Este contenido revela la cortina de humo de algunos proyectos supuestamente “con recompra”
En las últimas 24 h, los ingresos on-chain de Pons fueron de 950.000 dólares
Casi igualan los ingresos de toda la cadena de Robinhood Chain
Se despega de forma abismal: el 80% de esos ingresos se usa para recomprar $PONS
Y su market cap también ya está en 250 millones
Después de Hyperliquid, el mercado vuelve a debatir un protocolo de diseño con recompra
Pero se ignora la condición previa más importante:
Crear ingresos
Dato curioso: $OP en realidad tenía un mecanismo de recompra, pero ya detuvo la recompra hace meses
No es porque se haya detenido la recompra a nivel de gobernanza, sino porque ya estaba establecido en el plan de recompra inicial
➠ Si los ingresos generados por Optimism Collective en un mes no llegan a 200.000 dólares, la recompra se pausa ese mes y se difiere al siguiente
Desde que Base no continuó dentro del marco de SuperChain, ya dejó de aportar ingresos
Con lo cual, los ingresos que todo SuperChain aporta a Optimism son de menos de 200.000 dólares por mes (como se ve en la figura 2)
Base deja de aportar = los ingresos de $OP no alcanzan = se detiene la recompra
Si esta ronda de Robinhood Chain utilizara el stack tecnológico de Optimism, el panorama sería otro; por desgracia, no es el caso
Y en los últimos días, otro proyecto bastante famoso, Ethena, también dio a conocer un esquema de recompra con ingresos; por lo que se ve, la probabilidad de aprobación es alta
Vi que un medio dijo: “Ethena destinará el 95% de sus ingresos a recompras”
Pero en realidad es un error de información muy grave, y puede llevar a quienes ven ese contenido a una interpretación equivocada
Porque no explica las condiciones para la recompra
Al igual que Optimism, su recompra también tiene condiciones. Aquí, ese 95% se refiere a la proporción de los ingresos de la fundación destinada a recompra
Pero la condición previa es que $USDE alcance un volumen de circulación específico; en la práctica, la proporción es bastante menor (ver figura 3)
➠ Además, el criterio de activación usa el volumen promedio de circulación de USDe durante 14 días consecutivos, lo que evita que, después de acuñar una suma grande en una sola vez y que el suministro supere brevemente el umbral, la recompra se active inmediatamente
¿Se recompró? Sí, se recompró, pero con umbral y, además, no es bajo
¿Qué significa?
Dicho de forma simple: hoy el volumen de circulación de USDe es de 4.000 millones; para llegar al primer nivel de recompra, prácticamente hay que duplicarlo
El camino completo es así:
Tamaño de USDe → ingresos totales generados por Ethena → extracción del 5% al 20% según el nivel (figura 3) → hacia la fundación → y entonces recién es cuando se recompra el 95% de ENA
Solo puedo decir que la “valía” de $HYPE y $PONS sigue aumentando
En las últimas 24 h, los ingresos on-chain de Pons fueron de 950.000 dólares
Casi igualan los ingresos de toda la cadena de Robinhood Chain
Se despega de forma abismal: el 80% de esos ingresos se usa para recomprar $PONS
Y su market cap también ya está en 250 millones
Después de Hyperliquid, el mercado vuelve a debatir un protocolo de diseño con recompra
Pero se ignora la condición previa más importante:
Crear ingresos
Dato curioso: $OP en realidad tenía un mecanismo de recompra, pero ya detuvo la recompra hace meses
No es porque se haya detenido la recompra a nivel de gobernanza, sino porque ya estaba establecido en el plan de recompra inicial
➠ Si los ingresos generados por Optimism Collective en un mes no llegan a 200.000 dólares, la recompra se pausa ese mes y se difiere al siguiente
Desde que Base no continuó dentro del marco de SuperChain, ya dejó de aportar ingresos
Con lo cual, los ingresos que todo SuperChain aporta a Optimism son de menos de 200.000 dólares por mes (como se ve en la figura 2)
Base deja de aportar = los ingresos de $OP no alcanzan = se detiene la recompra
Si esta ronda de Robinhood Chain utilizara el stack tecnológico de Optimism, el panorama sería otro; por desgracia, no es el caso
Y en los últimos días, otro proyecto bastante famoso, Ethena, también dio a conocer un esquema de recompra con ingresos; por lo que se ve, la probabilidad de aprobación es alta
Vi que un medio dijo: “Ethena destinará el 95% de sus ingresos a recompras”
Pero en realidad es un error de información muy grave, y puede llevar a quienes ven ese contenido a una interpretación equivocada
Porque no explica las condiciones para la recompra
Al igual que Optimism, su recompra también tiene condiciones. Aquí, ese 95% se refiere a la proporción de los ingresos de la fundación destinada a recompra
Pero la condición previa es que $USDE alcance un volumen de circulación específico; en la práctica, la proporción es bastante menor (ver figura 3)
➠ Además, el criterio de activación usa el volumen promedio de circulación de USDe durante 14 días consecutivos, lo que evita que, después de acuñar una suma grande en una sola vez y que el suministro supere brevemente el umbral, la recompra se active inmediatamente
¿Se recompró? Sí, se recompró, pero con umbral y, además, no es bajo
¿Qué significa?
Dicho de forma simple: hoy el volumen de circulación de USDe es de 4.000 millones; para llegar al primer nivel de recompra, prácticamente hay que duplicarlo
El camino completo es así:
Tamaño de USDe → ingresos totales generados por Ethena → extracción del 5% al 20% según el nivel (figura 3) → hacia la fundación → y entonces recién es cuando se recompra el 95% de ENA
Solo puedo decir que la “valía” de $HYPE y $PONS sigue aumentando
