Esta noche el CPI: no es cuestión de decidir si se sube o no la tasa, sino de ver si hay margen para una pausa
Mi postura sobre los activos de riesgo esta noche es algo cautelosa.
No porque yo crea que el CPI necesariamente va a dispararse, sino porque las condiciones para una subida en septiembre ya están prácticamente reunidas. El empleo (no agrícola) no se desacelera, el PPI vuelve a repuntar, y el precio del petróleo regresa a niveles elevados. El mercado también ya ha incorporado una cotización de alrededor del 70% para una subida de 25 puntos básicos. El CPI es más bien la última confirmación que una variable que cambie de golpe la dirección.
Las expectativas, supongo que todos ya las han visto: 0,4% en el total intermensual y 0,2% en el núcleo intermensual.
Esta noche, lo más importante es fijarse en el núcleo intermensual y en los rubros de vivienda y servicios.
Un 0,2% en el núcleo apenas se considera “cumplido”; no es precisamente positivo. Ese dato no sería suficiente para que la Reserva Federal renunciara a subir la tasa; como mucho, permitiría que el mercado mantenga la cotización actual. Si fuera 0,3%, las expectativas de subida probablemente subirían rápidamente. Y si llegara a 0,4%, la subida en septiembre prácticamente no tendría mucho que debatir.
Lo que de verdad podría cambiar el panorama es que el núcleo caiga a alrededor de 0,1%, y que además vivienda y servicios muestren enfriamiento. De lo contrario, incluso si el CPI general no supera las expectativas, es difícil que una pausa genere continuidad.
Aquí hay otro punto que puede llevar a una interpretación errónea: un CPI general alto no significa necesariamente que sea el peor resultado. Si el alza se debe principalmente a la gasolina, la Reserva Federal aún tendría motivos para clasificarlo como un choque energético de corto plazo. Lo realmente problemático empieza cuando los precios de la energía comienzan a transmitirse a transporte, alquileres y precios de servicios; ahí ya no es solo “subió el petróleo un poco”.
En la operativa, no se apresuren a seguir la primera vela tras la publicación. Si el CPI general y el núcleo se desalinean, el mercado en modo automático suele negociar primero con el dato del titular durante unos minutos y luego revertir. En comparación con el movimiento instantáneo del BTC, yo primero miraría el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años y el índice del dólar: aunque los datos estén “calientes”, si los rendimientos no logran impulsarse, eso indica que el mercado ya habría descontado gran parte. Si el dato solo coincide con lo esperado, pero el rendimiento sigue rompiendo máximos, ahí es cuando se ve que la operación de subidas aún no ha terminado.
Por el momento, sigo inclinado a una subida de 25 puntos básicos en septiembre. Lo que de verdad hay que observar esta noche no es si el CPI empuja a la Reserva Federal a subir, sino si puede darle a la Reserva Federal un motivo temporal para detenerse.
#CPI数据来袭能否触发9月加息 $BTC
Mi postura sobre los activos de riesgo esta noche es algo cautelosa.
No porque yo crea que el CPI necesariamente va a dispararse, sino porque las condiciones para una subida en septiembre ya están prácticamente reunidas. El empleo (no agrícola) no se desacelera, el PPI vuelve a repuntar, y el precio del petróleo regresa a niveles elevados. El mercado también ya ha incorporado una cotización de alrededor del 70% para una subida de 25 puntos básicos. El CPI es más bien la última confirmación que una variable que cambie de golpe la dirección.
Las expectativas, supongo que todos ya las han visto: 0,4% en el total intermensual y 0,2% en el núcleo intermensual.
Esta noche, lo más importante es fijarse en el núcleo intermensual y en los rubros de vivienda y servicios.
Un 0,2% en el núcleo apenas se considera “cumplido”; no es precisamente positivo. Ese dato no sería suficiente para que la Reserva Federal renunciara a subir la tasa; como mucho, permitiría que el mercado mantenga la cotización actual. Si fuera 0,3%, las expectativas de subida probablemente subirían rápidamente. Y si llegara a 0,4%, la subida en septiembre prácticamente no tendría mucho que debatir.
Lo que de verdad podría cambiar el panorama es que el núcleo caiga a alrededor de 0,1%, y que además vivienda y servicios muestren enfriamiento. De lo contrario, incluso si el CPI general no supera las expectativas, es difícil que una pausa genere continuidad.
Aquí hay otro punto que puede llevar a una interpretación errónea: un CPI general alto no significa necesariamente que sea el peor resultado. Si el alza se debe principalmente a la gasolina, la Reserva Federal aún tendría motivos para clasificarlo como un choque energético de corto plazo. Lo realmente problemático empieza cuando los precios de la energía comienzan a transmitirse a transporte, alquileres y precios de servicios; ahí ya no es solo “subió el petróleo un poco”.
En la operativa, no se apresuren a seguir la primera vela tras la publicación. Si el CPI general y el núcleo se desalinean, el mercado en modo automático suele negociar primero con el dato del titular durante unos minutos y luego revertir. En comparación con el movimiento instantáneo del BTC, yo primero miraría el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años y el índice del dólar: aunque los datos estén “calientes”, si los rendimientos no logran impulsarse, eso indica que el mercado ya habría descontado gran parte. Si el dato solo coincide con lo esperado, pero el rendimiento sigue rompiendo máximos, ahí es cuando se ve que la operación de subidas aún no ha terminado.
Por el momento, sigo inclinado a una subida de 25 puntos básicos en septiembre. Lo que de verdad hay que observar esta noche no es si el CPI empuja a la Reserva Federal a subir, sino si puede darle a la Reserva Federal un motivo temporal para detenerse.
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