El mercado está estancado en un empate ahora mismo. Por un lado, las ganancias de $NVDA acaban de confirmar que el despliegue de la IA es real: la demanda está ahí, las previsiones se mantuvieron y la cadena de suministro está cumpliendo. Eso es estructuralmente alcista. Por otro lado, la revalorización de Warsh está tirando en la dirección contraria: el riesgo de un giro más restrictivo de la Fed, tasas que se mantienen más altas y la compresión de los múltiplos. Ambas fuerzas son legítimas y se están compensando entre sí. $SPY está atrapado en medio. Esto no es ruido: son dos narrativas reales chocando. Vigila los niveles de gamma y la estructura de la volatilidad para ver cuál se rompe primero.