El NFP de agosto acaba de entregar una sorpresa: +162K empleos frente a un consenso de ~53K, mientras el desempleo se mantuvo estable en 4.1%. Es el dato más fuerte en cinco meses y ha empujado de forma significativa al alza las probabilidades de una subida para la próxima reunión de la Fed. Con el IPC subyacente debido en breve, el panorama es binario: una cifra caliente prácticamente fija una subida de 25 pb dado lo resiliente que ha sido el empleo; una lectura floja/fría le da margen a la Fed para sostener y apoyarse en el lenguaje de "dependencia de los datos" en lugar de moverse.

Mi inclinación: mantener con sesgo cautelosamente alcista, pero no voy a ir contra la tendencia si el IPC sorprende al alza. En cuanto a posicionamiento, he reducido la exposición a cíclicos sensibles a tasas aprovechando esta fortaleza: cuando las rentabilidades se disparan por una repricing más hawkish, ese canasto suele ser el primero en resentirse. Del lado de la cobertura, añadí una pequeña posición en oro en la caída posterior al NFP, tratándolo como un seguro ante una sorpresa de "inflación persistente" más que como una apuesta direccional. Si el IPC sale frío y se desinflan las probabilidades de subidas, probablemente recorte esa ampliación en oro. Me mantengo mayormente en nombres de calidad hasta que se conozca el dato; nada de heroísmos frente a un evento binario.

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