#腾讯投资燧原科技9.11亿美元IPO后上市 La tecnología Suiyuan no coincide con el criterio de “IPO de 9110 millones de dólares”; el progreso real más reciente es que el 11 de septiembre de 2026 se listó en el STAR Market de la SSE (Bolsa de Shanghai), código 688801. Precio de emisión: 142,18 yuanes por acción, 43,0352 millones de acciones emitidas, recaudación de aproximadamente 6.119 mil millones de RMB (equivalente a unos 850 millones de USD, no 911 millones), valor de emisión de aproximadamente 61.187 mil millones de RMB. La primera jornada marcó una subida superior al 188%, y llegó a superar el 230% en algún momento durante la sesión.
Los principales motivos son tres: 1) Tencent lideró la ronda Pre-A desde 2018; posteriormente siguieron varias rondas A/B/C/D/E. Tras la emisión, Tencent mantiene directamente una participación de alrededor del 17,95%, convirtiéndose en el principal accionista externo; además, el “battle allocation” también añadió 248 millones de RMB mediante Qishan Investment. 2) Tencent, al mismo tiempo, es el primer cliente. Entre 2023 y 2025, la proporción de ventas directas a Tencent y bajo el modelo AVAP pasó del 33,34% al 83,79%. En 2025 alcanzó 830 millones de RMB y 83,79% de participación, sirviendo como validación para escenarios de inferencia/entrenamiento de IA. 3) La sustitución del cómputo nacional por alternativas locales y la flexibilización del criterio de cotización en el STAR Market para empresas no rentables: entran el Fondo de Gran Escala II y la SASAC de Shanghái; la recaudación se destina a chips de quinta y sexta generación y a la coordinación entre hardware y software.
En comparación internacional: NVIDIA (NVDA) y AMD cubren la demanda global inmediata de entrenamiento; en Corea, la cadena de almacenamiento SK hynix y Samsung Electronics se ven impulsadas por el ciclo de HBM, con una correlación positiva con el ciclo de chips de IA en la nube.
Corto plazo: la subida del primer día es grande, la valoración es alta y aún no hay rentabilidad (en el 1S de 2026, pérdida neta de aproximadamente 603 millones de RMB), con ingresos de Tencent muy concentrados; antes del período de desbloqueo puede haber mucha volatilidad, por lo que es relativamente prudente 📉. Largo plazo: demanda de inferencia de IA, sustitución nacional, pedidos de Tencent hasta 2027 y puesta en marcha de chips de quinta y sexta generación; si se materializa la diversificación de clientes, se mantiene la visión alcista 📈.
$SKHYNIX
$SAMSUNG
$AMD
Los principales motivos son tres: 1) Tencent lideró la ronda Pre-A desde 2018; posteriormente siguieron varias rondas A/B/C/D/E. Tras la emisión, Tencent mantiene directamente una participación de alrededor del 17,95%, convirtiéndose en el principal accionista externo; además, el “battle allocation” también añadió 248 millones de RMB mediante Qishan Investment. 2) Tencent, al mismo tiempo, es el primer cliente. Entre 2023 y 2025, la proporción de ventas directas a Tencent y bajo el modelo AVAP pasó del 33,34% al 83,79%. En 2025 alcanzó 830 millones de RMB y 83,79% de participación, sirviendo como validación para escenarios de inferencia/entrenamiento de IA. 3) La sustitución del cómputo nacional por alternativas locales y la flexibilización del criterio de cotización en el STAR Market para empresas no rentables: entran el Fondo de Gran Escala II y la SASAC de Shanghái; la recaudación se destina a chips de quinta y sexta generación y a la coordinación entre hardware y software.
En comparación internacional: NVIDIA (NVDA) y AMD cubren la demanda global inmediata de entrenamiento; en Corea, la cadena de almacenamiento SK hynix y Samsung Electronics se ven impulsadas por el ciclo de HBM, con una correlación positiva con el ciclo de chips de IA en la nube.
Corto plazo: la subida del primer día es grande, la valoración es alta y aún no hay rentabilidad (en el 1S de 2026, pérdida neta de aproximadamente 603 millones de RMB), con ingresos de Tencent muy concentrados; antes del período de desbloqueo puede haber mucha volatilidad, por lo que es relativamente prudente 📉. Largo plazo: demanda de inferencia de IA, sustitución nacional, pedidos de Tencent hasta 2027 y puesta en marcha de chips de quinta y sexta generación; si se materializa la diversificación de clientes, se mantiene la visión alcista 📈.
$SKHYNIX
$SAMSUNG
$AMD