El Banco Central compra 289 toneladas de oro en el segundo trimestre, una cifra récord, y su impacto va mucho más allá del precio del oro: añade más compradores al mercado. La compra de oro por parte de los bancos centrales suele servir para diversificar reservas, gestionar la liquidez y repartir el riesgo de crédito, y los periodos de tenencia suelen ser mucho más largos que el capital de corto plazo. A diferencia de las operaciones de seguimiento de subidas, esta demanda no es tan sensible a la volatilidad trimestral; por eso, una vez que se consolida como asignación sostenida, puede alterar el precio marginal del mercado del oro: cuando cae el precio, aparece una base de compra más estable; y cuando sube, se refuerzan las expectativas de escasez.
La transmisión a los sectores relacionados no es lineal. La subida del precio del oro mejora primero las expectativas de ingresos de las mineras, pero el beneficio de las minas también depende de la ley del mineral, la energía, la mano de obra, la inversión de capital y las políticas de la región donde operan. Con el mismo aumento del precio del oro, los resultados de empresas con distinto control de costos pueden ser completamente diferentes. Los fondos de oro se asemejan más al propio precio del oro, mientras que el consumo de joyería podría reprimirse si los precios están demasiado altos. Por lo tanto, que “el banco central compre oro” es positivo para el oro no significa que todos los activos vinculados al oro suban al mismo tiempo.
Lo siguiente que el mercado debe observar son tres variables: si la compra de oro es continua; si los flujos de los fondos de oro, que antes salían, pasan a acomodarse como acompañamiento; y si el tipo de interés real y el dólar se vuelven un viento en contra. Si la demanda oficial es fuerte y, además, las inversiones del sector privado toman el relevo, el soporte al precio del oro será más completo; si solo compra el banco central de manera unilateral, en el corto plazo el precio aún puede verse afectado por los tipos de interés y las tomas de ganancias. Mi lectura es que la señal más importante de 289 toneladas no es cuánto sube el oro en un día, sino que su posición estratégica en las reservas globales sigue ascendiendo. ¿Crees que la fuerza dominante de esta fijación de precios del oro provendrá de los bancos centrales, de los tipos de interés o del sentimiento de refugio? #央行Q2购金289吨创纪录
La transmisión a los sectores relacionados no es lineal. La subida del precio del oro mejora primero las expectativas de ingresos de las mineras, pero el beneficio de las minas también depende de la ley del mineral, la energía, la mano de obra, la inversión de capital y las políticas de la región donde operan. Con el mismo aumento del precio del oro, los resultados de empresas con distinto control de costos pueden ser completamente diferentes. Los fondos de oro se asemejan más al propio precio del oro, mientras que el consumo de joyería podría reprimirse si los precios están demasiado altos. Por lo tanto, que “el banco central compre oro” es positivo para el oro no significa que todos los activos vinculados al oro suban al mismo tiempo.
Lo siguiente que el mercado debe observar son tres variables: si la compra de oro es continua; si los flujos de los fondos de oro, que antes salían, pasan a acomodarse como acompañamiento; y si el tipo de interés real y el dólar se vuelven un viento en contra. Si la demanda oficial es fuerte y, además, las inversiones del sector privado toman el relevo, el soporte al precio del oro será más completo; si solo compra el banco central de manera unilateral, en el corto plazo el precio aún puede verse afectado por los tipos de interés y las tomas de ganancias. Mi lectura es que la señal más importante de 289 toneladas no es cuánto sube el oro en un día, sino que su posición estratégica en las reservas globales sigue ascendiendo. ¿Crees que la fuerza dominante de esta fijación de precios del oro provendrá de los bancos centrales, de los tipos de interés o del sentimiento de refugio? #央行Q2购金289吨创纪录