Nomura publicó su visión sobre el mercado global de memoria y declaró las cosas que todos ya sabemos
A continuación, los puntos clave de la visión de Nomura sobre el mercado global de memoria
Memoria global:
- Los fabricantes afirman que la grave escasez de suministro persistirá
- Los LTAs reestructurarán su negocio para convertirlo en una actividad visible y estable
- Los clientes están dispuestos a aceptar condiciones poco atractivas para asegurar el suministro
- Debido a la escasez de suministro, la reducción de especificaciones de memoria es inevitable
- Para 2027, se espera que la demanda de centros de datos solo se cubra en un 70%, y la demanda fuera de centros de datos en aproximadamente un 50%
- Nomura cree que, debido a la escasez, $NVDA no puede adoptar ampliamente HBM de alto nivel
- Es poco probable que los desafíos de los actores chinos supongan una amenaza importante
- Los tipos de interés y el tipo de cambio son amenazas
- Se espera que el tren de la inversión de capital siga avanzando
LTAs:
- Dado que siguen en negociación, existe mucha incertidumbre, lo que obliga a las instituciones a hacer algunas suposiciones
- Los LTAs representarán aproximadamente entre el 50% y el 70% de las ventas totales de $DRAM NAND y SSD. Principalmente dirigidos a CSPs (10-20 clientes)
- El 30-50% restante se venderá directamente al mercado a precio spot
- Los LTAs operan principalmente a 5 años, con 3 años de acuerdos sólidos y los siguientes 2 años con flexibilidad
- Los anticipos representan aproximadamente entre el 20% y el 30% de los ingresos. La penalización por liberar el compromiso del cliente equivale a aproximadamente 1 año de valor de compra
- En resumen, los LTAs brindan una enorme visibilidad, poder de fijación de precios y flujo de caja al negocio
Perspectiva de inversión
- Nomura cree que las acciones de memoria pueden mantener un fuerte crecimiento
- Considera que la recuperación y el crecimiento son solo cuestión de tiempo
- DRAM total
- La utilización de la capacidad de obleas de $DRAM es de aproximadamente el 100%
- Se espera que la participación de los centros de datos en los ingresos de memoria aumente del 40% en 2025 al 83% en 2030
- Se espera que los ingresos de memoria alcancen los 3 billones de dólares en 2029
- Samsung Electronics cotiza a 5,2 veces el PER basado en FY26E y a 2,2 veces el P/B. Basado en FY27E, a 2,9 veces el PER y a 1,4 veces el P/B
- $SKHY cotiza a 4,8 veces el PER basado en FY26E y a 2,8 veces el P/B. Basado en FY27E, a 3,1 veces el PER y a 1,7 veces el P/B
- Ambas compañías han sido calificadas como “comprar”, basándose en el margen de mejora, el flujo de caja libre y la mayor probabilidad de una mayor rentabilidad para los accionistas
El precio objetivo de Samsung se fija en 670K (un potencial alcista del 167,5%), y el precio objetivo de SK Hynix se fija en 4,7M (un potencial alcista del 191,4%)
#美股 #TradFi
$SKHYNIX
A continuación, los puntos clave de la visión de Nomura sobre el mercado global de memoria
Memoria global:
- Los fabricantes afirman que la grave escasez de suministro persistirá
- Los LTAs reestructurarán su negocio para convertirlo en una actividad visible y estable
- Los clientes están dispuestos a aceptar condiciones poco atractivas para asegurar el suministro
- Debido a la escasez de suministro, la reducción de especificaciones de memoria es inevitable
- Para 2027, se espera que la demanda de centros de datos solo se cubra en un 70%, y la demanda fuera de centros de datos en aproximadamente un 50%
- Nomura cree que, debido a la escasez, $NVDA no puede adoptar ampliamente HBM de alto nivel
- Es poco probable que los desafíos de los actores chinos supongan una amenaza importante
- Los tipos de interés y el tipo de cambio son amenazas
- Se espera que el tren de la inversión de capital siga avanzando
LTAs:
- Dado que siguen en negociación, existe mucha incertidumbre, lo que obliga a las instituciones a hacer algunas suposiciones
- Los LTAs representarán aproximadamente entre el 50% y el 70% de las ventas totales de $DRAM NAND y SSD. Principalmente dirigidos a CSPs (10-20 clientes)
- El 30-50% restante se venderá directamente al mercado a precio spot
- Los LTAs operan principalmente a 5 años, con 3 años de acuerdos sólidos y los siguientes 2 años con flexibilidad
- Los anticipos representan aproximadamente entre el 20% y el 30% de los ingresos. La penalización por liberar el compromiso del cliente equivale a aproximadamente 1 año de valor de compra
- En resumen, los LTAs brindan una enorme visibilidad, poder de fijación de precios y flujo de caja al negocio
Perspectiva de inversión
- Nomura cree que las acciones de memoria pueden mantener un fuerte crecimiento
- Considera que la recuperación y el crecimiento son solo cuestión de tiempo
- DRAM total
- La utilización de la capacidad de obleas de $DRAM es de aproximadamente el 100%
- Se espera que la participación de los centros de datos en los ingresos de memoria aumente del 40% en 2025 al 83% en 2030
- Se espera que los ingresos de memoria alcancen los 3 billones de dólares en 2029
- Samsung Electronics cotiza a 5,2 veces el PER basado en FY26E y a 2,2 veces el P/B. Basado en FY27E, a 2,9 veces el PER y a 1,4 veces el P/B
- $SKHY cotiza a 4,8 veces el PER basado en FY26E y a 2,8 veces el P/B. Basado en FY27E, a 3,1 veces el PER y a 1,7 veces el P/B
- Ambas compañías han sido calificadas como “comprar”, basándose en el margen de mejora, el flujo de caja libre y la mayor probabilidad de una mayor rentabilidad para los accionistas
El precio objetivo de Samsung se fija en 670K (un potencial alcista del 167,5%), y el precio objetivo de SK Hynix se fija en 4,7M (un potencial alcista del 191,4%)
#美股 #TradFi
$SKHYNIX