectativas de subidas de aquí a junio del próximo año, de 2 a al menos 3, lo que muestra un giro profundo hacia posturas más agresivas por parte de las expectativas de política.
Desde la perspectiva de los activos macro, esta redefinición más agresiva de las expectativas elevará directamente los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el índice del dólar, generando una nueva ronda de presión de endurecimiento sobre la liquidez global. Los activos de riesgo tradicionales e incluso el oro se verán a corto plazo sometidos a presión sobre sus valoraciones; además, el alza en el costo del capital para el mercado implica que la “fiesta de la liquidez” seguirá retrocediendo.
Para el mercado de las criptomonedas, esto sin duda sirve como una campanada de alerta ante el estrechamiento de la liquidez. En un contexto en el que las tasas reales podrían seguir aumentando, las criptomonedas, como activos de alta beta, suelen soportar una presión de desapalancamiento aún mayor. Los inversores deberían estar atentos al riesgo de que el mercado subestime en exceso la determinación de la Reserva Federal de combatir la inflación, y prepararse para una corrección profunda desencadenada por la extracción posterior de liquidez. $BTC
#fed #美联储 #加息
La importancia de esta señal radica en que rompe de manera definitiva las expectativas que el mercado albergaba con la “esperanza” de un ajuste moderado. El ex funcionario de la Fed, Walsh, lo dijo con claridad: la Reserva Federal no es especialmente buena en los ajustes graduales, y actualmente casi no hay indicios de que las condiciones de crédito ya hayan impuesto restricciones sustanciales a la actividad económica. Si se usa ese argumento para impulsar el endurecimiento, la fijación de precios del mercado tendrá que reajustarse de forma drástica. En efecto, el mercado de tasas ya ha elevado rápidamente las expectativas de subidas de aquí a junio del próximo año, de 2 a al menos 3, lo que muestra un giro profundo hacia posturas más agresivas por parte de las expectativas de política.
Desde la perspectiva de los activos macro, esta redefinición más agresiva de las expectativas elevará directamente los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el índice del dólar, generando una nueva ronda de presión de endurecimiento sobre la liquidez global. Los activos de riesgo tradicionales e incluso el oro se verán a corto plazo sometidos a presión sobre sus valoraciones; además, el alza en el costo del capital para el mercado implica que la “fiesta de la liquidez” seguirá retrocediendo.
Para el mercado de las criptomonedas, esto sin duda sirve como una campanada de alerta ante el estrechamiento de la liquidez. En un contexto en el que las tasas reales podrían seguir aumentando, las criptomonedas, como activos de alta beta, suelen soportar una presión de desapalancamiento aún mayor. Los inversores deberían estar atentos al riesgo de que el mercado subestime en exceso la determinación de la Reserva Federal de combatir la inflación, y prepararse para una corrección profunda desencadenada por la extracción posterior de liquidez. $BTC
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