#灰度ZcashETF资产突破5亿美元
El ETF spot de Zcash de Grayscale se ha listado hace dos semanas: sus activos bajo gestión han superado los 500 millones de dólares, con tenencias de más de 550.000 ZEC, aproximadamente el 3% del total de ZEC en circulación. Además, es el primer ETF spot del mundo de una moneda de privacidad. Este evento es especialmente significativo para el sector cripto.
Mi opinión personal: el mayor atractivo de esto no es un repunte del precio a corto plazo, sino la aparición de una división en el relato regulatorio. La SEC de EE. UU. dio por concluida su investigación sobre la Fundación Zcash y autorizó los ETF de monedas de privacidad, permitiendo que las instituciones tradicionales obtengan exposición al precio de ZEC a través de cuentas de valores; por otro lado, la UE planea, conforme a sus reglas contra el lavado de dinero, limitar los servicios relacionados con monedas de privacidad en 2027. Es decir, ambos reguladores están yendo en direcciones completamente opuestas. Pero hay un punto clave que se puede pasar por alto: dentro de los 500 millones de escala, aproximadamente 100 millones proceden de fondos vinculados a la empresa matriz de Grayscale, DCG; es dinero “propio” que funciona como respaldo, y no significa del todo que el capital de entidades externas haya entrado en masa. Además, este ETF utiliza direcciones no bloqueadas pero auditables: los inversores reciben solo la ganancia por precio, sin poseer la capacidad original de transacciones privadas de Zcash; es, en efecto, una “cartera de activos de privacidad empaquetados de forma regulatoria”. Al mismo tiempo, la comisión de gestión del 2,5% es mucho más alta que la de los ETF spot de Bitcoin y, a largo plazo, seguirá erosionando el rendimiento.
A largo plazo, abre un relato completamente nuevo para la asignación institucional en monedas de privacidad. Como las participaciones quedan bloqueadas en el ETF, se comprime la oferta de liquidez spot; pero la incertidumbre regulatoria en el sector de la privacidad es extremadamente alta. Si la política cambia, el riesgo de retroceso de precio será mucho mayor que el de las monedas principales. Por tanto, solo puede tratarse como un tema de alto riesgo, no como una réplica simple de la lógica de mercado de los ETF de Bitcoin.
$ZEC $ZEN
El ETF spot de Zcash de Grayscale se ha listado hace dos semanas: sus activos bajo gestión han superado los 500 millones de dólares, con tenencias de más de 550.000 ZEC, aproximadamente el 3% del total de ZEC en circulación. Además, es el primer ETF spot del mundo de una moneda de privacidad. Este evento es especialmente significativo para el sector cripto.
Mi opinión personal: el mayor atractivo de esto no es un repunte del precio a corto plazo, sino la aparición de una división en el relato regulatorio. La SEC de EE. UU. dio por concluida su investigación sobre la Fundación Zcash y autorizó los ETF de monedas de privacidad, permitiendo que las instituciones tradicionales obtengan exposición al precio de ZEC a través de cuentas de valores; por otro lado, la UE planea, conforme a sus reglas contra el lavado de dinero, limitar los servicios relacionados con monedas de privacidad en 2027. Es decir, ambos reguladores están yendo en direcciones completamente opuestas. Pero hay un punto clave que se puede pasar por alto: dentro de los 500 millones de escala, aproximadamente 100 millones proceden de fondos vinculados a la empresa matriz de Grayscale, DCG; es dinero “propio” que funciona como respaldo, y no significa del todo que el capital de entidades externas haya entrado en masa. Además, este ETF utiliza direcciones no bloqueadas pero auditables: los inversores reciben solo la ganancia por precio, sin poseer la capacidad original de transacciones privadas de Zcash; es, en efecto, una “cartera de activos de privacidad empaquetados de forma regulatoria”. Al mismo tiempo, la comisión de gestión del 2,5% es mucho más alta que la de los ETF spot de Bitcoin y, a largo plazo, seguirá erosionando el rendimiento.
A largo plazo, abre un relato completamente nuevo para la asignación institucional en monedas de privacidad. Como las participaciones quedan bloqueadas en el ETF, se comprime la oferta de liquidez spot; pero la incertidumbre regulatoria en el sector de la privacidad es extremadamente alta. Si la política cambia, el riesgo de retroceso de precio será mucho mayor que el de las monedas principales. Por tanto, solo puede tratarse como un tema de alto riesgo, no como una réplica simple de la lógica de mercado de los ETF de Bitcoin.
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