Creo que estas cuatro frases encajan a la perfección con los recientes cambios del mercado. La volatilidad es enorme y, de verdad, pone a prueba la naturaleza humana.
Jesse Livermore, el legendario operador de hace 100 años, dejó a las generaciones futuras un montón de lecciones pagadas con dinero contante y sonante, tras pasar toda una vida arruinándose, quebrando y resurgiendo de situaciones desesperadas.
¿No te parece que, en realidad, no habla de técnicas para operar en bolsa, sino de la naturaleza humana? Hoy les traigo las cuatro ideas más importantes. Cada una puede salvarte en un momento decisivo.
Primera frase: el mercado siempre tiene razón; el único que se equivoca eres tú.
De joven, Livermore era conocido en las casas de especulación locales como el «asesino adolescente». Su porcentaje de aciertos superaba el 90 % y, a los 20 años, ya había ganado 10.000 dólares. En aquel entonces, creía que era un genio por naturaleza y que el mercado era su cajero automático.
Pero, nada más llegar a Wall Street, en Nueva York, perdió todo y quebró.
¿Por qué? Porque las casas de apuestas especulativas son juegos cerrados de apuestas entre participantes: basta con mirar un gráfico intradía y adivinar si el precio subirá o bajará. Pero el mercado real es distinto: hay deslizamiento entre las cotizaciones que ves y los precios de ejecución; tus órdenes de compra empujan los precios al alza y las de venta pueden provocar caídas bruscas. Y lo más importante: la tendencia general del mercado determina el destino de la mayoría de las acciones.
Solo después de quebrar, Livermore por fin lo entendió: el dinero que había ganado antes provenía de los dueños de las casas de apuestas, no del mercado. Había aprendido a apostar, no a operar en los mercados.
Esta frase sigue siendo igual de válida hoy.
Cuando pierden dinero, muchos insultan a los grandes operadores, las políticas o el mercado. Creen que ellos no se equivocaron y que el mercado sí. Pero, si lo piensas bien, el mercado es el resultado de los votos que todos sus participantes emiten con su propio dinero. ¿Cómo podría estar equivocado? El que siempre se equivoca es tu juicio.
Si crees que una acción está infravalorada y cae, el mercado te está diciendo que tu juicio podría ser erróneo. Si crees que el mercado todavía puede subir y baja, te está diciendo que es hora de retirarte.
Nunca discutas con el mercado ni digas «el mercado está equivocado». El mercado siempre tiene razón. Tu tarea no es demostrar que tú tienes razón, sino seguir la dirección correcta del mercado.
Segunda frase: las grandes ganancias se logran siguiendo la tendencia, no haciendo operaciones sin parar.
Después de quebrar, Livermore dio el primer gran salto en su forma de entender el mercado: dejó de adivinar si los precios subirían o bajarían y empezó a observar la tendencia general.
Dejó de obsesionarse con las oscilaciones de precios de uno o dos minutos y de intentar acertar el mínimo y el máximo en cada operación. En cambio, se concentró en estudiar la tendencia general del mercado, el entorno monetario y la relación entre la oferta y la demanda.
¿Y el resultado? A los 24 años ya había ganado sus primeros cien mil dólares.
Una vez dijo: «Las grandes ganancias nunca se consiguen operando con frecuencia, sino manteniendo las posiciones con paciencia».
Esta frase va totalmente en contra de nuestros instintos. La mayoría entra en la bolsa y siente la necesidad de operar todos los días: compra cuando los precios suben y vende cuando bajan, siempre ocupada. Al cabo del año ha pagado un montón de comisiones y apenas ha ganado dinero.
L休ermore te enseña que las verdaderas grandes ganancias se consiguen aprovechando unas pocas grandes tendencias y manteniendo las posiciones hasta que den fruto.
¿Cómo identificar una tendencia? Su método era muy sencillo: esperar a que el precio rompiera el rango.
Cuando el precio oscila lateralmente dentro de un rango, compradores y vendedores están enfrentados y nadie sabe quién ganará. Entrar antes de tiempo en ese momento es apostar a la suerte.
Solo cuando el precio rompe con claridad un nivel de resistencia clave, se impone uno de los bandos y queda clara la dirección de menor resistencia, surge una oportunidad con suficiente certeza para actuar.
Muchos creen que hay que adelantarse a los demás y posicionarse antes para ganar mucho dinero. Pero Livermore te enseña que renunciar al principio de la subida y quedarse con el tramo central es la estrategia con mayor probabilidad de éxito y menor riesgo.
Parece que te has retrasado un paso, pero en realidad has evitado la mayor parte de la incertidumbre.
Tercera frase: corta las pérdidas y deja correr las ganancias.
Es un viejo dicho del mundo del trading que lleva 100 años circulando, pero el 90 % de la gente hace justo lo contrario.
La naturaleza humana es así: cuando perdemos dinero, nos aferramos a la esperanza y nos negamos a poner un stop loss; pensamos que, si esperamos un poco, el precio volverá a subir. Cuando ganamos, en cambio, nos invade la inquietud: en cuanto obtenemos algo de beneficio, nos apresuramos a asegurar las ganancias por miedo a perderlas.
El resultado es que pierdes mucho cuando pierdes y ganas poco cuando ganas. A largo plazo, eso conduce inevitablemente a pérdidas.
Livermore hacía justo lo contrario: si se daba cuenta de que había errado la dirección, aunque solo perdiera un punto, reconocía el error y salía de inmediato; nunca permitía que las pérdidas aumentaran. Mientras la tendencia general no cambiara, aunque la posición retrocediera un 20 %, no la cerraba: le daba suficiente margen para desarrollarse y dejaba que las ganancias crecieran al máximo.
Dijo: «Perder dinero no me quita el sueño; cometer errores, sí».
¿Qué significa esto? Las pérdidas ocasionadas por un stop loss aplicado según las reglas son un costo previsto en el plan de trading: son normales y aceptables, y no hay motivo para preocuparse. Lo que de verdad te quita el sueño es haber incumplido tus propias reglas: aferrarte a una posición cuando deberías haber fijado un stop loss, o salir antes de tiempo cuando deberías haber mantenido las ganancias.
También tenía un método muy claro para añadir a una posición: hacerlo en forma de pirámide.
Al iniciar una operación, prueba primero con una quinta parte de tu posición total. Si la primera entrada genera ganancias, significa que el mercado ha confirmado tu criterio; entonces puedes ir aumentando la posición poco a poco. Si desde el principio genera pérdidas, es posible que tu criterio sea erróneo: fija un stop loss y sal de inmediato. Nunca aumentes la posición para reducir el costo promedio.
A muchos les gusta comprar más cuando los precios bajan, porque creen que así reducen el costo promedio y que podrán recuperar rápidamente lo perdido en cuanto haya un rebote. Pero, en esencia, siguen apostando sobre una decisión que ya se ha demostrado equivocada: aumentan la apuesta para encubrir el error anterior y, a menudo, terminan atrapados cada vez más profundamente.
Recuerda: añade posiciones solo cuando ya estés ganando; nunca aumentes una posición perdedora para promediar el costo.
Cuarta frase: tu mayor enemigo siempre eres tú mismo.
Livermore quebró varias veces a lo largo de su vida; casi nunca fue el mercado el que lo venció, sino él mismo.
Perdieron por apostarlo todo cuando los dominó la codicia, por aferrarse a las posiciones sin poner un stop loss cuando confiaron en la suerte y por aumentar posiciones contra la tendencia cuando no pudieron aceptar la pérdida.
En su libro describió tres trampas de la naturaleza humana, cada una de las cuales da justo en el punto débil de los operadores comunes.
Primera trampa: la esperanza y el miedo.
Cuando tienes pérdidas latentes en una posición, te aferras a la esperanza y no quieres soltarla: esperas que el mercado rebote, que se agoten las malas noticias, que llegue el día en que recuperes lo perdido. Y así, una pequeña pérdida acaba convirtiéndose en una posición muy difícil de cerrar.
Cuando tienes ganancias latentes en una posición, el miedo vuelve a apoderarse de tu mente: temes devolver las ganancias, temes vivir una montaña rusa y temes que desaparezcan los beneficios que ya tenías al alcance. Así, vendes apresuradamente tras ganar unos pocos puntos y ves cómo se te escapa la gran subida que viene después, que podría multiplicar varias veces tus ganancias.
La esperanza y el miedo son instintos de supervivencia grabados en nuestros genes. Pero, en los mercados, esos instintos van completamente en contra de la lógica correcta.
Segunda trampa: las deudas de gratitud.
En una ocasión, Livermore renunció a una oportunidad de ponerse en corto que había identificado por su cuenta, por devolverle un favor a alguien. Ayudó a un amigo a encubrir la venta de acciones de una operación con información privilegiada y, como resultado, no solo perdió directamente varios millones de dólares, sino que también dejó pasar toda una gran oportunidad de ponerse en corto durante un mercado bajista. Tardó cuatro años en volver a la cima del trading.
En el mundo del trading profesional, las obligaciones personales son la deuda más costosa. Comprar acciones por una recomendación interna de un amigo, adquirir productos financieros por consideración a un familiar o copiar las operaciones de los compañeros para encajar: en el fondo, todo eso es sustituir el criterio profesional por compromisos personales. Y cuando llegan las pérdidas, nadie se hará responsable de ellas.
Tercera trampa: la información privilegiada.
Livermore decía que el 90 % de los rumores sobre información privilegiada son trampas. Los iniciados siempre te dirán cuándo comprar, pero nunca cuándo vender, porque necesitan que entres al mercado y te quedes con sus acciones; no necesitan que ganes dinero con ellos.
Muchos operadores no pierden grandes sumas por equivocarse en sus análisis, sino por renunciar voluntariamente a pensar por cuenta propia. Prefieren creer lo que dice al pasar un desconocido antes que confiar en la lógica de trading que ellos mismos han comprobado una y otra vez.
Unas palabras para terminar
El mercado actual es muy distinto al de entonces. Los instrumentos de negociación han evolucionado sin parar, las reglas del mercado se han modificado varias veces y la información circula miles de veces más rápido.
Pero hay algo que nunca ha cambiado: la naturaleza humana.
El miedo y la codicia, la esperanza de tener suerte y la incapacidad de aceptar una pérdida, el deseo de encontrar atajos y la aversión a perder: todo eso está grabado en nuestros genes y detrás de cada decisión que tomamos.
Leer «Recuerdos de un operador de acciones» no significa terminar el libro y lanzarse a comprar y vender acciones. Significa contemplar los altibajos de la vida de un legendario operador y aprender a respetar más la incertidumbre y a desconfiar más de los propios instintos.
Al final, el trading nunca se decide por lo sofisticadas que sean tus técnicas ni por lo bien informado que estés, sino por tu fortaleza interior y los límites de tu comprensión.
Las técnicas se pueden aprender, las reglas se pueden memorizar y se puede esperar al momento oportuno. Pero las emociones grabadas en nuestros instintos, las obligaciones personales que nacen de nuestras relaciones y la tendencia a buscar atajos en nuestra forma de pensar son las montañas más difíciles de escalar en el camino del trading.
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