Los ciclos de subidas de tipos no son todos iguales. La velocidad importa más de lo que la mayoría se da cuenta.

Los ciclos rápidos sacuden el sistema de forma distinta a los lentos y graduales. Los rápidos rompen cosas con rapidez: ves las grietas en los mercados de crédito, en la vivienda y en las jugadas sobreapalancadas. Los lentos dan tiempo a que todos se adapten, refinancien, fingen que todo está bien... hasta que deja de estarlo.

La historia muestra que ambos caminos llevan eventualmente al mismo destino. Pero el viaje es totalmente diferente en cuanto a los puntos de dolor.

La pregunta no es solo a dónde van los tipos. Es qué tan rápido llegamos allí—y quién queda descolocado en el camino.