#lseg
LSEG lleva varios años estando más preocupada por los ingresos procedentes de la venta de productos de datos que por invertir en un mercado en funcionamiento," dijo. Las recientes reducciones en el coste de la distribución minorista del precio ayudan, añadió, pero hacen poco para fomentar la participación.
Sobre las propuestas para ampliar el horario de negociación en el Reino Unido, Saunders sostuvo que el efecto sería estirar la liquidez existente en lugar de crear nueva liquidez.
Describió el mecanismo como una disminución de la densidad de liquidez: donde cambia la misma cantidad de acciones, pero las órdenes se distribuyen a lo largo de un periodo más largo, dejando el libro de órdenes más somero en cualquier momento dado.
"Los creadores de mercado y los operadores institucionales no duplican su capital de riesgo solo porque el reloj diga que deberían", dijo. "Asignan el mismo presupuesto de riesgo a un día más largo".
La consecuencia, cree, es que un creador de mercado que completa una orden mantiene el inventario durante más tiempo antes de encontrar un contrapartida, aumentando el riesgo de que los precios se muevan en contra de la posición. Los creadores de mercado compensan ampliando los diferenciales, elevando el coste efectivo medio de la negociación.
Además, considera que la calidad de la ejecución divergiría según el tipo de orden. Las órdenes de mercado se deteriorarían, recorriendo más niveles de precio para ejecutarse y produciendo precios de ejecución materialmente peores que el precio de referencia.
Las órdenes limitadas mejorarían ligeramente, compitiendo contra menos órdenes en espera a través de un diferencial más amplio, pero con una probabilidad menor de ser ejecutadas y, potencialmente, quedar sin ejecutar durante horas o caducar al cierre.
Saunders señaló que sí existe demanda de un acceso más prolongado a las acciones del Reino Unido, pero está condicionada a que haya suficiente liquidez disponible. Los costes crecientes de negociar en horas de baja liquidez acabarían suprimiendo esa demanda.
Concentrar la liquidez en subastas podría contrarrestar el efecto, dijo, mientras que un libro de órdenes continuo durante horas ampliadas representa una amenaza para la liquidez y, a su vez, para la viabilidad del mercado.
LSEG lleva varios años estando más preocupada por los ingresos procedentes de la venta de productos de datos que por invertir en un mercado en funcionamiento," dijo. Las recientes reducciones en el coste de la distribución minorista del precio ayudan, añadió, pero hacen poco para fomentar la participación.
Sobre las propuestas para ampliar el horario de negociación en el Reino Unido, Saunders sostuvo que el efecto sería estirar la liquidez existente en lugar de crear nueva liquidez.
Describió el mecanismo como una disminución de la densidad de liquidez: donde cambia la misma cantidad de acciones, pero las órdenes se distribuyen a lo largo de un periodo más largo, dejando el libro de órdenes más somero en cualquier momento dado.
"Los creadores de mercado y los operadores institucionales no duplican su capital de riesgo solo porque el reloj diga que deberían", dijo. "Asignan el mismo presupuesto de riesgo a un día más largo".
La consecuencia, cree, es que un creador de mercado que completa una orden mantiene el inventario durante más tiempo antes de encontrar un contrapartida, aumentando el riesgo de que los precios se muevan en contra de la posición. Los creadores de mercado compensan ampliando los diferenciales, elevando el coste efectivo medio de la negociación.
Además, considera que la calidad de la ejecución divergiría según el tipo de orden. Las órdenes de mercado se deteriorarían, recorriendo más niveles de precio para ejecutarse y produciendo precios de ejecución materialmente peores que el precio de referencia.
Las órdenes limitadas mejorarían ligeramente, compitiendo contra menos órdenes en espera a través de un diferencial más amplio, pero con una probabilidad menor de ser ejecutadas y, potencialmente, quedar sin ejecutar durante horas o caducar al cierre.
Saunders señaló que sí existe demanda de un acceso más prolongado a las acciones del Reino Unido, pero está condicionada a que haya suficiente liquidez disponible. Los costes crecientes de negociar en horas de baja liquidez acabarían suprimiendo esa demanda.
Concentrar la liquidez en subastas podría contrarrestar el efecto, dijo, mientras que un libro de órdenes continuo durante horas ampliadas representa una amenaza para la liquidez y, a su vez, para la viabilidad del mercado.