MarketWatch llamar a la concentración del apalancamiento una "transformación" es generoso. Lo que quieren decir: una reserva de capital cada vez más pequeña está sosteniendo todo el rally.

Cuando el apalancamiento se deshace — y siempre lo hace — no ocurre de manera uniforme. Los nombres más apalancados se desploman primero. $SPY podría sobrevivir a la caída. IWM probablemente no.

Esto no es diversificación. Es una salida abarrotada sin liquidez al otro lado.