Según señalaron el viernes el estratega Ralf Preusser y otros de Bank of America en su último informe de investigación, el mercado de bonos gubernamentales de Europa y el Reino Unido ha sufrido recientemente una venta masiva intensa. Los inversores que habían incrementado sus posiciones de forma ciega en bonos ahora se ven inmersos en un enorme “remordimiento del comprador”. La investigación muestra que, aunque el mercado se vuelve cada vez más pesimista sobre las perspectivas de tipos, los flujos aumentaron de forma significativa la compra de bonos del gobierno a largo plazo a principios de agosto; sin embargo, las preocupaciones inflacionarias provocadas por el rebote de los precios de la energía han impulsado bruscamente el nivel de los rendimientos globales. La divergencia entre las posiciones en bonos denominados en euros y libras y las opiniones reales ha alcanzado un máximo histórico.
Esto pone de manifiesto la dura penalización que el entorno macro actual aplica a las operaciones basadas en recortes de tipos. Los inversores habían apostado a que, junto con el BCE y otros bancos centrales importantes, se iniciaría un ciclo de flexibilización profunda el próximo año; pero, ante el choque energético y la persistencia de la inflación en el lado de la oferta, la exposición a duración creada con demasiada anticipación se enfrenta a una liquidación implacable. Al mismo tiempo, el mercado estadounidense de bonos convertibles ha alcanzado máximos históricos de emisiones impulsadas por el gasto de capital en IA: la captación acumulada en el año ya asciende a 1,31 billones de dólares. La emisión masiva de bonos de alto grado de calidad adicionalmente ha extraído dinero de asignación sin riesgo del mercado secundario.
La revaloración drástica en el mercado global de deuda reduce directamente el margen de valoración de los activos macro. El aumento de los rendimientos de los Treasuries y de la deuda europea por encima de lo esperado no solo eleva los costos reales de financiación entre mercados, sino que también ha llevado al índice del dólar a mantenerse fuerte, imponiendo un “techo” a la valoración de materias primas como el oro y de activos de riesgo de renta variable. Mientras las dudas sobre la inflación no se eliminen por completo, el mantenimiento de los altos rendimientos sin riesgo seguirá presionando la expansión de la liquidez entre clases de activos.
En cuanto al mercado de criptomonedas, el endurecimiento del entorno de liquidez subyacente implica riesgos a la baja que no deben ignorarse. Con los rendimientos sin riesgo persistentemente elevados y, en paralelo, gran parte de la liquidez absorbida por el mercado tradicional de bonos de crédito, la disposición de los fondos adicionales para entrar en el ámbito cripto es extremadamente limitada. Si la resiliencia de la inflación obliga a los bancos centrales a retrasar el ritmo de la flexibilización, activos como $BTC podrían enfrentar un segundo desafío de reconfiguración de valoraciones y retirada de capital; los inversores deberían estar atentos a los retrocesos que provoca el ajuste de la liquidez a corto plazo. #债券市场 #宏观经济 #流动性
Esto pone de manifiesto la dura penalización que el entorno macro actual aplica a las operaciones basadas en recortes de tipos. Los inversores habían apostado a que, junto con el BCE y otros bancos centrales importantes, se iniciaría un ciclo de flexibilización profunda el próximo año; pero, ante el choque energético y la persistencia de la inflación en el lado de la oferta, la exposición a duración creada con demasiada anticipación se enfrenta a una liquidación implacable. Al mismo tiempo, el mercado estadounidense de bonos convertibles ha alcanzado máximos históricos de emisiones impulsadas por el gasto de capital en IA: la captación acumulada en el año ya asciende a 1,31 billones de dólares. La emisión masiva de bonos de alto grado de calidad adicionalmente ha extraído dinero de asignación sin riesgo del mercado secundario.
La revaloración drástica en el mercado global de deuda reduce directamente el margen de valoración de los activos macro. El aumento de los rendimientos de los Treasuries y de la deuda europea por encima de lo esperado no solo eleva los costos reales de financiación entre mercados, sino que también ha llevado al índice del dólar a mantenerse fuerte, imponiendo un “techo” a la valoración de materias primas como el oro y de activos de riesgo de renta variable. Mientras las dudas sobre la inflación no se eliminen por completo, el mantenimiento de los altos rendimientos sin riesgo seguirá presionando la expansión de la liquidez entre clases de activos.
En cuanto al mercado de criptomonedas, el endurecimiento del entorno de liquidez subyacente implica riesgos a la baja que no deben ignorarse. Con los rendimientos sin riesgo persistentemente elevados y, en paralelo, gran parte de la liquidez absorbida por el mercado tradicional de bonos de crédito, la disposición de los fondos adicionales para entrar en el ámbito cripto es extremadamente limitada. Si la resiliencia de la inflación obliga a los bancos centrales a retrasar el ritmo de la flexibilización, activos como $BTC podrían enfrentar un segundo desafío de reconfiguración de valoraciones y retirada de capital; los inversores deberían estar atentos a los retrocesos que provoca el ajuste de la liquidez a corto plazo. #债券市场 #宏观经济 #流动性