Grayscale convierte el fideicomiso de Zcash de su grupo en un ETF, lista el 25 de agosto en la plataforma Arca de la Bolsa de Valores de Nueva York. En dos semanas, el tamaño de los activos bajo gestión superó los 500 millones de dólares, con más de 550.000 ZEC en su poder. En ese mismo periodo, el precio de ZEC llegó a un máximo de 1.249 dólares, el nivel más alto desde el 4º trimestre de 2016; el alza en 12 meses superó el 2.200%.
Pero el mismo documento regulatorio ofrece otra cifra: de esos 500 millones, aproximadamente 100 millones proceden de DCG International, el asociado de la empresa matriz de Grayscale. El método consiste en intercambiar 85.705 ZEC por participaciones del fondo. Excluyendo esa operación, la entrada externa real en esas dos semanas fue de solo unos 70 millones de dólares. Una parte relacionada apostó más que todos los demás juntos.
Esto no viola ninguna norma: el intercambio en especie por participaciones es, de hecho, un mecanismo habitual de este tipo de fondos. Pero cambia el significado de la frase “500 millones de dólares”: ese número mide el tamaño del fondo, no el apetito de los inversores. Si lo tomas como un indicador de “aceptación institucional”, es fácil leerlo mal.
Del lado de los alcistas, el argumento no es débil: la necesidad de privacidad es real; la propia investigación de Grayscale considera que la IA hace que la vigilancia on-chain sea más fácil y, en consecuencia, incrementa el valor de los activos de privacidad; las instituciones necesitan vías regulatorias; el límite total de ZEC es de 21 millones de monedas, y el fondo sigue absorbiendo el suministro en circulación; el CIO de Bitwise también ha incluido públicamente a Zcash como una de sus asignaciones a largo plazo.
Los bajistas también tienen con qué responder: la demanda va por delante del ETF. ZEC subió 43% la semana previa a su cotización, lo que sugiere un “arranque anticipado”, no una tracción del ETF; una entrada externa de 70 millones de dólares no respalda un término tan grande como “institucionalización”; la capitalización ya ronda los 20.000 millones de dólares y el aumento en 12 meses es de 22 veces; ya hay operadores que han abierto posiciones cortas con una pérdida flotante de más de 25 millones; y además, una capa más de regulación: las sanciones del Departamento del Tesoro de EE. UU. contra los mezcladores de monedas no se han detenido.
Mi conclusión: el ETF ofrece un canal, no una demanda. El verdadero punto de verificación son las entradas netas semanales de la semana 4 a la 8 después de la cotización, no los números de la primera gran “foto”. $ZEC
#GrayscaleZcashETF los activos superan los 500 millones de dólares
Pero el mismo documento regulatorio ofrece otra cifra: de esos 500 millones, aproximadamente 100 millones proceden de DCG International, el asociado de la empresa matriz de Grayscale. El método consiste en intercambiar 85.705 ZEC por participaciones del fondo. Excluyendo esa operación, la entrada externa real en esas dos semanas fue de solo unos 70 millones de dólares. Una parte relacionada apostó más que todos los demás juntos.
Esto no viola ninguna norma: el intercambio en especie por participaciones es, de hecho, un mecanismo habitual de este tipo de fondos. Pero cambia el significado de la frase “500 millones de dólares”: ese número mide el tamaño del fondo, no el apetito de los inversores. Si lo tomas como un indicador de “aceptación institucional”, es fácil leerlo mal.
Del lado de los alcistas, el argumento no es débil: la necesidad de privacidad es real; la propia investigación de Grayscale considera que la IA hace que la vigilancia on-chain sea más fácil y, en consecuencia, incrementa el valor de los activos de privacidad; las instituciones necesitan vías regulatorias; el límite total de ZEC es de 21 millones de monedas, y el fondo sigue absorbiendo el suministro en circulación; el CIO de Bitwise también ha incluido públicamente a Zcash como una de sus asignaciones a largo plazo.
Los bajistas también tienen con qué responder: la demanda va por delante del ETF. ZEC subió 43% la semana previa a su cotización, lo que sugiere un “arranque anticipado”, no una tracción del ETF; una entrada externa de 70 millones de dólares no respalda un término tan grande como “institucionalización”; la capitalización ya ronda los 20.000 millones de dólares y el aumento en 12 meses es de 22 veces; ya hay operadores que han abierto posiciones cortas con una pérdida flotante de más de 25 millones; y además, una capa más de regulación: las sanciones del Departamento del Tesoro de EE. UU. contra los mezcladores de monedas no se han detenido.
Mi conclusión: el ETF ofrece un canal, no una demanda. El verdadero punto de verificación son las entradas netas semanales de la semana 4 a la 8 después de la cotización, no los números de la primera gran “foto”. $ZEC
#GrayscaleZcashETF los activos superan los 500 millones de dólares