Antes de que se materialicen esta noche los datos del IPC, desde la perspectiva de los costos de política de la Reserva Federal, podemos desglosar los resultados más probables.
Mi juicio central es que la probabilidad de que el IPC se desvíe significativamente de las expectativas del mercado es baja; en la mayoría de los casos, terminará dentro del rango esperado, por lo que se trata de un informe más bien neutral.
Primero, el riesgo por el lado superior: los precios del petróleo actuales altos brindan un apoyo claro a la inflación. Si el IPC superara de forma marcada las expectativas, se incrementaría rápidamente la fijación de precios de futuras alzas de tasas por parte del mercado. En un contexto de ánimo del mercado frágil, es fácil que esto provoque una corrección conjunta de los activos de riesgo; además, esto contradice el objetivo de la Reserva Federal de un ajuste gradual y ordenado de la política. Por lo tanto, la probabilidad no es alta.
Ahora, la restricción por el lado inferior: si el IPC quedara muy por debajo de las expectativas, aunque podría eliminar directamente las expectativas de nuevas alzas de tasas, también generaría dudas en el mercado sobre la objetividad de los datos. Esto consumiría la credibilidad de la política que la Reserva Federal ha acumulado durante mucho tiempo e incluso podría afectar la estabilidad del mercado de bonos del Tesoro. El costo a largo plazo sería mucho mayor que la ganancia a corto plazo; evidentemente, no sería una opción óptima.
Para la Reserva Federal, una trayectoria de actuación más segura sería: primero publicar datos de inflación acordes con lo esperado para estabilizar las expectativas de política actuales; si posteriormente se quisiera desacelerar las alzas de tasas, entonces, mediante la regulación de los precios de la energía, destacando el carácter temporal del impacto de la energía, etc., ir guiando las expectativas de manera gradual. Esto es mucho más seguro que manipular los datos en un único dato.
En conjunto, el IPC de esta noche parece más bien orientado a una materialización tranquila y no debería aportar un shock demasiado fuerte e inesperado al mercado. A partir de aquí, podemos centrarnos en observar, tras la publicación, los cambios marginales en las expectativas de alzas de tasas y el impacto de la trayectoria del precio del petróleo en la lógica de la inflación a mediano plazo.
#CPI数据来袭能否触发9月加息
Mi juicio central es que la probabilidad de que el IPC se desvíe significativamente de las expectativas del mercado es baja; en la mayoría de los casos, terminará dentro del rango esperado, por lo que se trata de un informe más bien neutral.
Primero, el riesgo por el lado superior: los precios del petróleo actuales altos brindan un apoyo claro a la inflación. Si el IPC superara de forma marcada las expectativas, se incrementaría rápidamente la fijación de precios de futuras alzas de tasas por parte del mercado. En un contexto de ánimo del mercado frágil, es fácil que esto provoque una corrección conjunta de los activos de riesgo; además, esto contradice el objetivo de la Reserva Federal de un ajuste gradual y ordenado de la política. Por lo tanto, la probabilidad no es alta.
Ahora, la restricción por el lado inferior: si el IPC quedara muy por debajo de las expectativas, aunque podría eliminar directamente las expectativas de nuevas alzas de tasas, también generaría dudas en el mercado sobre la objetividad de los datos. Esto consumiría la credibilidad de la política que la Reserva Federal ha acumulado durante mucho tiempo e incluso podría afectar la estabilidad del mercado de bonos del Tesoro. El costo a largo plazo sería mucho mayor que la ganancia a corto plazo; evidentemente, no sería una opción óptima.
Para la Reserva Federal, una trayectoria de actuación más segura sería: primero publicar datos de inflación acordes con lo esperado para estabilizar las expectativas de política actuales; si posteriormente se quisiera desacelerar las alzas de tasas, entonces, mediante la regulación de los precios de la energía, destacando el carácter temporal del impacto de la energía, etc., ir guiando las expectativas de manera gradual. Esto es mucho más seguro que manipular los datos en un único dato.
En conjunto, el IPC de esta noche parece más bien orientado a una materialización tranquila y no debería aportar un shock demasiado fuerte e inesperado al mercado. A partir de aquí, podemos centrarnos en observar, tras la publicación, los cambios marginales en las expectativas de alzas de tasas y el impacto de la trayectoria del precio del petróleo en la lógica de la inflación a mediano plazo.
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