Revisa tu cartera de bonos. Puede que te estés cubriendo contra ti mismo.
Los cinco hiperescaladores de IA emitieron 219 mil millones de dólares en deuda con grado de inversión este año para financiar centros de datos. La emisión corporativa de EE. UU. alcanzó 1,68 billones hasta agosto, un 27% más.
Las cuentas de Bank of America: a este ritmo, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle representarán el 6,3% de todo el mercado estadounidense de grado de inversión para finales de 2027. Eran el 3% a finales de 2025.
Se duplicará en dos años.
Así que un inversor que tenga acciones tecnológicas y bonos como refugio ahora tiene tecnología en ambos lados.
Conviene ser precisos sobre lo que esto significa y lo que no. Se trata de deuda con calificación AA y A. La calidad crediticia está entre las mejores del índice, y el solapamiento de emisores no es lo mismo que el solapamiento del riesgo.
Pero importa en un escenario concreto: si el estrés tiene que ver con el propio ciclo de gasto de capital en IA, ambos tramos se revalorizan con la misma noticia. Ese es un modo de fallo distinto al de 2022, cuando un shock de tipos golpeó todo a la vez a través de la tasa de descuento.
Mientras tanto, la correlación entre acciones y bonos se volvió positiva en marzo y alcanzó en junio su máximo en varias décadas, así que ambos tramos ya se están moviendo juntos por razones no relacionadas.
Nada de esto hace que los bonos sean inviables para invertir. Un 4,8% a diez años y un 5,27% a treinta años es normal según los estándares históricos, y por primera vez en años aquí hay ingresos reales.
Lo que es más débil es el supuesto subyacente del 60/40 de que ambos tramos son independientes. Son menos independientes de lo que han sido en décadas y, cada vez más, están formados por las mismas empresas.
$NVDA $GOOGL $SPY
Los cinco hiperescaladores de IA emitieron 219 mil millones de dólares en deuda con grado de inversión este año para financiar centros de datos. La emisión corporativa de EE. UU. alcanzó 1,68 billones hasta agosto, un 27% más.
Las cuentas de Bank of America: a este ritmo, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle representarán el 6,3% de todo el mercado estadounidense de grado de inversión para finales de 2027. Eran el 3% a finales de 2025.
Se duplicará en dos años.
Así que un inversor que tenga acciones tecnológicas y bonos como refugio ahora tiene tecnología en ambos lados.
Conviene ser precisos sobre lo que esto significa y lo que no. Se trata de deuda con calificación AA y A. La calidad crediticia está entre las mejores del índice, y el solapamiento de emisores no es lo mismo que el solapamiento del riesgo.
Pero importa en un escenario concreto: si el estrés tiene que ver con el propio ciclo de gasto de capital en IA, ambos tramos se revalorizan con la misma noticia. Ese es un modo de fallo distinto al de 2022, cuando un shock de tipos golpeó todo a la vez a través de la tasa de descuento.
Mientras tanto, la correlación entre acciones y bonos se volvió positiva en marzo y alcanzó en junio su máximo en varias décadas, así que ambos tramos ya se están moviendo juntos por razones no relacionadas.
Nada de esto hace que los bonos sean inviables para invertir. Un 4,8% a diez años y un 5,27% a treinta años es normal según los estándares históricos, y por primera vez en años aquí hay ingresos reales.
Lo que es más débil es el supuesto subyacente del 60/40 de que ambos tramos son independientes. Son menos independientes de lo que han sido en décadas y, cada vez más, están formados por las mismas empresas.
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