He estado revisando el mercado hoy, y hay varias cosas ocurriendo al mismo tiempo que no creo que deban ignorarse.
Bitcoin ha vuelto al área de los $80K después de superar los $81K a principios de esta semana, y la historia más importante es que el capital en realidad está regresando a las criptomonedas. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. atrajeron alrededor de $730.9 millones el 3 de septiembre, su mayor entrada en un solo día desde el 14 de enero. Solo el IBIT de BlackRock representó aproximadamente $454 millones de esa cifra. Los ETF de Ethereum sumaron otros $141.4 millones ese mismo día.
Ese es un mercado muy distinto del que teníamos hace unas semanas.
Los ETF de Bitcoin ya han registrado tres semanas consecutivas de entradas netas, con la cifra semanal más reciente en torno a 986,85 millones de dólares. Eso no significa que cada día sea alcista; los flujos pueden revertirse rápidamente, pero tres semanas de demanda neta me dicen que el interés institucional no ha desaparecido.
Luego está la parte macroeconómica.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, señaló recientemente que podría apoyar mantener las tasas estables si la inflación sigue enfriándose. Eso fue suficiente para impulsar fuertemente a Bitcoin y ayudó a mejorar las expectativas de cara a la reunión de la Fed de septiembre.
Pero hay una trampa.
El último informe de empleo de EE. UU. salió mucho más fuerte de lo esperado, con 162.000 puestos de trabajo añadidos en agosto frente a los aproximadamente 65.000 esperados. Eso empujó inmediatamente a los mercados a volver a fijar una mayor probabilidad de una subida de tasas de la Fed en septiembre y hizo que Bitcoin volviera a caer por debajo de los 80.000 dólares.
Así que, ahora mismo, Bitcoin está básicamente atrapado entre dos fuerzas.
La demanda de ETF dice comprar. Los datos macro dicen tener cuidado.
Por eso todavía no estoy viendo el reciente movimiento como una ruptura garantizada.
Técnicamente, el nivel que estoy observando es la zona de 82.000–83.000 dólares. Bitcoin ya superó los 81.000 dólares, pero 83.000 sigue siendo una zona de confirmación mucho más importante. Una ruptura clara y una consolidación por encima de ella harían que la recuperación actual pareciera mucho más convincente. Si BTC sigue siendo rechazado allí, podríamos ver fácilmente otro retroceso hacia los 70.000 altos.
Y mientras Bitcoin se lleva toda la atención, Ethereum también está haciendo algo importante en silencio.
Los números del ETF de ETH se han mantenido sólidos, con los fondos spot de Ethereum en EE. UU. prolongando su reciente racha de entradas. Solo el 3 de septiembre, atrajeron alrededor de 141,4 millones de dólares.
Eso me dice que el dinero no solo está buscando exposición a Bitcoin.
También se está desarrollando una historia de liquidez debajo del mercado de altcoins.
Circle acuñó recientemente otros 250 millones de USDC en Solana, llevando su emisión de septiembre a alrededor de 1.250 millones de dólares en solo tres días, según datos on-chain informados esta semana. El ecosistema de stablecoins de Solana también se ha estado expandiendo rápidamente, con su capitalización de mercado de stablecoins superando recientemente los 12.000 millones de dólares.
No trato automáticamente cada acuñación de USDC como “se avecina un precio alcista”. La acuñación crea liquidez potencial, pero esa liquidez todavía tiene que moverse realmente hacia los exchanges, DeFi, pagos u otras aplicaciones.
Aun así, cuando veo entradas en ETF, emisión de stablecoins y aumento de la actividad on-chain ocurriendo al mismo tiempo, presto atención.
Hay otro desarrollo que creo que es incluso más importante para la historia a largo plazo.
Robinhood Chain, la nueva Layer 2 basada en Arbitrum conectada a la estrategia on-chain de Robinhood, experimentó retrasos en la publicación de lotes el 4 de septiembre. Arbitrum dijo que la cadena en sí no cayó y que las transacciones directas de los usuarios no se retrasaron. El problema estuvo relacionado con la publicación de lotes de transacciones en Ethereum en medio de condiciones cambiantes del mercado de blobs.
Algunas personas verán eso y solo verán un titular de caída del servicio. Yo veo otra cosa.
Las finanzas tradicionales están poniendo cada vez más actividad financiera real en infraestructura blockchain. Robinhood no está construyendo una blockchain porque Crypto Twitter se lo haya pedido amablemente. Lo están haciendo porque ven un futuro en el que las acciones, los fondos y otros activos financieros puedan moverse on-chain.
Y eso me lleva al panorama general.
Bitcoin está recibiendo flujos institucionales. Ethereum está atrayendo capital de ETF. Las stablecoins se están expandiendo.
Robinhood está construyendo infraestructura financiera on-chain. Mientras tanto, el entorno macroeconómico se está volviendo más complicado, no menos.
Incluso el mercado en general está mostrando cautela. Reuters informó que los fondos del mercado monetario global atrajeron 46.100 millones de dólares en la semana que terminó el 2 de septiembre, mientras los inversores se volvían más defensivos en medio de las tensiones entre EE. UU. e Irán y una venta masiva global de bonos.
Así que no estoy aquí diciendo: “todo es alcista, que siga la fiesta”.
Todo lo contrario.
Lo que estoy diciendo es que la estructura del mercado debajo de crypto se ve más saludable de lo que sugiere solo la acción del precio. Las próximas sesiones nos dirán si esto es simplemente otro rally de alivio o el comienzo de algo más grande. Para mí, la línea sigue estando alrededor de los 82.000–83.000 dólares en Bitcoin. Si la rompe y la mantiene, creo que la conversación cambia. Si vuelve a fallar ahí, no me importa seguir siendo paciente.
Porque ahora mismo, lo más interesante no es que Bitcoin rebotara. Es que el dinero está empezando a volver.